凌通投资
首 页 / 价值联盟
莫尼什•帕伯莱的“低风险但高收益”
作者:一只花蛤的博客 来源:新浪博客时间:2018-10-11 18:17:00


       免责条款:本站原创文章及转载文章观点及数据,本站均不保证其准确性,读者基于本站原创文章及转载文章所作出的决定与本站无关。


莫尼什•帕伯莱,这个名字被更多的人知道是在2007年7月,当时,他以65万美元的竞价在EBAY上成功拿到了下个年度与巴菲特一起享用曼哈顿知名连锁店Smith & Wollensky牛排的机会。

莫尼什•帕伯莱是帕伯莱投资基金的执行合伙人。这个基金采用了巴菲特合伙制公司20世纪50年代时的最初模式,自1999年成立以来,贡献给投资者的年净收益率超过28%。他本人也得到财经杂志《福布斯》和华尔街日报的《巴伦周刊》的赞誉,经常成为美国全国广播公司财经频道(CNBC)和布隆伯格(Bloomberg)商业电台和电视台节目的采访嘉宾。
  到目前为止,帕伯莱投资基金的表现超过所有主要股指和99%以上的其它管理基金。1999年投资帕伯莱基金的10万美元在2006年已增值为65.9万美元,去除所有费用后,相当于28%的年收益率。在投资界,莫尼什•帕伯莱被认为是最有可能成为下一个巴菲特的人选。

这位拥有传奇业绩的基金经理用超常的理性评价体系衡量了这顿午餐的投资价值:我们假设巴菲特每周工作五十个小时,那么他的每一个小时值两百万,以65万美元占用巴菲特的三个小时,付出不到实际价值的10%,所以莫尼什•帕伯莱认为这是一笔好生意!

莫尼什•帕伯莱说:“我是一个Dhandho投资者。”这个令人费解的词源于印度古吉拉特邦的帕特尔人。莫尼什•帕伯莱惊异的发现这群于上个世纪70年代初以难民身份来到美国的帕特尔人,在美国拥有400多亿美元的汽车旅馆资产,整个白手起家的过程堪称投资史上的经典,他们以最低的风险换取了最高的收益——即使他们英文蹩脚、也看不懂财务报表,但事实如此,这种无风险的投资模式被老套的帕特尔人运用到了所有的经营活动中。“这就是帕特尔人在过去三十多年里用来实现其资产净值以几何级数增长的方法”,莫尼什•帕伯莱说:“而我也一直在依靠这样的理念行动。”

莫尼什•帕伯莱给我们讲了一位帕特尔先生的故事。1973年,达亚买•帕特尔先生作为难民与妻子和三个孩子来到美国,入境之后,他发现自己蹩脚的英文只能让他找到一份杂货包装的工作,且只能赚到最低工资,同时,他必须支付全家人的房租开销、日常生活。他留意到一家拥有20个小房间的小型汽车旅馆正在以非常便宜的价格向外转让——时值经济萧条,大量旅馆濒临倒闭。帕特尔先生如果以5000美元投资这项投资中,他会得到什么结果呢?

第一种情况,他的经营状况相对良好,全家人住在旅馆中,节省了住宿费和旅馆的服务人力,如果以当时银行贷款利率10-12%计算的话,帕特尔先生能利用这个杠杆达到年收益400%;但如果经济陷入严重衰退,帕特尔先生在投资前五年没有回报,之后才随着经济复苏赚到了钱,那么他连续10年的年收益为40%,这是第二种情况。第三种情况是帕特尔先生无力偿还贷款,银行收走宾馆。考虑到当时的诸多因素,第一种情况的概率是80%,另外两种是10%。显而易见,如果你去赌马,赢取20倍赌注的几率为90%,输掉赌注的几率为10%,你会不会去下注?当然会!

这就是我们始终都在找这些低风险但高收益的机会——“好了,赚得可观;糟了,赔得不多!” 这些法则适用于任何投资者或者创业者。

1,重点投资于现有企业

投资于一个有明确经营模式和长期经营历史供借鉴的行业,这样比自己开办企业所面临的风险要低得多。

2,投资于变化迟缓行业的简单企业

我们将变化视为投资的大敌……所以我们希望没有变化。我们不想赔钱。我们得关注现实生活中每个人都需要的产品。巴菲特这么说。即使是在技术部门变化很快的IBM,其全球服务部门和埃森哲公司的业务却一直处于相对稳定的状态。

3,投资于低迷行业的低迷企业

企业家米塔尔投资于极度低迷的国家和地区、极度低迷的行业、极度低迷的企业,选择了三个“低迷”,现在他已经是居于富豪前列。因为在行业短期前景黯淡、普遍不被看好的时候,投资者通常会以相当高的折扣率购得资产。

4,投资于具有持久竞争优势的企业

专注于低成本运营,才会以提供比其他竞争者低得多的价格,同时保证正常的利润。

5,机会特别有利之时需要大量投资

我们下注给那匹有一半机会能赢并能带来三倍回报的马。这才是投资。你还必须要非常清楚的确定机会是否真的异常,这就是价值投资。

6.注重套利

你每次进行套利,都是以无换有。不管以什么形式进行套利都很好,因为只要你抓住了一个明显的套利机会,就肯定不会赔钱。

7,投资于以高折价率出售的企业

安全边际的作用本质上就是帮助对未来做一种不必要、但是准确的预测。

8,寻找低风险高不确定性的商机

华尔街不喜欢不确定性,他们通常贬低公司的股市牌价表现出对不确定性的厌恶。而低风险高不确定性则是我们唯一感兴趣的组合。

9.宁可模仿,不要创新

创新犹如赌博,而将现有的想法付诸实施的风险却低得多,还能带来不错的回报。

莫尼什•帕伯莱说,我们的投资风格其实就是“集中”,依赖于10只股票、而不是一百只或者更多——后者看上去难以奏效。对我们而言,集中于一小部分才是王者之道,幸好,98%的人没有意识到这点。


分享到:
阅读数:
责任编辑:人在旅途