凌通投资
首 页 / 行业分析
2018年科伦药业股东会纪实:全力闯关,共克时艰
作者:价值人生01 来源:雪球时间:2019-04-14 17:45:00


       免责条款:本站原创文章及转载文章观点及数据,本站均不保证其准确性,读者基于本站原创文章及转载文章所作出的决定与本站无关。


下文中,刘革新董事长和刘思川总经理分别用刘董、刘总简化。

问题:是否有必要融资?

董秘:主要是部分债务到期了(借债还债?)。此外,银行授信额度很充裕,剩余额度很多仍没有用。2019年将开展各种融资工具。

刘董:去年在大规模投资支出情况下,仍能资产负债率仍能降低1.34个点。(备注:融资信息需要密切关注,感觉有可能融资。)

问、再融资和可转债。

刘革新:上市9年中公司没有再融资,并且每次公司遇到困难,第一和第二股东就增持股票。明年是公司十周年(这里有看点哦)。

问题:新药研发

刘董:第一、目标是全渠道、全疾病谱的布局。第二、输液、抗生素已经做到业内第一。第三、制剂业务力争进入第一方阵,并在部分细分领域做到第一;去年获批生产批件已经是第一。

要集中精力,集中优势力量搞创新。药品的研发要有8年、10年的耐心,像川宁项目就干了8年才最终构筑起了全体系的竞争力。公司将继续坚持“以仿制推动创新,以创新引领未来“的战略。我们是一个研发集团,研发、生产、销售都要做。做药品研发是3个10的资金、技术密集型的长周期投入。

去年28个产品获批,在行业内名列前茅;创新药也将逐步进入临床、获批、上市,并渐渐进入收获期。2022年开始会集中产出。

问题:输液板块

刘总:输液板块的产业布局已经完成,输送网络已经建立。材料替代、品种结构仍要持续改善,治疗范围也要提升,比如肠外营养等。希望该板块为集团发展提供持续的现金流。

当前我们对石四药的持股比例已经满意,暂时没有进一步的增持计划。

问题:限抗对输液产品的影响。

刘董:输液现在国内已经占据60%的份额。但是,行业规模确实已经到了一定的天花板。不过,现实情况是,中国现在的水质量、食品安全、空气质量有目共睹,此外,真正做到坚持健康锻炼的人群很少。当前医院的很多病人如果不输液身体抗不过来。未来产业升级和创新是必然趋势;公司仍然非常重视输液 产品,3个抗生素产品已经率先通过一致性评价。

问题:2018年川宁项目已经满产,2019年是否仍会增长?

问题:今年经济下行压力很大,国内实际操作中对环保情况有所放宽,但是未来国内肯定会加强环保。川宁项目污染零排放,已然成为行业标杆。

问题、4+7与仿制药。

刘董:4+7后,首仿变得更加重要;但是,“省钱”是政府最主要的诉求,政府希望解决老龄化下老百姓的用药需求与社保缺口越来越大之间的矛盾。每个品种都会让几家公司通过一致性评价,进而降低药价。仿制药方面,我们主要4个举措,高难度,多品种,快速高效,全体系,构筑竞争力;坚持制剂和原料一体化,已经有简阳、广西等四大原料基地。此外,原料能力需要与研发能力相匹配。就竞争来说,华海是外向型第一。科伦是国内一致性评价第一,一直走是前面。此外,注射剂当仁不让第一,雄踞鳌头。

问、天津为什么没有科伦产品?

刘董:天津市场之前确实产品很少,多方面的原因造成的。第一、天津人不喜欢更换产品;第二、天津市场已经形成了比较牢固的竞争格局;第三、考虑到行业的主要玩家只剩下三家,行业玩家之间需要共生共存维护和谐,各自守住自己的优势区域,比如处理好与华润的关系等。不过,天津市场较小,不用太在意。

但是,4+7后,局势要有所变化,主要原因是天津位于4+7之列。今年在天津市场可能会有一些变化。(谈话中提到的《这才是美军》值得好好读读)

问题、销售人员只有800人。是否太少?

