点击收听：董宝珍电台（676）：需要叶飞的操纵和不需要叶飞的操纵

尊敬的各位中国资本市场投资人，尊敬的董宝珍电台的听众：

由叶飞引出的中国某些上市公司，某些公募基金，某些私募基金，某些券商资管，涉嫌联手操纵股价的犯罪行为。已经动摇了资本市场的最重要基础。叶飞爆料的事情可以看到，中国资本市场上出现了有一类人可以看其他人的底牌，这种情况使得市场失去了最起码的公平和公正，使得资本市场失去了存在的最重要基础。叶飞爆料反应的问题揭示出资本市场达不到赌场的公平度。在这种情况下，所谓的投资已经无法展开和进行了，大众已经成为有些人绞杀和收割的羔羊。

为了资本市场的健康和公共利益，下面我谈一下更严重的问题：“有叶飞的操纵”和“没有叶飞的操纵”。

在叶飞爆料中，是小的庄家对小盘股的操纵。操纵方资金有限不足以单独获得对股票的垄断定价权，需要临时通过中间人叶飞联络一些资金，组成一个临时操纵的犯罪的团体操纵小盘股，从而在操纵过程中形成一个灰色的产业链。这条灰色的产业链是没有资金实力，不能达到独家垄断定价权的一些庄家联合一些有资金的人一起操纵。公募基金、券商、资管有资金，成了为庄家提供资金的提供方。在这个灰色的产业链叶飞负责把资金实力不足以达到独家垄断定价权的庄家，和有资金的公募、券商联合起来。这个过程我称之为“有叶飞的联合操纵坐庄”。

它的特点就是坐庄者资金实力很有限，无法做到独立独家垄断定价进行非法操纵，必须要通过叶飞出去联络资金。叶飞出去联络的时就留下了证据，就会让更多的人知道有这么一码事儿。最终分赃不均证据被曝光。“有叶飞的联合操纵坐庄”本质上是把几个不认识的操纵者临时攒到一起，在过程中双方的信任度很低，一旦有矛盾就出现破裂或者被曝光。这类“有叶飞的联合操纵坐庄”因为是零时组合在一起操纵具有稳固性不足，从而操纵时间段的特点！下图是中源家居的走势图，可以看到叶飞爆料的操纵的时间较短，涨幅较小！

与此相对还有一种“不需要叶飞联络的坐庄”，如果一个主体的资金达到了万亿，一个基金公司发行了几百个基金，总规模达到了上万亿。在这样的情况下，一个基金公司就可以独立的对很多股票具有了独家垄断定价权，并凭借独家垄断定价权实现操纵，他就不需要和别人结盟，于是他就不需要叶飞去联络第三方也能独家操纵。由于没有叶飞就不容易曝光出来。这一类“不需要叶飞联络的坐庄”在公司办公室里就把坐庄、操纵的事完成了，假如说某一个主体，他的钱足够坐庄一个股票，但是中国有一个政策叫双十规定，任何一个基金公司对一只股票的持有量不能超过这家公司10%的股份。如果因为这条政策被限制住，使得他必须联络别人，突破双十规定，这个时候的联络他仍旧不需要叶飞，因为叶飞是纯粹把互相不认识的人给组到一起，而中国资产管理的同行内部就解决了。业内的这种合谋不需要独立的中介人联系，几个资产管理公司的工作人员直接沟通就能够合谋。在“不需要叶飞联络的坐庄”因为每个主体的体量大，他们合谋起来体量更大，所以就出现了抱团操纵。抱团操纵时间长，涨幅大、泡沫大，崩溃后危害大！下图是2015被国内基金抱团炒作的乐视网走势，从几块钱被短期炒高44元，涨幅半年之内10倍，最后乐视网基本面崩溃，基金的出资人血本无归，基金经理却大发横财！

事实证明没有叶飞的抱团操纵，危害更大。我们看叶飞爆料的那几家公司，他的操纵者把股价从一定的价位拉升30%，用了两三个月，然后两三个跌停，跌了百分之几十，这就构成了一次危害公共利益的操纵。但是基金重仓的乐视网的操纵和炒作幅度，以及最后带来的损失令中源家居难以望其项背！中国资本市场的很多抱团股，是几年的往上推，形成抱团股的市盈率是上百倍的，而中源家居的市盈率还没达到百倍，中源家居当然也是因为操纵而使估值脱离基本面，但是它的估值的泡沫化不如资本市场很多抱团股。

所以不需要叶飞，在办公室就能实现抱团的这类资金，所操纵形成的高估度，泡沫化程度远高于需要叶飞的那种抱团严重性，从而高估度、泡沫度高，最后崩溃的社会危害更大。乐视网就是前车之鉴！

