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董宝珍电台:不拉升低估值,股市就脱不了困

文章来源:凌通盛泰发布时间:2024-04-30

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中国股市现状与特点


由于中国银行股的存在,实际下跌不是一种必然。


现在的情况,中国股市不是所有的股票都被高估,有2/3的股票是高估,有1/3的股票是很低估值的,国有企业是很低估值的。


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市场估值与调整机制


如果一个市场都高估了,都1000倍市盈率,这个市场是没有理由不跌的,是必须下跌。


但是如果这个市场上有一半是1000倍市盈率,一半是5倍市盈率,这个市场应该出现的是高估的跌,低估的涨,市场趋于整体平衡。


现在咱们看到的事实是,从经济规律上前期高估的在下跌,但是低估值也没跌也没涨,所以整个指数就下跌崩溃了。


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政府干预与市场反应


后来,中央就通过政策把股市托起来,是拉升低估值,把中石油拉了一倍,把工行也拉了50%,这个救中国股市的办法是拉升本该上涨的股票,2月份把股票市场拉到3000点,国家的资金不再拉升低估值了,随后就又是不死不活,这个事实证明了不拉升低估值,中国股市就脱不了困,这些道理是很简单的。


不拉升低估值,股市就脱不了困。


拉升1-2倍,比较合理了。


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以中国石油为例分析低估值国企潜力


你们看一下中国石油,在过去长期低估值,可能有几年一直是很低估值的,但是在过去的两三个月,2023年1月开始一年多的时间,股票涨了一倍;中国海油也涨了一倍,从12块钱涨到30块钱,18个月就涨了一倍,涨到今天它才11倍市盈率,中国石油现在的市盈率是11.5倍,你特别注意看一下中国石油,在2020年的时候就疫情爆发的时候只有2块钱,现在涨到7块钱,涨了200%,到今天它的市盈率才7倍。


巴菲特的重仓股康菲石油市盈率14.27,石油资产的估值应该是大体相同的,但是唯独中国石油资产只是5、6倍市盈率,前期曾经一度达到4倍市盈率,所以中国有大量国有企业的估值是非常低的,低到他们可以涨两倍。


中国石油是周线从3块钱涨到7块钱,一直在上涨态势,这种态势就是合理的。


世界上所有的石油公司的价值都来自于油的产量和油的价格,全世界的油价是唯一的。它估值水平应该是一样的,盈利规模可以不同,盈利规模你多点我少点,估值应该是一样的。


所以,看一下在中国资本市场上的崩溃,不是必然崩溃的,因为有至少1/3的国有企业、大型国企蓝筹股的估值是可以涨两倍的。中石油就是一个明显的案例。


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中特估概念与市场响应


中特估是中央提出的,现在的问题是市场资金没有理会中央的政策意图,中国石油,中国海油股价都翻倍了,工行的股价也翻了50%。但是,基金并没有增加对它的持有。


咱们就看一下工商银行的股价,从3块钱涨到5块钱,涨了50%,并没有任何中国市场化资金去买这个股票,市场化资金没有人去买。只有国家的钱在买,国家是管一切的,国家的政策于2022年11月提出中特钴应该涨,国家在提出以后市场资金不介入的情况下,政策资金主动介入,这个是事实,这两个事实叠加起来,不就是很清楚指出了方向了。


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资金面与市场前景


低估值的这些较有代表性的国企,它要拉升的资金量大。中石油就1.9万亿,这些合计总市值20万亿,1/3流通就是六七万亿。但是公募基金权益类资产就八九万亿,社会是不缺钱的。今年银行定期存款都大幅飙升的。银行利率是下降得很厉害,但是由于市场上没有什么可投资的,房子在下降,一系列资产都在下跌,所以老百姓也不敢投资,只要股市这个星星之火点起来,资金如潮水一般虎视眈眈在场外。


李录北大演讲,从1806年到现在的200年中,真正创造高收益的是股票市场,债券市场很低,最低的是黄金,黄金并没有创造什么。


黄金本身不创造现金流,房子是能收到房租的,在房子没有灭失之前,有现金流入的。黄金作为金属可能涨价,但本身不创造现金流。存钱是最不行了,还不如花了图个快乐。


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银行股估值修复


目前,咱们主要是投银行。因为它是低估值的,它跟中国石油在一年前的估值是一样,都是四五倍市盈率,但是现在中石油率先发起估值修复,逐渐次第展开。银行估值对比历史上,银行现在的估值水平是正常合理估值的30%-40%,还没有达到50%,属于3毛买一块或者4毛买一块。


我有自己的理念,我跟成长投资者是截然不同的,我不认为高成长股能带来高收益,我认为是错误的定价低估值能带来高收益。