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大道在雪球上回答网友问题汇集八(2019年)
作者:明天的圆周率 来源:雪球时间:2019-07-03 17:33:00


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481、大道您好,早期OPPO曾进入豆浆机行业,产品上市不久便迅速退出这个行业,我的印象是非常短的时间。您能简单说说豆浆机行业为什么不适合OPPO吗?或者上市后发现了什么之前未曾考虑清楚的因素呢?辛苦您了

答 我当时已经不在一线了,所以没有参与决策,做与不做都和我没关系。这其实是一个发现错了就马上停止的好例子,不然大家现在看到的可能就是OPPO豆浆机而不是OPPO手机了。我知道当时停小家电是有几个亿损失的,今天来看决策真是对啊!这也是我说的我们只所以是我们,很大程度上也取决于我们不做的那些事情,简单但非常不容易

482、老总好,请教您个问题,您分配资金在不同股票上的逻辑是什么呢?

答 我通常比较集中于比较了解的公司,比如苹果,茅台。但也会买一些自己觉得不错但又觉得有些了解不那么透的公司,这种公司放的比例一般会很小。

483、再进一步请教一下,那这种比如茅台、苹果的资金分配,可以量化么?比如这个是3成,那个是5成?这个比例怎么确定呢

答 从来没算过,也不觉得重要

484、其实能有平常心的人经常会不是那么平常的,因为时间久了就不平常了。平常人大多很难有平常心

485、我不了解其他白酒股,买茅台时就知道早晚会发生类似的事情,但个人认为最终会解决

486、关于拼多多,大家对平台的差货、劣货、假货吐槽很多,周围很多消费者在心里面对拼多多的品牌认知就是假、差、劣,想问下师兄:你认为这样的平台如果不补帖,还能做大?或者说是有生存的价值吗?还是仅仅只是因为喜欢黄峥就投拼多多?谢谢

答 我投拼多多确实是因为喜欢黄峥,但你这么看拼多多表示你大概是个人云亦云的人,没有理性看待问题的态度。我今年春节回国专门买过接近100单拼多多上的东西,你肯定没有试过。。拼多多有这么多用户,绝对是有道理的。不过,我从来没推荐过大家投资拼多多,目前也不会推荐,因为我不清楚拼多多到底最后会如何,所以觉得顶多只能按风投的标准去看拼多多。我买的大多数都是农产品,大多数都还不错哈。有时候会让人觉得便宜没好货也不总是对的。

487、三个月前和大道交流,说到“人通常很难改变”,近期有一些感悟。四年前学习投资,家庭和个人变化挺大

答 什么时候意识到要做对的事情都不晚。不过,满脑子只有利益没有对错的人们确实是很难从原来的坑里出来的。

488、请教大道,如何防范政策性风险,例如高端白酒遇到反腐、医药股遇到医保限费、房地产遇到限购。

答 把钱存定期或买国债?不过,我没看出来你举的这几种情况会改变企业基本面的,比如反腐长期来说不会让人不喝酒,房地产限购不会让人不买房子等等

489、中金真是茅台大多头,预测2028年神水4000元一瓶,未来10年利润涨10倍。算算消费品,这么大体量还能这么涨的,也只有房价能比得上了

答 2028年如果真的是4000的话,至少说明通胀还好

490、大道,能用一句话总结一下什么是好的企业文化吗?

答 做对的事情!

491、道您好!您把做对的事讲透了。至于把事做对,作为一个小创业者,我以前理解为只要坚持做对的事、慢慢就会把事做对的,但我反复看您的发言,感觉我理解的似是而非。关与把事做对,您可以讲讲吗

答 你觉得我怎么讲你就能打好羽毛球或者乒乓球或者golf呢?

492、上次大道问好的生意模式,我说一个:晨光文具

答 这种生意,能活下来就不错了,和苹果茅台这种生意模式不能相提并论的。

493、不知大道对海底捞是否有过研究?如果有的话,如何看待其商业模式和发展?

答 吃过几次,味道还可以,服务也不错。商业模式和未来发展没看过

494、在把事做对上,不知道有没有一些共性的东西呢?比如专注?