在乐视网崩溃之前，中国有一家公募基金，好几只基金重仓乐视网，在乐视网因为被抱团操纵翻着跟头的往上涨，抱团基金推动了乐视网的高估泡沫化，最后乐视网崩溃，他们自己也受损，他们的基民也受损，社会也受到了危害。在公募基金重仓乐视网，乐视网崩溃之后，基民们损失惨重，到底是那些基金们“英雄所见略同”，基于共同的价值判断重仓乐视网，还是一开始就是抱团操纵，一开始就是跟叶飞所组的涉嫌犯罪的操纵是一样的呢？？这是很重要的问题。

这个问题没有办法由投资人和资本市场的观众们解答，要有专业机构和监管部门解答。到底那是英雄所见略同，确实是基于共同的理想、共同的价值观判断，最后乐视网崩溃，只是基金经理是酒囊饭袋，水平问题。还是合谋抱团操纵，甚至合谋拿了上市公司金额实际控制人的钱是需要官方调查的，毕竟把作为公共利益的基民的钱赔的欲哭无泪！在逻辑上是包含此种可能性。乐视网这么大的一次大崩溃过程中，基金疯狂的涌入推高，然后崩塌，这么典型的案例必须有一个历史性交代，如果有类似于叶飞爆料的那种情况，那就是杀无赦，斩立决。

资本市场的高度抽象性、高度复杂性以及它的证据高度难找到，“有叶飞的联合操纵坐庄”有了中间人形成灰色链条，这个灰色链条哪一个环节出事都有人曝光，就留下了证据。“不需要叶飞联络的坐庄”在办公室就能抱团，在办公室就能合谋完成，实现涉嫌犯罪的操作。外人很难说拿着证据，拿到证据才能质疑，这对犯罪分子太宽容了。所以不能没有证据就不能质疑，中国资本市场对犯罪分子太宽容、太便利了，非得拿到证据再质疑是对犯罪分子的鼓励。因此有证据质疑，没证据也能质疑。

很多复杂性强、专业性强的领域都是举证倒置的。如果患者家属在做手术的时候，怀疑医生的操作不对，违反了医学常识，你就可以无证据质疑，患者质疑完以后举证责任是医生的。只要患者认为医生侵害了患者的权利，那么医院就得启动调查，医生就得自证清白。资产管理既抽象又复杂，而且普通消费者很难举证、很难找到证据，所以资产管理必须举证责任倒置，投资人和社会只要合理怀疑某某基金公司，监管层认定此种怀疑不是无理怀疑就可以要求基金公司自证清白！比如重仓乐视网的基金公司我怀疑他有可能是抱团操纵，监管层审核我的怀疑是合理怀疑还是无理怀疑，如果是合理怀疑，监管层就要求其自证清白！

现在互联网企业都在反垄断，互联网企业太大了，终端消费者包括商户，都被互联网企业利用垄断优势进行了伤害。其实资本市场上也出现了某些机构太大，导致他们可以对某些股票有价格的任意控制，他利用控制权为自己牟利的同时伤害社会公共利益。一个公募基金或者一批公募基金，大到了相对于任何一家公司的实际流通盘形成垄断定价权，因为很多大股东尤其是国有股大股东，几十年也不卖一股，真正在市场上流通的股票只占所有股份的1/3。中国又有一个法律说某一个公司对一个上市公司的持股量最多占10%，一家公司全部股份1/3的二级市场流动和交易，2/3压根就永远不交易，虽然他获得了流动权。于是一家基金公司按照依法持有了这家公司10%的股权，占总股本10%，占实际流通股就是30%，它就获得了对这个公司流通股股价的定价权和任意决定权，因为它的垄断地位形成了，所以金融市场要反垄断，金融市场的垄断现象远比平台还严重。

如果某些公司，有的时候他的股票市场的实际可流通股份只占总股份的20%，那么基金持有总股本10%就占到实际流通股的50%，50%是绝对控盘，绝对任意定价的。于是这就在金融市场上出现了某些机构获得了绝对定价权以后，要求一个人在掌握垄断定价权后，永远是客观公正的使用定价权，如果一个人能做到这样，人类社会就没有腐败。显然对于中国资本市场有很多机构就可以通过一家公司获得这个公司实际流通股的终极定价权，他获得了终极定价权一定会出现和实体经济、互联网企业一样的利用垄断地位扩展自己利益，伤害别人和社会利益。 

目前抱团赛道股不断的上涨就是操纵的结果，本质是获得了垄断定价权以后，为了自身的利益，不顾社会利益，也不顾客观价值规律，任意使用垄断定价权，拉高拉高再拉高，最后崩溃造成社会危机。垄断是有害于社会进步的。金融市场的机构垄断了定价权之后，利用这种垄断任意定价，实现自身利益最大化，危害了其他投资人的利益，危害了社会系统和资本市场的利益，在中国市场上已经现实化了。这类研究掌握垄断定价权的机构抱团操纵的严重程度，比叶飞举报的情况更严重、更恶劣。已经影响到金融市场的安全和国家经济的安全，金融的安全就是国家民族的安全。