董宝珍：一次市场无效的真实案例
文章来源：董宝珍发布时间：2019-08-21
董宝珍：一次市场无效的真实案例
我今天出门，路过一个安检阐，有若干个安检通道，按照正常的市场有效理论的说法，人们自动的就知道在哪里排队的人少，自动的就会到人少的地方，这样每一个安检通道前的等候时间大体是一样的，甚至几乎完全一样。然而今天我经过的这个安检通道，它出现一个神奇的现象，某一两个通道前人特别多，其他通道没有人，我到那的时候还以为那个没人的通道上是停止安检，正在我犹豫的时候，突然就听工作人员用小喇叭喊，中间没人中间没人大家到中间去。于是我就到中间去，直接安检完成了，但是其他排队的人似乎已经习惯了排队，即便是中间没人有人用小喇叭喊，他也不去中间的。我感到很奇怪，但是我离开这个现场之后，我立即明白了，这就是市场无效产生的机制。
首先市场会无效，会出现那种不按照自身利益最大化行动的事情，第二这个市场因为会发生无效，所以必须要有监管者在旁边监管着，一旦出现无效情况就要干预，比如今天这个安检通道旁边就配置了工作人员，他带着个小喇叭不断的喊话人，他呼吁人们到人少的地方去，如果没有这个监管人员这种无效的就会长期化，毕竟这种交通枢纽区域它都是行人，是流动人口，它不熟悉当地的情况，一旦形成错误，它会持续错下去。第三最重要的是即便有时候监管人员去提醒去，让大家改正错误，人们在有提示的情况下，不能够放弃错误的做法，我们看每一次救市都是拖起来之后还要好几个月在底部，这就是所谓二次探底，二次探底就是它不能从错误中一次性改正，它要迟疑很久才能完全醒悟。
资本市场是人参与下的资本市场，所以资本市场出现的无效现象其实就是人性导致的，那么人性不仅在资本市场上出现无效，在生活中也会出现大量的无效的现象，所以巴菲特在接班人选择上提出要理解人性。资本市场中短期的变化均不是基本面决定的，基本面只提供一个波动框架中，短期变化主要是人性，所以你理解人性才能够理解资本市场，另外像今天我看到了就是有人喊话，他也不改正错误，而现在被低估了银行股，其实2019年前半年已公布业绩预告的银行的净利润增长率已经达到15%，收入达到了20%以上，这个增长率都达到成长股标准了，但是它还是给5，6倍市盈率，一直不修正，这种现象跟我今天在安检口上看到的现象完全一样。但是毕竟是基本面决定一切的青山遮不住，毕竟东流去。人会犯错，而且也会出现即便提示也不修正错误，但是他最终必然从错误中改正这是自然，这是自然法则