答 在把事情做对上人们是要花很多时间去学习的,活到老学到老大概就是这个意思。专注能让你的学习效率提高很多,犯错误的概率也会降低

495、请教大道,请问您平时所说的商业模式的具体含义。我的理解好的商业模式是(1)roe高,用很少的资本实现更多的回报,意味着有很强的竞争优势;(2)赛道足够长,企业能够用相同的获利模式不停复制,意味着竞争优势适用的空间广阔。如有错漏,望得指正。先谢大道

答 所谓商业模式好的意思就是长期能赚很多钱且能持续,非要搞个文邹邹的语言来不完整形容么?

496、道好!好的生意模式一定有定价权。我现在困惑的是:好的生意模式是发现、找到的?还是主观设计的?茅台,苹果,腾讯,可口可乐都是好的生意模式。酒,手机,社交,饮料的进入门槛并不高。为什么这些企业就能把一些竞争激烈的生意做成有高护城河的生意?

答 碰上一个好的商业模式感觉是要非常好的运气的,但运气背后有很厚的企业文化背景。搜索最后变成Google的好的商业模式,所以肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。手机在苹果手里就是个极好的商业模式,在我们手里也是,但很多做手机的公司都倒下了或者根本做不起来。酒也是个典型的例子,茅台厉害不等于酒都厉害哈。说到最后,你觉得到底啥重要?

497、今年很赚钱,以后也一直很好赚钱

答 这个说法我接受,比如茅台

哎,我一个中学没上过语文课的人,确实不知道怎么形容啥叫商业模式。顾名思义,就是赚钱的模式嘛

498、这个说法我不太同意。价值投资是个思维方式,不是商业模式。你这个说法和把酒,手机,搜索叫做商业模式是一个意思。正确的说法是:茅台酒是好的商业模式,苹果手机是好的商业模式,巴菲特的价值投资是好的商业模式,但很多假装价值投资的那些其实未必是哈

499、判断的是以后一直很好赚钱。很好赚钱,如何界定,想请教大道有什么直观的好的判断方法吗?不用通过数据计算啊什么的,简单点

答 我有个公式,你觉得该卖多少钱呢?200块还是200亿?

500、1,有个博友曾经有个名字叫“守正出奇”,我说我不喜欢这个名字。问为什么?我说守正出奇的人其实都是整天在想着出奇的。再问:怎么改?我说:守正不出奇。@守正不出奇2,我没有过所谓的人生导师,但有颗北斗星一直在照着我哈。)

501、关于小孩什么时候去美国读书,想听听大道的看法。毕业后大概率回国发展的话,什么阶段去美国读书比较好?中学?本科?研究生?

答 每个孩子都不一样啊。如果家长不能陪伴的话,中学是不太合适的。另外,学校的差别也很大。

502、大道,请教一下,企业文化,商业模式,价格这三者,按重要性排序,你的看法顺序是怎样的?或者说相对不重要的是哪个?谢谢!

答 商业模式和企业文化排第一,价格排第三

503、近期总看到文章或经济学专家,说巴老非常喜欢ROE这个指标,您对此有了解吗?在我的印象中,我只在巴老的致股东信中看到过有形资产回报率这个词,并且做了比较生动的解释,并没有哪次他提及过ROE,而且巴老也一再强调不会通过指标选股。

答 我也喜欢ROE这个指标。一般来说,ROE高的公司商业模式好

504、是不是毛利率比roe更直接反映商业模式的好坏?

答 显然不是,大把亏大钱的公司都可以有高毛利率,但没营业额。

505、大道你好!持有和买入一样吗?为什么?看了你的博客,理解的还不是特别清晰。想请教一下。谢谢!

答 不管大家怎么看,事实上持有和买入没区别。比如你可以把股票卖掉,手里拿着现金,再决定是否买入。其实我以前也有点困惑,后来碰上老巴时专门问了一下他。这其实是老巴的观点,我也想通了,非常认同他的观点。

2015-04-29段永平:理论上讲 持有=买入 其实不是一个观点而是一个事实,所以如果人们没有持有一家非上市公司的心态的话,每时每刻都会有卖出的冲动的。至少在我自己能懂的公司范围内目前还没有哪家公司可以吸引我用苹果去换的。从持有等于买入的角度看,实际上我每天都在买入苹果。

