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董宝珍电台(729):中国资本市场需要反垄断

文章来源:董宝珍发布时间:2021-09-06

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尊敬的董宝珍电台的听众:


         大家好,今天是2021年的9月6日。


         今天周一,宁指数和茅指数都大幅上涨,涨3~4%之间,这种上涨是在这两个指数持续大幅下跌,茅指数接近于腰斩的情况下的大幅上涨。对于技术分析者,他当然归为技术性反弹,我对这个也有一个思维角度是非技术的,我认为这里面包含着一种抱团操纵上涨与抱团操纵下跌的情况。

我们现在恐怕应该较少有人反对那些赛道股上涨跟基本面没有关系,只是资金行为。

我大概一年多前就讲过,那些赛道股的上涨被说成是由基本面的某种优势导致的,但事实不是,因为任何基本面的优势都可以折算成估值水平,你再好的基本面作为一个传统产业,你不能估算出100倍市盈率,而我们的市场中百倍市盈率之后还要往更高市盈率拉升,所以它本质上跟基本面已经完全没有关系了,是纯资金炒作。

我给大家举个例子,HRYY大家看一下它跌了60%,二季度有1000多家基金退出了,然后有30多万个人投资者成为高位接盘侠。

那么HRYY持续上涨的过程中被说成是基本面越来越好,所以对得起100倍市盈率的估值,是基于成长性很高所导致的,但实际上2021年的二季度,HRYY贡献的是1%左右的净利润增长率,并且传出HRYY大规模裁员,进行成本控制。

所以这些股票上涨的过程中跟基本面没有关系,它为什么上涨?资金操纵。到2021年秋天的时候,他整个操纵了一两年之后就操纵不下去了,怎么办呢?就只能在价值规律的作用下回归合理估值。

我们特别注意看一下,这种回归体现为一波三折,第一个回归出现在春节之后,急速瞬间崩塌30~40%。这个时候我们看到它崩塌完以后在底部待了一段时间,很多赛道股又创出新高来了,从2月急速崩塌,几个月之后到6月份就创出新高,然后七八月就又下来了,下来以后创出新低。

你如果从2月初到8月末这个时间段,你就看起点和终点,你会发现它跌幅很大,百分之三四十的跌幅,甚至有的都50%,你看JLY跌了60%~70%,但是如果你看过程的话,你会发现它的过程是先于2月份急跌,然后就用了几个月缓慢的爬升,之后又不可逆转的相对缓和的下跌,这个走势是自然的吗?

老董爱琢磨,我就提出问题,你认为它是自然的走势吗?应该不是。在中国资本市场上,技术分析的知道崩塌特别快,像春节2月份急跌30%,这种情况就叫大势已去,大势已去的股票,在庄家时代它能跌30%,它横上1~2个礼拜,马上又跌百分之几十,然后两轮下跌以后转阴跌,这是典型的技术分析的一些认知,而且也是庄家时代中国资本市场的一些普遍现实,但是今天我们看到不是的。30%的急速崩塌跟庄家时代的高位崩塌一样,资金属性变了,庄家被清理掉,变成其他主体以后,反正你也逃不出价值规律的约束,所以价值规律把你从高位约束下来,但是下来以后,他没有走出急崩溃,而是不断的控制下又上涨,然后高位又心向往之,进去以后就稳稳的把你安排在高高的山顶上,告诉你赛道永远涨,永远滴神,你就在高高的山顶上心里踏踏实实的说“我拿的是赛道”,还有人开玩笑说,我终于有资格买上了某某股票了,之后就又下跌了。

所以你在这里看到这种下跌过程不是自然的,你要看到4、5、6月份拉升到高点的股票,明显是高位诱多。

从结果上它又跌下来创新低,客观事实证明它本来就是该跌,按价值规律该跌,但它在过程上硬给你拉高,为什么?总是有原因的,就是没有能够离场,接盘侠不够,所以高位诱多。

我提出一个概念:操纵式下跌,赛道们在40倍市盈率,我是30倍市盈率我都不容忍,但是我们给它放宽点,40倍市盈率以上的上涨,根本就是资金操纵,什么英雄所见略同。

我倒不是斤斤计较于别人的一个随机发言,实际上当时“英雄所见略同”,遗害很大,就是地地道道的操纵,那就是抱团操纵。

你要是英雄所见略同,那高位就不会跌下来的,大量的资金就进去,HRYY典型的特点,英雄所见略同推上去了,最后高位“英雄们”(1000多家基金)都跑了,然后把被忽悠的赛道崇拜的那帮人给高位站岗了。

