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投资中如何培养第二层次思维?
作者:未知 来源: 中国基金报时间:2019-05-16 10:53:00


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每个投资者进行投资,都是希望获得超越市场平均水平的收益。霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中对成功投资进行定义:比市场及其他投资者做得更好。但是要做到比其他人做得更好很不容易,单纯靠运气是行不通的,投资者需要提高自己的投资理念和投资能力。

霍华德·马克斯认为,战胜市场是一项艰巨的任务,数百万人在争夺着可能的每一美元的收益,要获得超越市场的收益,需要“第二层次思维”,也就是更加敏锐的逆向思维能力。

什么是“第二层次思维”?霍华德·马克斯指出,当我们在观察一只股票,第一层次思维说:“这是一家好公司,让我们买进股票吧。”但第二层次思维,多了一层关于人性的思考:“这是一家好公司,但是人人都认为它是一家好公司,因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高,让我们卖出股票吧。”

大多数的投资者在投资过程中,往往只关注到第一层次思维,然后很直观的采纳传统的第一层次思维来进行投资决策。当市场流动性紧张、经济增长低迷、或者通胀严重时,第一反应就是抛掉股票,于是所有的投资者都根据自己的第一层次思维做出卖出的决策,市场就会陷入越跌越卖的恶性循环,往往就会跌过头。

根据霍华德·马克斯提倡的第二层次思维,当市场上的投资者都在恐慌中抛售股票时,也就是投资者普遍预期前景糟糕透顶,其实可能正是股价最糟糕的时候,这时投资者应该做的不是恐慌卖出,而是积极逆势布局,抄底买入,等待未来市场的反转。

整体而言,第一层次思维是比较简单而肤浅的,大家都是这么做的,只是一种简单的对未来的看法。而第二层次思维比较深邃、复杂,需要投资者在直觉之外进行更多的思考:未来可能出现什么样的结果?人们的共识是什么?价格中反映的人们的共识心理是过于乐观,还是过于悲观?如果人们的共识看法是错误的,那价格会怎么改变?

正因为第二层次思维比较深入,愿意且能够进行第二层次思维的投资者远远少于第一层次思维的人。

在这个问题上,巴菲特也曾说过:“要在别人恐慌时贪婪,在别人贪婪时恐慌”。第一层次思维者往往拥有同样的看法和见解,会得出同样的结论,做出类似的决策,而事实上能够战胜市场的只能是少数人。因此,能不能拥有第二层次思维,决定了我们在投资中能不能摆脱人性的弱点,做到逆势投资的关键。而逆势投资,是投资长期获得成功的重要因素。


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责任编辑:种桃树