506、大道您好!我也一直在思考持有=买入这个问题,现在听大道解释又懂得深入了一些。如果愿意以现价继续持股,是等同不愿意卖出的,但是不等于加仓。这里面牵涉到交易费用、机会成本、和分散风险等问题,如果站在公司自身立场看,就是什么价格回购股票的问题了。至于为什么说到最后买股票的人就是公司自己了?还没想明白。谢谢

答 我的原话是公司股票真正得买家就只有一个,那就是公司自己

507、买入和持有好像大道十年前说有区别,原话我记不清了

答 10年前我可能确实觉得不是一回事,后来想通

508、我觉得很多人这辈子都不甘心财务不自由。我觉得很多工作是可以看的头到财务不自由的。我的问题是你觉得如果财务自由,是不是道路决定拉得。有的路可以,有的路不可以。或者你有什么看法。请大道随便多说点哈

答 首先要确定财务自由的定义,我的定义是不为钱去做不想做的事情。这个定义下,很多人最后是有机会接近的。如果财务自由的定义是有花不完的钱,那绝大部分人确实是做不到的,包括很多很有钱但不自由的人们。投资就是路啊。另外,钱多并不总是好事,当然多数人还是会努力体会一下到底不好在那里哈。

509、如果有一个公司,其行业特性决定了其项目投资比较大,如化工类,由于公司管理好,净资产收益率也比较高(大概能达到30%左右)。公司企业文化比较好,很注重在研发方面的投入。技术力量雄厚,管理也很好。我记得你说过不喜欢有负债的公司,那么这样的重资产类公司,你认为是不是好的生意模式呢?你会考虑投资这样的公司吗?

答 一般不会

510、大道您好!塑化剂时全部买入了茅台但继续下跌,无法再买内心不平静,知道您投资茅台后仿佛看到曙光,非常高兴。后来又跟您学习了社交属性的公司,受益匪浅。但是亚马逊、阿里巴巴的合理价格一直非常困惑,请问有办法大概估算吗?按未来电商占整个零售业的可能的比例考虑合理吗?另外,向您请教:如果投资的伟大企业中有一家非常便宜了,另外几家价格合理,卖出价格合理的买入特别便宜的算是做对的事情吗?谢谢!(2019年6月)

答 我知道amazon是家伟大的公司,但也不知道应该值多少钱,不过未来他们一年赚500亿或更多似乎不是件太困难的事情。换来换去这种事情难度比较高,少做为佳。

511、想要了解更多关于企业文化方面的知识,比如什么是好的企业文化,如何建立好的企业文化,大道能推荐一本书吗?

答 我觉得看书可能不如看企业来的明白。书可以看《基业长青》,企业可以看苹果这些年的产品发布会(每年九月份的那个就好),或者多看几遍老巴在大学的问答交流

512、第20届巴菲特慈善午餐于太平洋时间7:30在eBay结束拍卖,成交价创出历史新高,达到4567888美元。网站结果显示,最终得标的是一名匿名账号S***5的竞标者。大道拍下了?

答 这个赢家需要费很大的劲去跟人解释这个价钱不是他定的。提问题的朋友们可以先看下eBay的规矩吗?这个规矩比投资要容易很多哈

513、段总 节日快乐!如果再回到中学,您会选择国内读大学还是在国外读?如果在美国读书,你认为最需要注意的三个问题是什么,谢谢

答 我选择国内,我也没机会再选择啊

514、人际关系不重要但知道尊重人是重要的。

515、大道您好!我想表达的意思是:巴菲特的长期投资业绩非常突出,不仅如此,他的每一年的业绩也是非常稳定的,极少数年度收益为负,且任一年度负收益不超过10%,对于这么多年里没有一个年度出现较大的损失,您认为他是如何做到的?他是否存在单一年度的风险控制的思路?谢谢!

答 我不认为他会去控制单一年度的“风险”。单一年度哪来的风险?那叫机会啊

516、其实我想说的是ROA,因为ROE好像没包括债务?Roe或Roa在了解一个公司的生意模式时是有帮助的,但不是充分条件

517、大道您好!巴菲特说苹果是消费品公司,您认可,这扩展了大家对消费品公司的理解。一旦形成平台效应的科技类公司有着与传统消费企业一样强大的护城河,难以替代是生活中不可或缺的一部分。不同的仅仅是提供的是服务不是传统的消费品。请问:大型社交平台、搜索引擎、大型电商类公司、大型流媒体类公司能否看作类似的提供服务的消费品公司?这算是扩展价值投资在科技类公司中的能力圈?谢谢!

