点击收听：成功投资者的秉性在于求真和讲理的心

如何理解投资成功最重要的是天赋的秉性？

这句话的原始出处是李录在北京大学演讲时讲的，他问过巴菲特和芒格，投资这个行业最终成功的关键决定因素是什么？最后巴、芒二人都说知识不重要，智商也不重要，聪明不聪明也不重要，最重要的是一种秉性。这个观点因为是经过巴、芒确认李录提出来的，那么它应该讲客观性比较强。于是我们怎么理解投资成功最重要的是秉性，而不是知识。芒格多个场合否定过：知识不是成功的关键因素。巴菲特也否定了智力，巴菲特的原话说：“如果有人要买的话，我想把我多余的智商卖掉。”两位大师都否定了知识和智力，芒格给出投资最重要的是理性。

现在李录又提出投资成功关键是秉性。秉性和理性，秉性就是一种天赋的秉性，秉性有蛮不讲理的，有天生软弱的，有不怕死不要命的，有胆小有胆大，这都是秉性。有的人是理性，理性是秉性的一种。从这个意义上讲，至少包含着一个判断，理性不一定是天生的。

下面我来给大家做一些详细的阐述。

我们现在看一下皇帝的新衣，它实际上就是一个很好的案例来说明投资最重要的是秉性和理性。

在皇帝的新衣的案例中，你可以把该事件理解成是一场博弈，这场博弈的博弈点就在一个事实：皇帝穿没穿衣服？假设在客观的场景下，皇帝穿没穿衣服，作为一次赌局，谁最终说出来的判断跟客观事实一样，谁获得胜利，赢得这个赌局；如果最后谁说出来答案跟事实不一样，谁输掉这场赌局。那么皇帝的新衣就被我改造为一场博弈。博弈点在于皇帝穿没穿衣服。

得出皇帝穿没穿衣服的智商的需要，零智商就可以，只要不是负智商就行，只要眼睛没有瞎就行，只要不是盲人都在第一时间知道，皇帝穿没穿衣服对知识、对智力的依赖全部是零依赖。

只有小孩给出的答案和客观事实一样；那些大人在知识、智商都高于小孩的情况下，他为啥得出错误？他是活生生看见皇帝没穿衣服，他就是因为一种社会原因，谁说出皇帝没穿衣服，谁就是傻子。这样一种社会因素就不坚持看见什么就是什么，不带着有色眼这样来看待客观事实。

芒格说：什么是理性，理性就是看到什么就是什么，不戴着有色眼镜看问题。

而在皇帝的新衣这个事件中，那些大人就是看见什么，不说什么，明明是没穿衣服，就戴着有色眼镜，硬说穿了衣服。所以在这场博弈过程中，我们可以看到胜败与知识与一点关系没有，胜败的关键决定因素是有没有求真的心，有没有求实的心，有没有看到什么就是什么的心，也就是说这场皇帝新衣的博弈，成败决定于大家能不能把事实本身是什么就主观上认定是什么，是根本的关键。

理性是个什么东西，主观理解、认识客观的过程中，保持实事求是，保持看到什么就是什么，保持让自己的主观认知与客观事实始终一致的一种能力。这种能力根据芒格说法，应该很大程度上是天生的。

我自己接触了很多高端的知识界的人，有的都是著名大学的教授，他的知识，他的智商相当高，举一反三，你一张嘴他就知道你后面的话是什么，但是他就是在资本市场赚不了钱，为什么？我观察，他坐不住，应该是不理性，他有时候会自己想出很多可能的利空，最后在想象的世界中脱离了现实。

什么样的秉性特征决定投资成功？

当时有人问李录，是不是我们想与别人做不一样的事这个特征是关键？我认为这个是表面。如果说别人都宣布太阳是圆的，你特立独行，硬说太阳是三角形的，在这个时候你的说法是符合与别人总是不一样的特点，但是你是错的。

所以特立独行，与跟别人做不一样的事情，是表象。成功投资者所需要的秉性，不是特立独行是关键，本质上是什么呢？本质上求真的心。他必须有一种天赋的性格特征，就是真相和事实本身是他最高的行为原则。在他看来，违背真相，看到是一个光着屁股的皇帝，基于某种原因说成是皇帝穿着华丽的衣，这对他来说是一种完全不可忍受的。

在他的内心天生就有一种性格，事实是什么就是什么，自己通过分析思考所认定的事实，哪怕全世界都反对，他都坚持。所以坚持对客观事实的绝对的信仰，绝对的坚信，不会把客观事实的重要性排在社会评价、跟别人保持一致这些原则之后，这才是投资者天赋的东西。

