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董宝珍电台(706):用战争中的“制胜之道”指导当下

文章来源:董宝珍发布时间:2021-07-19

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各位尊敬的董宝珍电台的听众:


大家好。我知道大家最近的心情极为压力重重,甚至极为压抑,陷入了严重的自我怀疑和对未来的焦虑之中。因为我们看到的一个客观事实是中国股市出现了极限高估和极限低估同时存在。按照价值规律应该是极限高估下跌,极限低估上涨。最近一段时间确实某些极限高估的板块已经开始下跌,但是已经处于极限低估的板块也陪着下跌,而且跌幅也并不逊色,以至于跌下来以后,很多股票都创出历史新低,达到两三倍市盈率,很难理解。


在这种畸形的局面下,很多理性的投资人,而且颇有经验的投资人也感到压力重重。最近很多人给我打电话,我能感受到大家的这种压力,此种现象很正常,这就是股市的常态。


从战争规律中学习投资。


我给大家讲个战争案例,这个战争案例的赢家,胜利者在胜利之前遭受了多大的曲折,以及他们在胜利之前遭受那么大的曲折,最后是什么让他们胜利了,而没有在曲折中崩溃呢?


这个案例就是俄罗斯击败了法国拿破仑大军,1812年法国拿破仑带领60万大军入侵俄罗斯,俄罗斯接阵之后就感觉到打不过去,单兵作战没那个能力。很快俄军军方高级将领就意识到俄罗斯有一个可行的战略,就是通过不断的撤退,把法国引诱到俄罗斯腹地,然后利用冬天的来临把法国冻死。这一战略被执行的过程中,俄罗斯一接仗就败,拿破仑很希望跟俄军决战,但是俄军一路后退,严格执行既定战略,以退却用时间、空间冻死法国军队。到达莫斯科城下100公里的时候,俄军含泪决定放弃莫斯科,俄国政府迁到了彼得堡。俄军大火烧了莫斯科,退出了莫斯科,法国拿破仑占领了俄罗斯首都莫斯科。这个时候大概是9月,法国是6月起兵的,三个月后他们占领了莫斯科。两国打仗,一国的军队,占领了敌国的首都,那就是他的最高成就了,基本上可以说完全取得了胜利。所以,拿破仑非常高兴的住在克里姆林宫里,等待俄国的谈判代表来签订合约,割让土地出让权利,可是一直没有消息。拿破仑连续给俄国的沙皇写了三封信,俄罗斯的沙皇当时到了彼得堡,俄国政府和统帅部看到这些信一概没有回应,拿破仑没办法又让手下的大将找俄军的大将通过私人关系传信息说法国愿意跟你们谈和,我们占领了你们首都,你们只要答应我们一系列条件我们就退出。沙皇收到这些信息仍旧没有理睬。而且沙皇的妹妹跟他的哥哥说,你不要跟拿破仑谈和,我宁肯失去一切,哪怕生命,也不愿意以这种方式结束这场战争,沙皇的妹妹都反对签投降性的合约,所以最后整个俄国就没有人理拿破仑、拿破仑占领了俄罗斯,战败方不理战胜方的议和请求,就在那僵着。


大概到了俄罗斯的10月,天气就很冷了,法国的后勤跟不上了,这个时候很有经验的拿破仑,马上意识到继续在莫斯科待着,则很快就会被严寒冻死,莫斯科被烧掉了,物资也基本没有了。在这种情况,拿破仑作为胜利者占领了俄罗斯的首都以后,他意识到了危险,大概在莫斯科呆了一个月,他就为了避免被冻、饿死,决定在没有得到任何和平协议,没有得到俄罗斯政府给的任何补偿的情况下,自动从莫斯科退兵。当拿破仑撤退的消息被俄军收到时候,俄军的将领们就知道冻死拿破仑的战略成功了,于是他们尾随而至,一路追杀,到12月的时候拿破仑败退回了法国,出征的时候60万人,回去的时候2万人,其他人要么死在路上,要么就被俘虏。