答 消费者每天要用或经常要用的东西都是消费品,和能力圈无关。能力圈指的是你自己能理解的东西

518、投资是理性的,是可以量化的,比较容易分出对错。婚姻是感性的,但也有理性的东西,有可能要复杂很多倍。也许最好的解决办法就是结婚前要想清楚,结婚后要努力适应

519、大道:您好!我本人的价值观相当好。受您影响后,现在更加注重我们学校的价值观。

答 不太理解你说的情况,如果你们学校好,老师是如何把学生介绍到别的学校去的?可能关键原因还是你们学校不够好吧?没听说过哈佛老师能把自己学生介绍出去的

520、答 我能理解你的状态,但处于这种状态不容易有理性的判断。其实对于立场不同的双方而言,从来就不会有一个所谓的绝对“公平”的结果的。法律应该是公平的(我们叫公平心),虽然结果并不总是让当事人双方都觉得公平

521、大道,多数人不愿意慢慢变富为何故?

答 其实我也不愿意慢慢的变富,我只是不知道怎么才能快速变富而已

522、你从“企业文化”上赚到过钱吗?

答 倒过来问也许好点。企业文化作为过滤器非常有威力,为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能力问题,不选错的公司是是非问题。

523、请问大道学长,我个人的团队目前看好一个方向做一个项目,,会让我们团队过得更好,较适合初创公司,但这个方向的天花板也可以预见。对于我们这种小团队就很犯愁,是选择做这个业务,还是选择更“大,更卓越,更有前景”的项目。这个抉择有些难,想听听您的建议,多谢了

答 不知道你的具体情况,一般来说至少要先活下来吧。一鸟在手有时候比较好。不过,如果你不需要为五斗米折腰,那就应该有些利润之上的追求。

524、段前辈,您好!首先跟您道声谢谢,这些年受您的影响挺大的(虽然一直没缘能见到您),但也收获了很多东西,谢谢您。其次,我有缘在OPPO体系工作了五年,2018年7月份离开了OPPO,在OPPO的这五年,让我对产品、品牌、营销和渠道都有了一定的理解,所以我想请教您,OPPO的这一套打法不适用于哪些行业或产品。再次谢谢您!

答 消费者导向放之四海而皆准。技巧的东西谁都可以学,但我们之所以成为我们,除了我们一直努力做的事情外,我们不做某些事情的决定也同样重要

525、道您好!以前您谈起亚马逊时,曾说:“amazon?当然是长长的坡,但上面的雪不太厚啊,不然人家怎么能坚持亏20年?”最近您又评论说“我知道 amazon 是家伟大的公司,但也不知道应该值多少钱,不过未来他们一年赚500亿或更多似乎不是件太困难的事情。”请问您比从前更看好亚马逊了吗?一直看您的网易博客和雪球,让我的生活观念受到很大正面影响,再次感谢

答 是的,我对amazon的认识有些改变,确实觉得这个公司企业文化和生意模式都很厉害。以前对amazon的生意模式不太有概念

526、有一家消费零售领域和云计算绝对龙头公司(并且还持有绝对龙头的互联网金融科技公司30%股份),消费行业本身就是一个长期稳定增长的公司,几乎不会受什么XX战影响,经济再怎么不行,消费行业必须行。这家公司在消费零售领域未来五年能保持20%左右增长,云计算也处于快速增长阶段,未来肯定也肯定能盈利的。但是,由于这家公司短期大力投入新零售、云计算、未来健康/快乐行业、创新等,导致短期利润率降低,结合子乌虚有的XX战担忧,华尔街短期用脚投票,股票大跌。拨云见雾,直面本质:公司虽然短期投入导致了利润率降低,但是,投入的一些优质业务未来还是会有很好的发展,能够慢慢释放利润(比如云计算、新零售等)。目前,这家公司核心消费零售领域利润实际上已经达到200亿美金左右,只是被很多亏损的业务拉低了净利润。看得长远,方能不被短期小问题干扰,如果你往后看五六年,随着投入的一些业务慢慢成熟、释放利润,这家公司年利润大概率接近500亿美金,那时,你愿意给多少估值。目前这家公司估值4000亿美金,你觉得是一笔确定的投资吗?我觉得是,而且非常确定

答 我看企业一般先看企业文化和商业模式。当我看到“二选一”这种“让自己的天下没有难做的生意”的企业文化时,我决定卖出了自己的股票。

527、是不是投了拼多多的缘故?当年3Q大战,腾讯也是逼着大家二选一,后来你也投了腾讯

答 不是!是因为失望

528、碰到狼的时候,你的本分是什么?

