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董宝珍电台(224):回归安全边际,做纯价值投资者
作者:董宝珍 来源:本站时间:2018-11-19 08:40:00


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欢迎收听董宝珍电台,本期内容摘要如下:

1.在和西安的投资者见面会结束之后,我结合现场有一些感受,这些感受当然是价值投资的那些原理,还有概念。

2.第一个问题就是中国价值投资界过分看重成长,对安全边际的理解不够,重视不够,甚至对安全边际的理解有偏颇,出现了优质和成长试图要取代安全边际这个基础概念。

3.不成长,在大家理解中就认为不赚钱,甚至于认为这种做法就是不高端的。最典型的观点就是说银行股是不成长的,或者成长性很低的,所以它不值得重视。这就是一个误区。

4.真正的成长一定是没有发生的成长。在这个层面下,其实成长投资的不确定性更大。从确定性的视角看,成长模式和安全边际模式相比较,并不是成长模式的确定性更大。

5.如果价格不合理,优秀的公司也不能买。但是我们太放纵这个优秀了,太娇惯这个优秀了,把这个优秀作为一锤定音,完全否定了其它概念。

6.由于过分的神化了优质,以至于不再关注估值,甚至于更过分的提出非优质公司都不值得投资,不能成长的公司都不能投资。这些都是错误的理论导致的错误的认知。不优质的公司一样可以投资,只要估值足够低,当然也不能烂,烂公司可不行。

7.第二个问题就是要做纯粹的价值投资人。坚定的把目光只锁在这个范畴内,既不关注别的股票的活跃,也不关注别的模式所具有的某种相对于价值投资的所谓的优点,而是把自己锁在价值投资这个门里面,就把自己圈在价值投资圈子里,它的缺点都接受,他的不足都接受。大成若缺,世界上没有一个方法是绝对圆满的,所以我就接受它。



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责任编辑:温和的野狼