其中法军最后惨到什么程度,法军的士兵把死亡的战友身上的肉割下来烤着吃,因为没有粮食,冰天雪地里冻饿而死。那这一次惨败的转折点在哪里?这就是我跟我们亲爱的投资者说的最关键的话。你看拿破仑占领了莫斯科,拿破仑最后彻底崩溃的关键性时刻拿破仑占领了莫斯科,作为一个进攻方,已经取得他的最高成就和最大战果了。正是在拿破仑进入莫斯科以后,他就陷入了绝境,这个绝境是以他凌厉的攻势取得重大战果开始的,这就是我想跟投资者说的,比如说你买的股票急速的下跌,就是所谓的空方几乎已经完胜多方,把股价打到两三倍市盈率,这个时候空方的胜利是空前的,相当于拿破仑占领莫斯科,也就是他大崩溃的开始,那些空方能把一个基础战略产业的市盈率打到两三倍,股价腰斩之后历史最低的时候,他真的是获得了一切可以获得的,然而正是他的这种表面上的长驱直入,也孕育了他的终极失败和崩溃。


所以我想你看一下拿破仑战争,拿破仑入侵俄罗斯,俄罗斯的转折是他们丢掉莫斯科,放弃莫斯科首都被占之后,俄罗斯的局面全面好了。因为莫斯科是一个空城,拿破仑困在里面,天气又很冷,如果他撤退的晚些,他就完全就死在莫斯科了。所以他的全面崩溃的开始,就是他最胜利最高潮的时刻,就启动了他全面失败。


所以你作为某些板块的多头的时候,其实就是你遭遇最大失败的时候,我们被打到两三倍市盈率了,在这个时候恰恰是反转。真正的客观层面的弱到强的转折就是他大败的时候,而强到弱就是他大胜的时候,带着理性的思考,战争双方的盛衰交替总是在强势方无比强大之后,他就转弱,弱势方无比弱小的时候他就转强,这是规律。


今天我们二级市场的股票投资者其实也是一个战争的参与方,可以说是低估值股票是节节败退啊,简直是退无可退、败无可败,我可以想象我遭遇的困境,但我没有办法想象到我困难到这个程度了,现实就是这样,但是你困难到这个程度的时候,你的对手盘也已经枯竭了,你挺住就可以了。


那么总结一下俄罗斯最终击败法国不是靠士兵的战斗力,因为当时士兵战斗都抵不住法国,那是靠什么?我总结的是三大因素,时间空间和意志,就是俄罗斯太大了,它可以无限撤,俄罗斯后撤的时候,法国进攻的时候就是法国后勤线拉长的过程中,所以法国每进一步法国的困难增加一步,所以俄罗斯巧妙的利用空间,同时它还利用时间,因为俄罗斯的冬天是很冷的,所以拿破仑很聪明,6月夏天起兵,他希望两三个月结束,但是到了九、十月份他占领莫斯科的时候,莫斯科已经很冷了,到10月11月就冰天雪地了,所以俄罗斯人就用了冬天天气把法国军队冻死了,那么这是时空,但我要跟大家说的是:最主要的是意志


当时的沙皇政府还有俄国的军界,他们在一路败退的时候深刻的感受到压力巨大,敌人很强大,但是他的底层心理就不屈服,绝不屈服。拿破仑占领了莫斯科,在克里姆林宫里给沙皇写了三封信,沙皇都没回话。俄罗斯的将军们收到了法国将军们写来的信,希望能有一个文件约定大家和平,然后法军退走,将军们也不理这个茬,什么意思?弱势方在那种被受欺凌和打压一路撤退的时候,他战斗意志就不倒,他就不屈服,所以表面上看是时间空间把拿破仑他们拿下,但实际上如果没有俄国上下的战略意志死不动摇,把莫斯科都丢了,最后一把大火把莫斯科烧了,他意志如果垮了,时空的资源优势完全就实现不了,所以底层的成功的关键是全国的意志,包括妇女都不允许投降,沙皇的妹妹说你不要跟他谈和,这种意志才是结果的保障。


