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董宝珍电台(618):估值修复展开前最佳介入窗口期

文章来源:董宝珍发布时间:2020-12-04

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董宝珍电台(618):估值修复展开前最佳介入窗口期


以下是文字内容:


从来不会上涨的银行在11月底的时候发生了上涨,而且涨得上蹿下跳的。这个时候有一些投资人说涨了以后是不是该卖出,给我留言。我看到以后莫名其妙,他们完全是被现象所牵着走。跌的时候焦虑,涨的时候也焦虑,不清楚背后支配着中长期变化的基本逻辑,无论是白酒,无论是银行,所发生的都是戴维斯双击,这个戴维斯双击是强大企业,规律性会出现经营低潮期。当低潮期把存在的问题处理掉,强大的企业就必然的同时也是自然的进入了新的增长期。市场中的大众的情绪放大了这种产业自然的变化,业绩低增长时的极限低估;业绩高增长的时候进入了泡沫。这个就是白酒的全部逻辑。


 今天中国的银行业何尝不是这样,银行业就在10月份之前还被说成是会破产,2020年的国庆节作为一个分界线分水岭。此前所谓利空没有办法证伪,或者是证伪后大家不相信,此后开始不断证伪市场的担心,同时相信银行是优质资产的人越来越多。我愿意通过一套模式来给大家揭示现在实际上是最佳的投资窗口期。18、19年买银行一定是对的,一定是安全边际下的真正的价值投资,但是买完以后有一个等待的过程,转折的窗口期到了。下面我就把发生在白酒身上,接着将要在发生在中国银行业身上的这样一个变化模式,给大家详细的分解。


整个戴维斯双击的产生过程,到最后走向严重的泡沫化的过程,可以分为下面几各阶段。


第一阶段:无业绩,无情绪,无资金,只有低估。在这个阶段公司业绩是负增长的或者是衰退,同时也没有乐观情绪,而没有业绩,也没有主流人群看好,也就没有资金买入。在这种情况下只有低估了。此时一帮铁杆价投,真正的价值投资者就来了。真正的价值投资者就是在无业绩、无情绪、无资金,只有低估的时候就买低估,真价值投资者不讲利空,,有低估就来,这就铁杆价投。铁杆价投人数微不足道,他们逆转不了局势,铁杆价投买完之后,不在乎多长时间估值修复。


第二个阶段:市场情绪预期还是依旧悲观,但是出现了新变化,有资金了先知先觉的机构资金,他们在无业绩无情绪的时候,先知的先觉的机构进来了,对于这个阶段进来的资金,它也可能是价值投资资金,但也有可能不是价值投资资金,但这些资金它有先知先觉能力。虽然现在业绩没有、市场情绪比较悲观,但是这些资金为什么敢进,他做了分析,发现下一步将会发生重大的变化。他们是悄悄的进村打枪的不要,整个2020年三季度那种很奇怪的诡异的走势,在某种程度上正是这一类阶段,它资金在先知先觉的进入,这个时候仍旧是低估的。


第三阶段;这阶段还是没有业绩,但情绪慢慢的热了,资金加速涌入,资金介入的速度和力度,已经不再是像前一阶段悄悄的进村打枪的不要,是争先恐后地涌入,于是这个时候估值、价格就上来,估值修复启动了,这个阶段应该和当下是对应的。


第四阶段:有业绩阶段,有业绩会导致情绪爆炸式、爆棚式骤变,大众都是看现象投资的,大众看见增长了才下注。当业绩出现时大众就本能的去追逐好的业绩,导致股价上涨,股价上涨又把情绪带动更激烈。估值修复回归合理,然后走向泡沫。


这样四个过程不是很精细,但是它的逻辑是正确的,无论是茅台,无论是银行都是如此。


银行业的第一阶段发生在2018、2019,2018、2019分红率都超过5%,所以铁杆价投就进来了。银行业的第二阶段2020年下半年,银行业的第三阶段在2021的春天。银行业的第四阶段在2021下半年到后年!


很多人说银行不是白酒,当然从经营的商品和服务看银行不是白酒,但是他们都是股票。股票的变化逻辑,更多的是与人性有关系,人性不变,基本面的演化规律也不变,白酒、银行抽象以后他们的变化模式是一模一样的。


明年初的最新一期财报中会有一些新的数据信息和数据特征,在这此前是一个重要窗口期,这一阶段业绩还没有出来,但情绪不再恐慌了,资金开始活跃了,就等业绩出来,因此这一段时间是爆发前的过渡。这一段时间就是没有业绩,但情绪和预期变了,在半信半疑和犹犹豫豫中上蹿下跳的起伏波动特别大,最终走向真正的戴维斯双击。