答 也许很多人喜欢找正确答案,但我这里没有答案,因为有太多种可能了

529、大道好。我有个感想请教你,不知对不对。"我们请教者还是要自己去拼、去闯,你给不了直接答案,但你可以给我们思考的武器。换句话,从你那得不到现成的东西,但是可以有一个做事的原则或框架。" 不知道,我的感受对不对。或者请你讲讲我们该怎么学习你。

答 我并不教术,但对同道中人可能会有提醒

530、段总,关注你也很久了,是我心中的学习榜样,现在在一家电商公司,这个公司也是之前的同事和他朋友一起开的,我已经再这边工作三年了从6,7个人的时候发展到现在100多人,公司发展壮大还在增速,我现在再做公司一个小项目,成立的时候项目月销40万,公司给这个项目估值200万,一个月纯利在3万左右,出让5%的股份,我出了10万,退出机制只能退一半本金,现金流周转只有最多30万,我对估值现金流利润没概念一直是报着信任的角度,也觉得事情可以做,所以我投钱了,占5%的股份分红时赠送5%,合同签了,但是经过几个事情我觉得他们信用有问题,答应的很多做不到,而且找各种理由,项目按照我的规划我是很看好,做也是我领头做,但是对他们信任感没那么强,有隔阂也每天满受苦的思想,我的问题是:1这样估值分配合理吗 2是我该呆下去吗,我判断不清楚

答 很多人在决定事情的时候,由于是用眼前的利益而不是用是非对错在做判断,往往就很难决定

531、段老师,可以请教您一个问题吗?商业模式固然是考虑一个企业发展前景的首要标准。实际情况下,企业要发展,需要拥有一定的试错空间。因此不同的企业,其业务线中往往存在一定比例好的商业模式,和一定比例普通的商业模式。比如可口可乐的矿泉水业务和costa咖啡业务;王老吉凉茶的医药生产和医药商业业务;09年苹果的ipod业务;腾讯的云业务和音乐业务;谷歌的实体手机业务;甚至五粮液曾经的矿泉水业务。当我们发现一种比较好的商业模式,但业务线中,这种好的商业模式并没有占到这个公司所有业务的100%,甚至业务线中另外的30%到50%是很普通的商业模式,又不可能因为业务线中存在一些累赘的商业模式,就全盘否定整个企业。就像如果苹果不开拓出ipad业务,我们也不知道平板电脑市场会有那么大,如果当初苹果抛弃智能手机紧抱ipod业务,估计就凉了;五粮液虽然试错了矿泉水业务,但仍然也是个优秀的商业模式。我想请教的问题是,假设您遇到这种情况,您是如何看待一个企业中,同时具备一定比例优秀商业模式和普通商业模式之间关系的?希望段老师能给予一些指点

答 如果你在买一个公司时是打算拥有这家公司的话,你自然会有答案

532、$猎豹移动(CMCM)$ 如果跌到1美金,段大师@大道无形我有型 [¥200.00] 你会像当年出手网易一样干它吗

答 不知道这家公司,所以不会

533、段总好,记得以前您准备问巴菲特一个问题,买入和持有一个公司是否一样?好像您当时和巴菲特聊着聊着自己就明白了答案。可我一直不太确定这个答案,我觉得买入和持有差在一个机会成本上,所以买入需要安全边际,持有的话,条件要稍微宽松一些,这样理解对吗?谢谢!

答 持有等于买入是个事实,不是观点,: 买入=持有

534、巴菲特理论在A股最无用

答 一直重仓拿着茅台的人们可不这么认为

535、我们之所以成为我们,还因为我们那些不做的事情。”能讲一个您印象最深的例子吗?