美国有个学者统计了人类历史上重大的1000次战争,发现每次战争的胜利有个共同的规律,胜利方总是在僵持不下的时候,从侧面迂回进攻,或者从侧面来了一个援军,打破了平衡,取得了胜利,这是他总结的1000场重大战争胜利的共同规律。我自己看了很多军事案例,我看到一个军事案例中的胜方的有一个共同规律,就是最后赢下这场战争的胜利者,在战争过程上常常是弱势方,就是赢家不是一开始就一路进攻很快拿下对方,总是双方僵持的,弱势方在很长时间里就处于失败和被消灭的边缘,但是弱势方共同的特点就是不放弃,不承认、不接受失败。那么共同的不屈服的精神意志是人类战争史上胜者的共同特点,共同规律。


战术上从侧面迂回包抄是成功的观点,但是在两军僵持,自己很困难情况下,不撤退、不投降、不屈服、不逃跑,这种精神意志实际他没点到,精神意志更重要,战争就是很残酷的,你死我活,谁也拿不下谁。一会儿敌人把你消灭的围在死角,压缩的你没出路。那么在这种情况下,战争意志、战略意志、勇气决心和意志是自身的根本保障。人类历史上重大战争,你像中国的抗日,中国的抗日就是在抗日胜利之前,日军还在进攻。中国没有办法在战场上主动进攻,但是中国在整个抗日的过程中没有一次向日军提出主动求和,反倒是日军连续一共发了12次和谈建议,中国都拒绝了,这个战略意志才是它至上的关键。

所以这是规律今天资本市场的投资人遇到了局面的逼迫,这也是正常,“天将降大任于斯人,也必先苦其心志”,就这一套孟子二章里说的这是正常的,如果一路是轻松加愉快,分不出谁有水平,我们作为投资者应该习惯于这种状况,如果不经过残酷的考验,他怎么能分出谁有能力,谁没能力,怎么能让你挣钱呢?挣钱难就难在这儿了。


在这种情况下,大家不要做纸上谈兵的价值投资者,大家不要做平静的市场环境的价值投资者,也不要做课桌上的价值投资,要在残酷的现实的市场非理性和市场动荡的洗礼下的真正的价值投资者。


将军的战争能力一定体现在战场上,不在于体现在办公桌上,我们作为价值投资者都懂得安全边际能力圈竞争优势,别人恐惧我贪婪,那么这个理论你都懂得了,可是在应用的时候,在特定的场景下极限的压力下,你能不能做到才是有没有投资能力,这才是投资能力,绝大部分价值投资本身是一个小众,但是小众里头绝大部分又平时都啥也懂,但是一到这种极限完全自我怀疑,不再相信规律,相信非理性的人是不可战胜,那些操纵者是不可战胜的,你就是赵括,你只是懂得点道理,你没有实践能力,这就是我想跟大家分享的以我所理解的投资,我结合军事案例给大家讲,这时候是正常现象,越跌越安全,所以它越有价值,股价下跌了,基本面蒸蒸日上,没有啥变化。那不是更有安全边际了吗?你更应该建功立业,更应该大展宏图,成就你的时刻到了,哪能那么低迷和萧条了,那只是普通人,那不是理性的合格的投资人,什么叫能力?能力就在残酷的局势下练出来的。


如果你不经历残酷的局势对你是一种损失,你没有机会理解深刻的东西,没有机会做到知行合一精神,你感受不到那种现实的超预期,你自己精神上就没有内化力量,不出那种能力,所以你要感谢市场的畸形化,从而才能够越来越随着实践经验的丰富能力越来越强,能力强了,你就是自己的财神,谢谢大家。再见。