点击收听：高估和低估的异步估值修复

大家好，现在已经到了8月初，2021年已经过去了一大半了。我有一些想法，由于天气的原因，我也没办法搞一些线下的交流。8月14日的下午，我将搞一个线上的部分投资人的交流。

我为什么要进行这样的交流？我想在这次交流里，通过我的预判在2021年有哪些兑现了，哪些没有兑现，并且对那些观点为什么没兑现进行分析，来对未来的资本市场走向做一个分析。

先说一下自2021年初以来，老董对中国乃至全球资本市场的基本判断。
年初我有三个基本判断：第一，全球出现了由疫情发生带动的海量放水，海量放水导致了泡沫，因为它是泡沫，所以实际上疫情得到有效控制之后，泡沫就不可避免地破裂，包括大宗商品价格上涨，包括通胀恶化，其实都是无限放水导致的，必然无限放水催生了牛市的出现和资本市场泡沫，也埋下无限放水催生泡沫后的必然的破裂。

第二个观点，我认为在中国资本市场上存在着两个极端，极端的高估和极端的低估，低端的高估和极端的低估都是大幅偏离合理估值和内在价值。因此这种偏离到了这么严重的程度，价值规律绝对不会再允许了。所以我在年初的时候就认为我们中国资本市场将会出现赛道股崩塌，低估蓝筹股崛起，这个是我今年初的核心观点。今年走到8月份这些核心观点兑现了吗？下面我们看到的事实，我关于全球存在着疫情放水推动的水牛泡沫没有破裂，尤其是我最认为它有严重泡沫的美国资本市场，基本上是每周都创新高，越来越牛，证明我的观点暂未兑现，我的观点暂未兑现到底是我错了？还是资本市场接下来将会在某个时点兑现呢？到时候8月14号我们要谈一下。

第三个观点，中国资本市场出现了极限泡沫高估和极限金融蓝筹低估，所以2021年要进行双向修正，现在回看兑现了一半，极限高估的赛道股陆续、次第的开始崩塌了，而且我都能知道很多赛道股现在的股价比年初腰斩了，我比较熟悉的有一些板块出现，像医药，像白酒都有出现了腰斩的股票，像茅台从2600块钱跌到了1600块钱，虽然没有腰斩，但是也跌掉1000块钱，所以赛道陆续崩塌。

然而我们看到我最看好的、最核心的观点，那就是低估金融股要崛起，但老先生发生的是什么？发生的是这样一句话：低估不涨反跌，进入了19层地狱，已经打穿18层，进入19层。那么对于这个现象我怎么看？8月14日我的视频演讲中，这一个是重点。

我提出了一个新的概念：中国高估的崩塌、回落与低估的崛起是异步的、不同步的，而且在时序上，先是高估崩塌，随后是低估崛起。

因为在年初我的观点，基于普遍的价值规律，高估和低估都是对合理估值的巨大的偏离，这种偏离是不可以持久的，价值投资是认为偏离最终要回归中值的，实际上说白了中值定律，偏离到那么极限了，一定要回归，所以年初我确定它是回归，但是我并没有在年初对回归的时序做出一个判断，是高估先崩塌，低估再崛起？还是低估先崛起，高估再崩塌？还是其他的，没有明确。

走到2021年8月的时候，资本市场展现出高估陆续崩塌，低估随之也下跌，而且低估的跌幅也不弱。

对于这种情况，我将在8月14号给出详细的理论分析和思考，这就是我将要跟大家分享一些新的观点，在8月14号的交流中，其实我还有一个思想想跟大家阐述：中国的投资人，尤其是一些价值投资者，要考虑在坚定的持有、买入，扩张在有巨大安全边际的低估值股票投资的过程中，应该考虑防空，因为什么？

2021年前半年，赛道崩塌的时候，实际把到了二季度以后把低估蓝筹给拉得更低了，出现了陪法场效应，高估的是因为犯下了高估不合理的现象，他就往下走，但是高估往下走的时候把低估也给拉低了，所以要防空。现在在全球范围内大规模水牛泡沫是真实的，美国那边如果在未来发生一些罕见的变化，一点都不意外，因为它估值太高了。

他10年长牛，你看美国现在出现了什么情况，经济数据衰退是利好，为什么是利好？经济数据衰退——放水将不会终止；经济数据增长也是利好——经济好了。他那都是利好，这是典型的牛市末期的标志。

所以美国的资本市场上包含着巨大的泡沫，它的崩塌在逻辑上不可避免，只是时间不确定，一旦它的崩塌，它事实上冲击力是很大的。

所以我们要注意防空，因为2021年的前半年，这几个月出现的现象，就一个典型派的代表，就是高估崩塌的时候低估也给崩落了，这个是我们必须承认的一个现实，这种现实不排除在接下来还给你来一次，我们要注意防空，对外美国资本市场还没崩塌，美国资本市场崩塌也可能要冲击全球主要经济体的资本市场，要考虑防空。

第二个，前半年开始赛道崩塌的时候，反而低估也是在往下走，所以也同样提醒我们要防空，这就是2021年走过了第7个月之后，我想基于这7个月对自己的观点进行一个总结，通过总结这些观点，尤其是把自己的观点拿出来跟现实的这一段市场变化进行对比，来对未来做一个判断，到时候详细与大家分享。