答 我们stop doing list上很多事情都是有例子的。记得有次和台湾做代工的一个大佬吃饭聊天,他也问到为什么你们这么厉害,我说因为我们有个“stop doing list”,他也问到“举个例子?”,我说:比如我们不做代工。他马上问:为什么?我说,如果我们做代工的话很难和你们竞争哈

536、教您个问题,价值投资和投机是完全不同的吗?我最近想到价值投资中用便宜的价格买,不就是典型的“囤货居奇”嘛

答 不能说完全不同,其实他们看起来非常像,你去趟澳门的赌场就明白了

537、大道您好,苹果公司每年就出一款机型,而其他安卓厂商每年出好几款机型。为什么您说苹果的模式更好?(您的观点:有本事做成苹果的会愿意做成三星吗?)

答 你要是owner你就明白了,看热闹的怎么说都不会明白的

538、我今天想了一天,我的理解是,在别人开辟出来的正确道路上慢慢行走是对的。敢为天下先需要极大的勇气,智慧甚至是运气。普通人难以做到,但是敢为天下后普通人可以。

答 真的能做到这么普通的普通人其实是极少的

539、大道,请问在你看来苹果和茅台有哪些共性?

答 产品文化和生意模式都很好。整个企业文化方面茅台由于某些原因要不如苹果,但生意模式的强大能弥补一些。

540、答 很久不在一线,没办法按你的要求穷举。你说的几条我确实在不同的场景下都说过,但混在一起说似乎不是很合适。一般来说,我总是努力去提醒人们不要做什么,但多数人最后总是会回到问我“那我该干嘛?”,大概只有很少的人看明白了,我们干过啥对你能干啥不会有太多帮助的。

541、请教大道关于读商学院的问题,几年前公司提供机会读,当时看到身边读完的人,大多数变化没有预想的大,适逢娃出生,于是选择放弃报名。近几年在前公司的工作是市场研究,结合业余时间自学投资,暂时把读书的事情放一边。近期收到斯坦福的邮件

答 对找工作可能有点帮助?商学院和别的学校一样,多数只教术。

542、满仓不是错,满错仓才是

543、大道,像中国神华这种企业商业模式没有问题,那企业文化怎么判断是否合格?

答 我没找到可靠的办法看这家公司

544、大道您好,前面有个帖子说到本分文化,有个例子就是你们公司刚开始的时候有批发商拿你们的产品然后你们自己贴了地址条,后来批发商客户找上门来了这事。批发商的角度当然是不希望让客户知道自己的货源了。你们是悄悄放的吗?怎么衡量得失的呢?谢谢

答 那时产品质量法还没出来,国家还没有硬性要求厂家必须在产品包装上打上地址。当时我们只是希望万一机器出问题时用户能找到我们,和质量法要求的意思不谋而合

545、段老师您好,我又有问题想要咨询您啦 接触投资的时间比较短,大概两三个月左右,学习渠道主要是您的博客+经典书籍和自己领悟为主,然后我觉得从我目前所接触到的来看,我发现不少人对投资都是有定性的利润要求,比如每年30%的回报,三年2倍这样的要求,并且根据回报的要求去做出投资决策。我的问题是,这种现象是不是不太好,如果对一件事情的考核标准是以利润为导向的话,好像眼里就只剩下钱了。

答 好的生意模式,好的企业文化,时间足够长的话回报大概率是好的

546、大道,您好!这几天突然对公司楼下的7-11感兴趣,原已有两家店,新楼宇入伙,又开了一家,当然已不是第一次体验,对于“匆忙的”“独自的”都市人简单的一餐或购物真是便利;店铺都是加盟形式

答 日本有很多企业文化很好但生意模式一般的公司,所以活得很久但活得很累。我没研究过7/11的生意模式,直觉上觉得像个辛苦的生意。

547、什么是好的生意模式,什么是差的生意模式,大道能各举一个例子吗?

答 好的生意模式:茅台。差的就不用举例了吧,那些很多年都很难赚钱的公司到处都是啊。

548、早上好,您对瑞幸咖啡的商业模式,有什么看法嘛?

答 没关注过

549、大道,请问如何看待Apple所在的智能手机行业十年后的变化(十年后还会用手机么?会改用其他设备么?),以及Apple的产品如何能在十年后仍然是最好的产品?

答 你把过去10年的苹果产品发布会看几遍,也许你就能看出门道来?

550、仅从生意模式的角度,可以理解茅台的生意模式比苹果的生意模式要好一些吗?

