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尊享交流(14):巴菲特的盈利多少决定于别人的愚蠢程度

文章来源:董宝珍发布时间:2019-10-31

董宝珍:

其实我最近也有一个思考,那就是说价值投资它必须是要理解人性的,如果说我们完全理解了客观基本面,你就无法解释这个股价为啥它会脱离基本面,它完全背离基本面,这种背离重复发生古今中外无次无数次的发生,其实这就是人性。

 

投资者:

我平时不看盘,只有业绩公布之后才看,为的就是看看市场的傻子们有没有发现银行股的好。目前傻子们还没有睡醒。

 

董宝珍:

我们了解基本面,知道基本面的真相和真实状态只是使我们与客观事实保持一致,因为只要我们和客观事实保持一致,我们就处于绝不失败的状态,但是我们能不能盈利绝不唯一决定于我们与事实保持一致,而是要在我们与事实保持一致的情况下,市场发生非理性的扭曲基本面事实,本来是值10块钱的东西,他给你打到一块钱,而且还可以跌到两毛钱,那么这个时候你知道,事实上它值10块钱,于是趁着大家糊涂,你就获得了机会,反过来有时候他可以把10块钱的东西,愚蠢的以200块钱交易,这个时候你甚至可以做空。但是另一方面10块钱的东西可能涨到100块钱之后又翻倍,你在100块钱做空,那就可能很难受。总之一句话你必须理解,基本面之后要理解人性,纯粹理解了基本面,不理解人性是不完整的价值投资,所以巴菲特说过一句话,我的盈利多少决定于别人的愚蠢程度。

 

投资者:

董老师之前电台说的,冰冻三尺非一日之寒,太阳出来了,人们还以为自己在寒冬中。

 

董宝珍:

巴菲特在给伯克希尔选择接班人的条件时,他也强调要情绪稳定理解人性,理解机构投资者的行为特征,在这里实际充分的反映出巴菲特并不认为唯一理解的基本面就可以获利,如果你只理解基本面的话,那就是个企业经营者,事实上在全球范围内,企业家并不必然成为投资家甚至企业家,转战股市之后的成功率并不明显高于,其他领域的人,这就是因为资本市场它最终还要理解人性,知道人性的扭曲是价值的来源。没有人性的扭曲只有传说的基本面是不能产生价值的。所以你必须比了解基本面更深刻的理解人性,理解的人性你也就完全升华了。