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“价值投资者盈利多少”决定于“别人的愚蠢程度”

文章来源:董宝珍发布时间:2021-08-27

    如果人类社会所有的人都自觉守法,不寻求突破规则谋取私利,那么警察法官就根本没有需要同样的道理,如果资本市场的价格始终和价值是一样的,那么所谓的价值对价格的决定意义也无从谈起,正是由于价格总是试图脱离价值,脱离事实真相,才使得价值的决定意义变得至关重要,就像正是由于大量的犯罪分子才使得警察和法官有价值。


    价格随意脱离价值是因为市场上的参与者总要寻求突破合理性,脱离事实,而寻找自身利益最大化,他们始终认为他们可以通过违反规则违反事实所决定的合理性而获利,并且他们终身都在努力的通过突破合理性违背事实获利,人类社会的百分之八九十的人是这类人,他们终生都会这样,因为这是天生的基因决定的。只有非常非常小的百分之几的人,他在法律不禁止的情况下,在绝大部分人都努力寻求脱离事实,脱离合理性获取利益的情况下,坚持认为只有坚守合理性,只有做和事实一致的事情,只有做讲道理的事情才能根本的获利,这一部分人就是真正的价值投资者。


    不愿意遵守事实,不愿遵守合理性才为价值决定价格提供了前提,就像犯罪分子是警察和法官的存在提供的前提一样。犯罪分子越多,警察和法官的作用价值越大,从这个意义上讲,一个市场越是非理性人多不讲理的人多坚守价值,投资的回报越高。


    价格偏离价值构成了投资机会,而价格所以偏离价值,是因为这个市场上非理性不讲理人多,绝大部分安全边际是非理性和不讲理的人创造的,价值在很多情况下是市场上非理性的人创造的,这就是为什么巴菲特说我的盈利多少决定于别人的愚蠢程度。