答 他们都不错。如果你100%拥有其中一家,你愿意拥有哪家?10/20/30年前呢?往后呢

551、大道,为什么你后面选择了做投资?我理解更多的金钱对你的意义已经不大,而且您说过企业要有利润之上的追求,我相信你在投资上应该也有利润之上。是单纯乐趣吗?

答 我怎么觉得我一直都是在做投资的呢?做投资和做企业其实没啥区别,差别只是在不在一线而已嘛。投资的利润之上的追求可能体现在寻找那些有利润之上的企业上面

552、:我可以理解“投资和做企业没有差别”,但是对“寻找那些有利润之上的企业”这个追求不太理解?听起来像是科学家发现规律之类的驱动,您赞同吗

答 没那么想过,但确实乐在其中。看看老巴的乐趣就明白了

553、认同 不能教条主义,散户还是遵行低估买入 高估卖出比较合适

答 非常对,只有这样才能维持散户的地位

554、您好,段永平先生。一直有关注您的投资理念,受益匪浅,尤其是您说的“一家企业的本分 平常心— —做对的事情,把事情做对”。亚马逊这家企业是“注重顾客至上、关注长远利益长远思考和愿意接受失败和误解”,这像您说的“企业的本分— —做对的事情,把事情做对”嘛?您觉得贝索斯这个人怎么样?对其是否有所了解?巴老旗下的伯克希尔现在也开始在买入亚马逊的股票。最后,除了A股里的茅台,您有关注过国内的保险这条赛道嘛,尤其是赛道中的龙头保险中国平安

答 亚马逊非常了不起!我也买了点亚马逊,亚马逊已经过过万亿了,现在买亚马逊的人目标可不该是万亿哈

555、扎克伯格的数字货币成功运行!交易量越来越大时!就不需要银行每一个人的资产都在帐本上!传统银行会不会消失!

答 这个东西目前还处在不明觉厉的阶段,几十年后大概率会是个厉害的东西。传统银行会是这个变化的一部分,很可能有的银行会因此活得更好

556、大道,您好,老巴的所有股东信强调的都是“好的管理层/经理”,几乎每家公司都会提到管理层的个人姓名并褒奖一番(老巴说对Berkshire旗下经理们的最高褒奖就是:切身股东导向的经理)。而您从很早就已经开始强调的是“企业文化”,很少提到单独的管理层个人。就我个人思考而言,显然“企业文化”对于投资者会更好地切身感受、理解一些。好的或坏的文化会通过方方面面的东西展现出来;具体的管理层个人是个怎么样的人,可能感受上要困难很多。好的企业文化,也更容易产生好的经理。

但是老巴之前这么多年、这么多信,一直强调的是管理层个人。算是提到一点企业文化的可能就是所说的“机构强制力”。

难道老巴这么多年没有发现企业文化比单独某个经理更加重要?您认为这是什么原因呢?(当然上回您提到过最近老巴开始说企业文化了)请您随意说说企业文化、个人经理之间的一些观点?

答 可能是因为我想早退休,所以总说企业文化,老巴一直是CEO,所以说的是管理层?现在他应该在考虑退休以后的事情了,所以也经常说企业文化了?我猜着玩的,实际上我们讲的是一个东西,没本质差别。

557、段老师您好!我想问问您是怎么对企业进行估值的。或者我应该从哪里学习正确的估值方法!我对您和查理芒格老师的理念最为崇拜,所有的工作和生活思维都是依据您和查理老师为导向的!感谢您!

答 被人说成和芒格一样重要总比被人说成和陈光标一样了不起要舒服很多。有次有人告诉我我是他最佩服的两个人之一,另一个是陈光标,我应该可以有点不舒服吧?不太明白人们为什么会用这种办法和人说法,虽然我也很喜欢芒格。我不太懂估值,我只是努力去想如果我的钱投在某家公司的话,10年后会如何。你要一直这么想,你大概也就有答案了?

558、答 我不是搞咬文嚼字工作的,我一直强调的就是简单而不容易,你非要说你的理解那就是容易,然后问我你理解的对不对,我该怎么说?pe15倍是什么意思,我啥时候推荐过这个东西

559、你好大道?首先,感謝您25年的栽培!在您身上我學到的東西太多太多了!由於本人知識面太窄,遇到了一個瓶頸想請教大道望指點謝謝!我今天想請教的問題是:我的小兒子大專剛畢業,他學的是國際金融,他在您的感召下喜歡上了價值投資!目前正在考註冊會計師,考完后繼續考CFA,這樣學正確嗎?您有什麼更好的建議?如果他未來想成為一個聰明的投資者?還應該去那所大學學習好?謝謝!