这种天赋的理性，我概括为求真的心、求实的心、讲理的心。

天生的价值投资者们都有一种实事求是，一种讲理、尊重道理、尊重逻辑、尊重事实，在事实面前非常的执着于事实的个性，这才是天赋价值投资者的秉性特征，而不是跟别人不一样。

那么你有求真、求实的心，你会说太阳是圆的，但是大家也说太阳是圆的，可是有的时候突然社会由于某种原因，比如说皇帝的新衣来骗人，硬说谁只要说皇帝没穿衣服，谁就是傻瓜。

在这种情况下，那些普通人，他就没有求真的心，没有求实的心，没有把真相是非视为比生命还重要，是绝不能违背真相、违背事实的人，大众都是没有这个秉性的，他就说皇帝穿的衣服了，太阳是三角形的。

在这种情况下，所有人都说皇帝穿着衣服，我们还看见了很漂亮，或者说太阳是三角形的，我们还有北大教授给证明太阳是三角形的，微积分高等数学，大型计算机得出结论，太阳是三角形的。在这种情况下，那些天生的杰出的价值投资者，他秉性就体现出来了，我看着清清楚楚，圆盘一样的，太阳不可能是三角形的，太阳是圆的，你们都错了，北大错了，大型计算机错了，什么高等数学也错了。

这时候大家就嘲笑他，说他是傻子等等，他还是求真求实的心。这个时候他基于求真求实，使自己的主观认知和客观事实保持完全一样。

最终他就获利了。

这就是成功投资者的秉性，真与假、事实、客观，这是他的根本秉性特征。为什么拥有这种秉性特征的人就一定能挣钱呢？而拥有这种秉性特征就是李先生他们刚才讲的讲理。

你知道3+2=5，这不是理性，是你拥有一个知识，什么时候打死你都要说3+2=5，这是理性。你说3+2=5，利益受损了，你仍然坚持，这个是理性；而知道3+2=5是知识。理性和知识表面有共性，但是不一样，理性就是始终坚持正确，始终坚持和事实一样的一种性格，说性格是天生的，那知识就是后天你可以学习。

接下来我就讲一下为啥这个坚持真相，求真、求实、讲理的这种性格特征，他最后在股市就能赚钱？因为在这里股市的主要矛盾，是股市有风险，他的主要风险或者主要的机会来源，本质上是一个课题，就是能不能做到主观认知与客观事实的完全融合、一样。

如果一个人来到了股市，他对所交易股票背后的基本面事实的认知总是和这个公司基本面的客观实际情况保持一致，那么他一定没风险，而且会获利，为什么？

实际整个资本市场上股价变化不过是三个状况：低估、高估、合理估值。合理估值就是说当前市场上所有人的主观认识和客观事实是一样的，这里的客观事实就是基本面事实是一样的时候，它就合理估值，而高估和低估都是市场中的大众对基本面的认知和分析过程中，认知与基本面客观事实发生了不一样，高估是扭曲了，就是乐观情绪下他把一块钱给估成5块钱，是高估，这种时候的高估就是主观和客观不一致；而低估也是一块钱的东西被估成4毛了，也是主观和客观的偏差，价格就是市场大众的主观认知，内在价值就是客观事实，主观认识常常是脱离、违背客观的。

你躲开了高度泡沫，甚至高估做空。一定是主观准确认知客观，价值发现是发现别人没有发现的真相。

你的主观认知跟客观事实时刻保持一致，不顾别人都说你是个大傻瓜，并且因为别人的错误导致你买了股票又下跌你都坚持客观。这种秉性，他内心就有一种求真求实的心，他有一种讲道理的心。

至于说判断基本面也有专业性，专业技能为啥不特别重要？为啥巴菲特、芒格说智商不重要，知识不重要，现在我就说，跟对事实的那种执着，执着于事实本身，是资本市场安身立命之本，是资本市场把握机会的根本，也是规避风险的根本。

最终结果一定赢。因为资本市场的主要矛盾是认识与事实的矛盾。那么事实一般是不会变的，所以真正变化是主观。他只要能做到主观认识，正确理解客观，他就没有风险。那么如何保证主观正确理解客观事实呢？主要的工作在于改造自己，因为事实是一个被动的被研究课题，变化是有的，一段时间的变化不太大，真正善变的是人的主观，一会认为世界是圆，一会儿认为是方。

所以这就是我说的财富是源于心灵的。

你只有改造了你自己的精神状态，塑造成一个理性、客观，有求真、求实精神的，你就可以正确的理解事实，这样就可以获利，所以这个时候就是真正的命运和财富是来自于自己的，来自于投资人的一种性格特征、秉性气质。

为啥在投资专业知识相对不特别重要？

学习知识不特别难，只要你想学，就一定有方法能让你学会。