资金的时间成本对股票定价的影响
文章来源：董宝珍发布时间：2006-12-31
承接上一节《企业的价值就是未来总的赢利规模》今天我们介绍：
上节我们说企业的价值是企业在经营存续期内可以挣到钱的多少，并且我们也根据综合分析预测，测算出企业可以在存续期内每股挣到30元钱，我们可不可以认为这家企业现在的每股价值是30元，按照30元一股的价格能不能卖的掉，有没有人会买？答案是以30元每股的价格绝对没有人买，这家企业的每股价格不值30元，要比30元低，这是为什么呢？关于这个问题我们下面给大家讲解。
是我们预测计算出的每股在企业经营期内的总收益为30元不准吗？不是。
原因很简单，这30元的总收益是经后30年的总收益，是每年产生1元，是到第30年才达到30元，不是一次性在现在就产生了30元，我们的所得，是以一年赚得一元钱，历经30年才能得到这30元。对历经30年后才能得到30元的收益，在这种情况下，别人把这家企业的股票30元一股卖给你，你会买吗？你绝对不会买。用30元的现钱买回的股票持有30年之后才能逐步获得30元的收益与你的买入价持平，谁也不会买这样的股票。所以你以及其它任何人都不会用30元买这家公司的股票。
那么以什么样的价格转让这只股才是合适的，换言之，这只股票现在价格定在多少才是合适的呢？
这里需要解决和提出一个问题，钱的时间价值或钱的时间成本，任何一笔钱，你只要把它存在银行，银行就会给你利息，并且本金完全没有风险。也就是说，只要把钱放到银行在无风险情况下就可以增值。你所需要承担的唯一义务是一段时间内不用这笔钱，钱放在银行靠时间的自然推移钱就可以增值，不需要做什么且无风险情况下钱就可以自动升值，这样的一个事实和现象就是钱的时间价值。若你不把钱放到银行，而是用于投资，这时你投入的还包括钱的时间价值，此时就你的投资成本准确的计算是：本金＋本金，的时间价值，如果最终投资的回报小于钱的“本金＋本金”的时间价值，则这个投资是１００％的失败，就是赔钱的。一般情况下，钱的时间价值往往是一年期定期存款利率或本金一年期国债利率。
我们回过头来看，30元每股的定价，显然没有考虑钱的时间价值，对于买家来讲是赔本买卖。对于买家来讲，必须低于30元才合适，才能弥补钱的时间成本，假如考虑时间成本股价定在25 元，此时你或许会想25元卖这只股，肯定有人买。回答是仍然没有，你可能不解地问，不是已经考虑进去时间成本了吗？怎么还没有人买？
关于在已经考虑了资金的时间成本，为什么还没有买这个问题我们下一节分析。
