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通策医疗2017年报和2018年一季报发布后的再分析(第44家)
作者:多维矩阵投资策略 来源:雪球时间:2018-05-15 11:03:00

 

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结论写在前面

通策医疗处于医疗保健行业公司2017年营业收入营业利润同比增长,2018年一季报显示两者也有增长公司销售毛利率2017年基本稳定为41.36%股东权益利润率2017年远超市场平均水平现金流类型方面该公司为蛮牛型现金流公司2017年为现金利润该公司生意评分7.7分值得投资者关注股票价格评估截止发稿2018年5月14日收盘处于正常价格状态在未来成长性方面公司成长性评分为6分成长性中等

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1通策医疗公司的主营业务和经营范围

通策医疗公司从事公司主要从事口腔医疗服务和辅助生殖医疗服务,其中口腔医疗服务主要包括种植正畸修复等口腔医疗服务

2从产品的营业收入看公司的生意变化

通策医疗公司按产品和服务对营业收入分类可以看出医疗服务的营业收入占绝对优势

从图中可以看出该公司医疗服务的营业收入增长每年上一个台阶2017年公司营业收入增幅进一步扩大

2018年一季报中公司提到营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长27.11%和43.48%扣非后

3从毛利率变化看生意赚钱多不多生意顺不顺竞争力强不强

从通策医疗的产品和服务毛利率来看医疗服务的毛利率近年基本保持稳定

下面这张图不再分产品和服务而是通策医疗整个公司的销售毛利率从图中可以看出公司销售毛利率在2014年探底后开始逐步回升到2017年毛利率达到41.36%

我们再对比一下4家保健护理类公司的销售毛利率排名水平从图中可以看到通策医疗公司毛利率水平2017年排在了第2位

从2012年到2017年期间里的变化可以看到通策医疗毛利率排名近年有改善趋势

4从股东权益利润率看生意的净利高不高从变化趋势看生意上坡还是下坡

把通策医疗与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比可以看到这家公司的股东权益利润率在能够超过市场平均水平从2017年增长明显

5从现金流看生意赚的是不是真金白银扩没扩大生产对股东回没回报

经营活动现金流净额总体稳中有升2017年上升明显主要原因是医疗服务收入增长

投资活动现金流净额从2013年开始逐年加大2017年大幅增加原因主要是取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加

筹资活动现金流净额2017年流入加大主要原因是主要系本期取得银行贷款收到的现金增加

总体看2017年这家公司现金流类型呈蛮牛型现金流特征

将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比看到该公司2012年到2017年公司总体是现金利润

6综合评分

根据综合评分表我对该公司的生意打了7.7分

多维矩阵投资策略解读了上百家公司根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据我们可以看到评分越高的公司上涨概率及其涨幅也越大反之亦然

7通策医疗公司的股票估值的基础数据

根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现我们提取了用于股票估值的基本数据如下图所示

8纵向看5年来通策医疗的市盈率表现

我们知道无论一家公司生意好坏业绩如何都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响牛市中整个市场的市盈率相对较高熊市中整个市场的市盈率相对较低根据通策医疗公司的自身和市场的影响该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示

进一步计算该公司最低市盈率的平均值为46最高市盈率的平均值为59

9横向看行业里3家公司6年的市盈率水平

根据类似的计算方法我们可以计算出该公司所处行业的3家公司6年来的最低市盈率和最低市盈率的数据

最低市盈率如下图除去小于0和大于100的异常表现数据最低市盈率的平均值为49

最高市盈率如下图除去小于0和大于100的异常表现数据最高市盈率的平均值为77

10市盈率综合取值和公司估值判断

结合通策医疗的个股和行业中3家公司的纵向和横向的市盈率数据比较我们选取通策医疗的最低市盈率为46倍最高市盈率为68倍(该公司与其他几家公司最高值的平均值)

截止撰稿2018年5月14日收盘通策医疗的市盈率TTM为64.92倍该公司股票目前处于高估状态

11成长表现与动因

提取用于分析公司成长表现成长动力和原因的数据将数据转化为图表可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益有增长从2017年实收资本资本公积盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看增长中赚来比例较大

12未来增产潜力与动因

提取用于分析公司增产表现增产动力和原因的数据将上述数据转化为图表可以看到公司的固定资产近年明显降低且2017年在建工程也很少

13营业收入和利润的增长加速度和增长质量

提取用于分析公司营业收入营业利润增长加速度增长质量的数据做图从下图可以看到公司2017年营业收入营业利润都有增长但由于2016年增幅为负值故看不出该公司营业利润增长加速度

同时从下图可以看到公司营业收入中营业利润占比不高

14成长性的综合评判

综合成长表现与动因增产潜力与动因增长加速度与增长质量三个方面分析通策医疗的成长性综合评分为6分成长性中等

15总体认识

通策医疗处于医疗保健行业公司2017年营业收入营业利润同比增长,2018年一季报显示两者也有增长公司销售毛利率2017年基本稳定为41.36%股东权益利润率2017年远超市场平均水平现金流类型方面该公司为蛮牛型现金流公司2017年为现金利润该公司生意评分7.7分值得投资者关注股票价格评估截止发稿2018年5月14日收盘处于正常价格状态在未来成长性方面公司成长性评分为6分成长性中等

(重要提示没有人能够100%准确地对股市做出预测多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料仅供持有价值投资理念的投资者学习讨论共同提高判断质量不能作为个人买卖股票的操作依据)

16留言

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