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否极泰来:平安银行2018年年度快报点评
作者:夏至1987 来源:雪球时间:2019-01-11 11:13:00


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事件

1月4日平安银行公布了2018年年度快报成为A股上市银行中第一家公布2018年度财务数据的银行

为便于分析我们把关键信息制成表格[好困惑]

夏至点评

接下来我将带大家逐条拆解看看这份年度快报的含金量几何[赚大了]

先放结论平安银行真实净息差显著提升致营收增长加速真实不良率显著下降资产质量好转2019年业绩将迎来爆发期

1营收增长加速反映息差环比继续回升

我们知道银行的营业利润和净利润都有较大的调节空间其中最大的可能是利用拨备这一蓄水池进行调节相对来说营收的数据比较刚性参考价值更大

这里平安银行2018年实现营业收入 1,167.16 亿元同比增长 10.3%同期总资产增速约5.3%可以看出平安银行的营收增速显著快于总资产规模的增速如果单看营收的单季数据会发现增速提升的趋势更加明显[牛]

2018Q4单季的营收增速达到惊人的15.79%这是在资产总额5%增速的前提下实现的不可谓不亮眼了[赚大了]那么只有两个可能第一是净息差的提升助推利息收入较快增长第二是非息收入增长较快

综合对平安银行发展战略的观察我认为第二种情况可能性更大一些平银在负债端的有一些劣势吸收的存款有很多高息的定期和结构性存款这一块成本较高所以报表上的息差可能是相对平稳的但实际的息差应该是快速上升的平银向零售业务的转型和发力非常坚决而零售中的信用卡手续费收入这个大头是计入非息收入的分期手续费实际是个利息业务本身是要入表的做的还是放贷的生意和其他一些托管代理信贷承诺支付清算等中间业务收入有本质区别当把信用卡手续费收入从非息业务收入挪进利息收入后平银实际的净息差一定是继续扩张的

2资产负债结构继续深度调整零售业务持续发力

资产端总资产规模增速为5.3%投放的贷款增速达到了17.2%其中尤以高收益的个人贷款类包括信用卡为甚同比增速达到了35.9%同时继续压降同业和投资类低收益资产这种资产结构的巨大变化在A股上市银行里也是首屈一指的很有种破釜沉舟的气势[加油]

我们看平安银行个人贷款占全部贷款的比例

可以说零售转型的成效是非常显著的[俏皮]其三大重要抓手是信用卡新一贷汽融贷每一项业务都可以和平安集团本身的保险业务和巨大的客户存量基础形成协同效应暂时还看不到业务发展的边界预计整个零售贷款业务的占比超过60%甚至是65%都是比较轻松的相信很多人都有这样的感受平安银行的营销电话是最多的多到有点儿被骚扰的感觉但作为股东就忍了吧2018 年 6 月末平安银行首次超过招行成为零售贷款占比最高的上市银行也足见其战略执行的力度

从2018Q3报表来看平银的平均贷款收益率6.43%其中对公贷款4.74%零售贷款达到7.86%预计未来资产端的收益率还将继续上行但升速会显著放缓

在负债端情况就不太乐观了[关灯吃面]首先是对公贷款的收缩必然带来对公存款的萎缩我们看到在全年吸收存款总额6.4%的增速下对公存款微增0.5%再来看一下2018Q3报表存款成本率的情况


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