答 所謂價值投資說通了就是要能理解企業。所有能幫助你理解企業得東西都是有用的,但不會有一個充分條件保證你會投資。我沒啥更好的建議。我一般講的都是要有自己不做的事情,至於怎麼才能把事情做對是要靠自己去摸索的

560、老总,您怎么看现在的毛衣战呢

答 从投资的角度看,会多出一些投资机会,因为好企业笑到最后的概率要大很多

561、答 他说:“当我们付出努力,为了让盲人也可以使用我们的设备时,我是不会考虑该死的ROI(投资回报率)的。”苹果在发起环保倡议、保护员工安全和其他政策时也是如此。———这就叫利润之上的追求!

562、大道,遇到员工做有违企业文化的事时,如何处罚,尺度如何定?以本分为例,有人做了不本分的事,事前没有约定对不本分行为的处罚,该怎么做?

答 本分是用来约束自己的。处罚按规矩来

563、大道您好,中烟香港本月在香港交易所发行上市,上市前我反复思考研究,觉得这个非常符合您和巴老的投资理念,极好的商业模式,企业文化以及价格不是特别好但也不差,十年以后大概率还是能像现在一样躺着挣钱,遂于上市当日买入持有至今,收益尚且还行,美中不足的是不敢像买茅台苹果那样重仓,拿着没有茅台苹果那样淡定,总想着落袋为安,大道您觉得这算投资入门了吗,还是只是投机运气比较好呢?

答 一般来说,你还不知道你有没有入门的话,大概率你应该还没有(20196月29日)

的角度看,会多出一些投资机会,因为好企业笑到最后的概率要大很多

561、答 他说:“当我们付出努力,为了让盲人也可以使用我们的设备时,我是不会考虑该死的ROI(投资回报率)的。”苹果在发起环保倡议、保护员工安全和其他政策时也是如此。———这就叫利润之上的追求!

562、大道,遇到员工做有违企业文化的事时,如何处罚,尺度如何定?以本分为例,有人做了不本分的事,事前没有约定对不本分行为的处罚,该怎么做?

答 本分是用来约束自己的。处罚按规矩来

563、大道您好,中烟香港本月在香港交易所发行上市,上市前我反复思考研究,觉得这个非常符合您和巴老的投资理念,极好的商业模式,企业文化以及价格不是特别好但也不差,十年以后大概率还是能像现在一样躺着挣钱,遂于上市当日买入持有至今,收益尚且还行,美中不足的是不敢像买茅台苹果那样重仓,拿着没有茅台苹果那样淡定,总想着落袋为安,大道您觉得这算投资入门了吗,还是只是投机运气比较好呢?

答 一般来说,你还不知道你有没有入门的话,大概率你应该还没有(20196月29日)

的角度看,会多出一些投资机会,因为好企业笑到最后的概率要大很多

561、答 他说:“当我们付出努力,为了让盲人也可以使用我们的设备时,我是不会考虑该死的ROI(投资回报率)的。”苹果在发起环保倡议、保护员工安全和其他政策时也是如此。———这就叫利润之上的追求!

562、大道,遇到员工做有违企业文化的事时,如何处罚,尺度如何定?以本分为例,有人做了不本分的事,事前没有约定对不本分行为的处罚,该怎么做?

答 本分是用来约束自己的。处罚按规矩来

563、大道您好,中烟香港本月在香港交易所发行上市,上市前我反复思考研究,觉得这个非常符合您和巴老的投资理念,极好的商业模式,企业文化以及价格不是特别好但也不差,十年以后大概率还是能像现在一样躺着挣钱,遂于上市当日买入持有至今,收益尚且还行,美中不足的是不敢像买茅台苹果那样重仓,拿着没有茅台苹果那样淡定,总想着落袋为安,大道您觉得这算投资入门了吗,还是只是投机运气比较好呢?

答 一般来说,你还不知道你有没有入门的话,大概率你应该还没有




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责任编辑:人在旅途