欢迎收听董宝珍电台本期节目https://mp.weixin.qq.com/s/AqChoNIxdVzyzbFy9zx3Uw点击左边标题链接即可收听。

1、彭博新闻：您认为创业板已经超出合理范围？

否极泰董宝珍：创业板启动自疫情爆发，市场需要流动性，管理层不特别打压，放纵了投机炒作气氛。这条路走下去，不久就将重演2015年崩溃。

历史数据显示，这种参与热炒的基金，其业绩均没有持续性，因其不是能力导致的。基金内部的竞争机制是短期业绩排名，它不追涨就排不进短期排名，这种机制导致市场失灵，没有价值发现能力，所以必须监管。拉抬价格是违法行为，其行为明显有迹可循。

近期ETF火爆发行，是合理的方式包装了不合逻辑的投机炒作。

2、彭博新闻：您现在仍然看好银行业的投资机会吗？

否极泰董宝珍：是的，银行业是基于价值修复的合逻辑的投资。只是规模比较大不利于投机炒作。

3、彭博新闻：您现在日子难熬吗？

否极泰董宝珍：不是的，我现在状态好得很。我追求的是内在本质，我买的是物美价廉，最终一定是有好的结果的。

4、彭博新闻：现在流行的新基建也很有前途。

否极泰董宝珍：包装一套逻辑在很容易的，那是想象，最终无法体现在利润上，没有基本面支撑。包括看空银行也有一套逻辑，说疫情来了，打击银行业务，那也是相像，不符合事实。当年炒乐视网那理由不够充分吗，最后事实证明都是不对的，是想象出来的。

5、彭博新闻：疫情对实体经济的冲击是有的，为什么不影响银行投资逻辑？

否极泰董宝珍：餐饮娱乐业占银行贷款业务量很小，不到10%。

海南航空集团托管事件，直接原因是疫情冲击，本质原因是海航集团2017年就已经陷入债务危机。真的由疫情导致的破产只是因为它本身已经不行了，疫情只是加速了其退出，如果是原来好好的企业因为疫情大规模倒闭，相当于说中国经济出现严重倒退，那怎么可能呢？

6、彭博新闻：美联储连夜降息，中国会跟吗，对银行是否有冲击？

否极泰董宝珍：自2015年供给侧改革以来就不搞大水漫灌，我认为不太可能大规模金融政策转向，但会加大流动性，实际上银行间拆借资金成本自2月3日以来已经下降。 

7、彭博新闻：近期市场成交量已经连续10天破万亿，是什么原因？

否极泰董宝珍：中国社会本身不缺钱，资本市场很难治理，给点阳光就过度灿烂，打压一下就死给你看。社会资金引入资本市场需要艺术性管理。要渐进式引入，而且要交到理性的管理人手里。中国资产管理从业人员年轻，生活压力大，考虑不了太长远的规划，理解不了依托责任的意义，理解不了那些资金是多少家庭的身家财产，金融史短，需要严监管。

8、彭博新闻：创业板之外有什么投资机会？

否极泰董宝珍：银行业正在复苏，估值仍然很低，这个机会实现的过程中需要很多理性资金。内部因素已经具备，外部价值发现需要市场演化。家有梧桐树，凤凰自然来。

9、彭博新闻：茅台换帅您怎么看？

否极泰董宝珍：我对李保芳先生很有感情，他在位时做得很好，有能力也廉洁。他很钻研工作。

10、彭博新闻：茅台会很快提价吗？

否极泰董宝珍：我认为李保芳没有顺势提价是对的，茅台公司需要掌控渠道，渠道经销商自由竞价，假使茅台出厂价涨10%，那渠道能涨50%，茅台酒终端零售价会失控，引发不确定局面。

你看全球消费品巨头都能掌控终端零售价，但是茅台现在做不到。反映出渠道管控需要改良。对李保芳先生的评价不能因为涨价就说好，没涨价就说不好。这也是新领导班子的课题。茅台今年股东大会值得观察。