请点击收听：是“以涨服人”还是“以理服人”？

尊敬的各位董宝珍电台的听众：

大家好，新的一周开始了，窗外阳光明媚，有几只鸟在飞翔，上周末，互联网上发生了一件大事，有资产管理界的人士和他的客户在网上吵起来了，管理人拉黑了他的客户后说：“你有本事赎回以后自己炒。”这场争斗最后引来了媒体的报道，以至于我也就知道了，通过媒体报道看到的事实大概是，在过去一段时间，资本市场动荡过程中，净值大概有百分之十几的下跌，出资人不满意，公开批评管理人，愤怒的管理人回怒客户，有本事你把钱赎回自己炒。

这件事我看到后即意外也不意外，我认为这是偶然也是内在的必然。

一些资产管理人的资金组织模式是通过现代商业渠道，一夜之间把大规模资金聚集到某一个牛人面前，双方在资金聚集过程中纯粹是为了利益，不讨论价值观，不讨论理念，出资人为赚钱而来，管理人为规模而来。管理人来钱就接收，双方就是为了钱，以钱作为唯一扭接点。这种募集方式必然会在下跌时出现矛盾，不赚钱时一定是大吵大闹的。这位和他的客户吵架的资产管理人曾经说过一句话叫：“以涨服人！”。

以涨服人是我今天讨论的重点话题，到底资本市场是以涨服人还是以理服人？

以涨服人就是说只要涨了就正确，只要涨了就是有能力，只要涨了就应该佩服我。他的思维本质是认为涨跌是正确与否的唯一评价标准。以涨服人之前，还有一句话跟以涨服人的逻辑是一样的，叫做不买低估，低估它不涨，就买高估，泡沫高估才能涨。第二句话也是一位资产管理人说的。通过这两句话您可以看到就是中国资产管理界或者中国资本市场的人们，他的价值观是不追求合理不合理，只在意股价上涨，不审问这种股价上涨合不合价值规律、合不合道理，也不管这种股价上涨是不是泡沫化所带来的上涨，只要赚了钱就是对的，哪里赚钱就去哪里。

这种思想是很危险的，刚入市的韭菜的想法不就是这样吗？韭菜就追逐上涨，哪里涨了去哪里，只要涨了就正确，所以这些韭菜最终就被淘汰了。哪里涨了去哪里，只要涨了就对，不问涨的合理不合理，可能在一段时间会获利，但是最终被淘汰是自然的、必然的！全球范围内也是这样的一个普遍现象，在股市真正安身立命，真正持续稳定的赚钱靠的是以理服人，靠的是做有道理的事情，靠的是远离没道理，远离不合理，永远和道理站在一起。

股市的最终变化是由道理决定的，在道理决定的结果出来之前，中间过程是会有一些不合理的现象的。理性就表现在明知现在有不合理的上涨，但是就是不去，就是不参加，因为理性的人认为只有合乎道理的才能安全的获利。那种不合理的上涨作为一种现象会出现，但是只要参与进去，就违背了价值规律的道理，就使自己丧失了理性。所以理性的人以理服人，顺道理，讲逻辑，以此实现长治久安。股市里长治久安持久获利的唯一保障是顺应价值规律。所以在股市里生存要，以理服人，不是以涨服人。

上涨有两种性质，一种是泡沫化的上涨，一种是低估的上涨，低估的上涨是因为价值规律决定了低估后，上涨是不以人的意志为转移的永恒的绝对的，所以只要在低估里等着一定是上涨的。还有一种上涨就是泡沫化的上涨，泡沫的化上涨是人的欲望和人的非理性推动的。如果参加到非理性的运动中，一定最后被非理性吞没，股市里很多身败名裂的人，都赚过不符合道理和价值规律的快钱，凡是赚不合理快钱的人就习惯了赚快钱，就越来越远离道理，就越来越藐视道理。他认为尊重道理，坚持价值规律是死脑筋。

真正理性投资人坚信道理不欺人，一直坚守道理，这是一种能力，不是一般人能具有的，韭菜是绝对没有这种能力的。股市不是以涨服人，是以理服人。以理服人，是股市的生存策略，其实也是人生在世，在复杂的社会中长治久安的终极保障。芒格说，如果你不理性就要接受糟糕的人生，理性就是只做有道理的事情，无论在股市还是在生活中只做有道理的事情，因为只做有道理的事，道理就自然保护你，因为自然界、人类社会、都是由道理决定的。这种只做有道理的事情就是顺道，顺道就是有德！那种以涨服人，确实是很吸引眼球，绝大部分人是只服上涨，但是那都是人性的肤浅。

以涨服人的最终结果是什么？最终结果就是管理人和客户的矛盾，这是以涨服人这种错误理念，不买低估买高估这种错误理念，本身错误性的自然反应，这种反应刚刚开始，这种错误的以涨服人，只买高估不买低估的错误性在前段时间看不出来，这种错误因为赛道股泡沫破裂就会越来越明显表现出来，后续还要一大堆的问题必然要发生。

在资产管理界大家都是把钱投给某个人，集中起来做基金做产品，表面上是钱的关系，本质上是价值观的关系，是思想的关系。只有那些价值观一致，思想想法一致，追求一致的人的钱聚在一起，他才能长期稳定。如果他只是为了钱在一起，没有背后价值观的一致性，理念的一致性，是非原则的一致性。一段时间可能大家都看着钱在增长相安无事，一旦利益关系发生变化，一定是矛盾重重。