刘总:这800人是新组建的销售部门,是独立的体系;没有包含输液体系的销售人员。未来,销售队伍的构建要跟着产品线走。此外,科伦对销售人员的人均效率要求比较高,需要更关注人均效率。比如2017年新上市的制剂产品,在2018年已经销售8亿,2019年可能达到16亿。与国药的合作正不断深化,医院渠道、OTC渠道都正不断开展。

刘董:(刘总补充)。我们追求的是全渠道、全疾病谱的布局,而非盯着单科室进行布局。好处是提高规模效率,比如一种病的治疗需要联合使用我们的四五种药,输液、抗生素、制剂等等。

问题:研发队伍管理与薪酬体系。

刘董:高层都进行了股权激励。并且,借鉴华为任正非的很多管理思想,私下里与任总关系也比较好。公司的基本理念与任总是完全一致的。

(私下与一位老总交流的时候,他告诉我,公司非常敢于花钱。而且,刘革新董事长会上说了,对研发体系的投入是要多少给多少,公司主要管审计。)

问、海外市场

刘董:以前很难打国外市场,主要原因是没有占据学术高地,难以推广。事情正在发生变化,通过设立美国的研究院,与国外高校、科研院所合作药品研发,药品的国内、国际双申报等,占据一定的学术高地,进而进行产品的海外销售。此外,也会考虑License-in一些海外药品。

问题:固定资产折旧。

刘董:川宁的设备和园区设计、建筑质量都很好,可以保证大概50年的寿命(设备也可以吗???)。这个现金牛经过四年折旧完毕后,将持续不断地贡献现金流和净利润。

问题:博泰生物

研发:创新科技类产品体系单独列到该公司旗下。(以后是否登陆科创版板或者有其他融资行为暂未定。这一块需要重点顶住。)

问题:是否进军生物创新药

刘董:考虑到产品折旧等,每年公司的实际盈利远超10几亿。即使每年十亿左右的研发支出,也能够承受。但是,公司现在没有做这个的规划。

问题:会后的刘董的暖心话

刘董:(股东会结束前,刘董专门给一屋子的小股东讲了一些心里话)

中国的宏观经济,确实正面临着巨大的风险和挑战。注意,这次不是行业周期的挑战。

有三个方面的原因,第一、北美、日韩、欧洲三大经济体联合施压;第二、中低端企业大量外迁;第三、企业家缺乏安全感,不敢投资。

经济危机时期,如何度过呢?从稻盛和夫的书中寻找答案。

我们的答案是全力闯关!

第一、对于研究项目不限制资金和用途,公司只管审计。第二、全员营销。我最近已经连续拜访了十位大医院的院长和书记,当然,院长和书记要分别拜访。第三、饱和生产,降低生产,极度压缩成本。希望我们能够创出一片蓝海!

在微观层面,降费减税政策以及政府加快药品审批、上市的步伐,对我们公司也非常有帮助。

看企业一定要回望他的历史,看长远。科伦药业,上市22年来,心无旁骛,对于房地产、P2P等快钱项目从未碰过。

私下交流信息(可信度需要自己验证):

1、科伦的薪酬在业内富有竞争力(需要数据验证)。

2、研发的科学管理流程,仍在摸索中。

3、公司已经建立起较为完备的研发平台和体系,具备快速孵化新产品的技术实力(需要数据验证)。

4、明显能够感到公司是强人治型企业,具体依靠体制机制运转的现代化企业尚有非常远的距离。

5、公司特别重视现金流的储备(需要数据验证)。

6、刘总有点儿艺术范儿,不过,说起话来铿锵有力,字正腔圆。

7、二股东潘慧始终没有发言,不过看起来气质和老板看着有点儿般配(哈哈哈)。可能配合默契的搭档时间久了,都会这样吧。



分享到:
阅读数:
责任编辑:上善若水