资本市场很残酷,普京说过一段经典的话:谁如果在俄罗斯街头,喝醉酒不给钱,就会判他几个月监禁;但是如果他抢夺俄罗斯的某些重要资产,据为己有,他是政治活动家。资本市场有些时候真是杀人于无形。

人们现在都承认上涨是抱团操纵,那么下跌呢?我今天提出的新概念不在于上涨的抱团操纵,我认为是下跌也存在着操纵,出现了操纵下跌。反复的拉锯操纵,直到自己完全离场,也证明了中国资本市场的丛林化生态已经形成了。

高估值的赛道的急跌导致的社会效果,使得那些抱团基金身败名裂,使社会大众用活生生的现实相信并看到他们实际没有投资能力,而是为了自身利益,把别人的钱拿出来疯狂的恶炒,于社会、于资本市场、于出资人有害,这是急跌的一个效果,同时当然急跌也导致抱团基金的净值下跌,那些基金的持有人会受损,但是如果现在走出我们中国资本市场现实中那种高位跌了以后,他又把你推上去创新高,然后啪又下来创新低,这种波折式的它就导致了什么?

它就是导致了抱团基金一定程度上能够接近于全身而退,他们的抱团操纵的本质,不那么明显的被所有人都看清楚,他们的净值趋于稳定,然后谁损失了?可怜的那些信仰赛道的这帮人损失了,他就接受了赛道永远涨,永远的神,然后跌百分之十几,他就杀进去了,终于买上谁了,终于成为谁的股东了。

他们这帮就让坑了,典型的就是HRYY,二季度增加了30多万股东,与此同时机构1000多家基金减仓,这就是典型的。

为啥要操纵式下跌?操纵下跌有利益,芒格说你必须基于利益思考,他如果不是获利,他为啥要操纵下跌?扔那不管,让他直接来个硬崩溃,他是有利益的,就是高位把股票卖给接盘侠,然后自己看上去还是那么光鲜,然后在高位买这些股票的人,在历史性的高点上成为被套牢者,这就是我说的操纵下跌。抱团资金首先跟庄股炒作是一样的,第二跟庄股炒作相比有过之而无不及。

今天老董再贡献两个概念:第一个是操纵式下跌,另一个是操纵式上涨。

有些操纵脱离基本面上涨一定是操纵,大家很好理解了。但是有时候他一旦崩溃的时候,大家都是囚徒困境,绝尘而去。崩溃时候的囚徒困境实际上是市场健康的表现,就是没有共谋——相对健康的表现,但是如果一个市场出现了,上涨时候操纵下跌也能操纵,然后把不明真相的群众给套在高高的山顶上,这个市场的健康程度乃至文明程度都是很可怕的,但是现在就出现了这种情况。

中国资本市场的集中度太高了,某一类主体的市场份额太大了,他们所掌握的资金出现了垄断。

我们都知道无论实体经济,无论在互联网上现在都反垄断,实际上金融市场已经出现了垄断,某一类资金它对某些股票就可以利用资金优势任意定价,过去所发生的抱团赛道股的现象,其实就是证明中国资本市场已经失衡,它不存在着相互制衡,互相之间制衡,谁也不敢、没有能力一方独大,从而在相互制衡一下,它有稳定性,现在就没有制衡了,没有制衡了,所以如果不解决这个问题,将来会有更大的问题。

解决的办法倒也不难,怎么治理垄断,那不是几百年前就已经人类掌握的技能了吗?就是限制某一类主体的相对体量,发展出多个相互制衡的主体。并不难,但是有关部门似乎没意识到这是一个问题。