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董宝珍电台(208):茅台为什么没有超预期?


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欢迎收听董宝珍电台,本期内容摘要如下:

1.茅台跌停的原因据说是没有超预期,所以我这次录音主要就谈为啥茅台没有超预期。

2.真正的逻辑上具有充分条件的一个创造财富的原因是超预期。市场的主流预期被客观基本面的增长所超越,才是直接创造财富了。只要超预期就创造财富,只要不及预期就制造风险。

3.不能超越期有两个原因,一个就基本面没有成长,甚至衰退了,当然就是不好了。第二个没有超预期,就是预期过高,茅台就是预期过高。今天三季报发布了,由17年后半年到18年前半年所形成的围绕茅台的高预期被茅台2018年三季报证明是错误的,这是茅台跌停的原因。

4.银行增长6%,人们说不错,为什么?他原来预期是负增长50%,现在很多股份制银行和国有大行的增长率都是5%、6%、7%,但是就是如此低的增长,市场认为挺好,超预期了,股价还给点小涨幅。能不能超预期与预期高低的关系远大于客观的成长。因为预期高低它是人的认识,主观认识变得特别快。

5.什么是真正的投资能力?真正的投资能力就是用你的有限的理性控制你的动物性。

6.今天围绕茅台的悲观预期再一次是错的,一定是错的,肯定是错的。因为我知道的情况根本不像他们说的那种情况。

7.人类投资都是危机下做大,超额收益大部分在危机时获得。一个人只有在危机时刻下注,他才能获得超额收益,为什么这样?因为危机时刻的人不可能乐观。

8.我将在西安、南京、深圳做一个路演,11月17号在西安,一周之后在南京,再一周之后在深圳。历史性投资机会它产生有没有道理?它有道理,有模式。我要阐述一套理论,然后我用证据证明某个板块、某个领域符合这一套理论,符合这套模式,从而论证这是个历史性机会。

9.同志们,茅台基本面很好,没什么变化,变化的都只是人们的肾上腺激素。主流认知的肾上腺激素发作,分泌量定期增加、定期减少就引发股价的波动,引发他们情绪的变化,客观上没什么变化。

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董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年,期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会,能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助,也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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