董宝珍电台（725）：茅台价格周期就是白酒周期
文章来源：董宝珍发布时间：2021-08-24
简单的讲茅台零售价从3000多元降下来，能够降到一两千块钱，就其影响要分开来看：
01 一方面，对茅台的销售是有好处的。因为茅台酒终端价格过高，实际上抑制了真实的消费，却刺激了非真实的囤积性需求，这对茅台是有害的。所以，茅台零售价下降对茅台的经营销售是有利的，但是对除茅台酒之外的其他白酒是不利的。因为茅台相当于是白酒价格体系的大梁，这个大梁如果特别高的话，其他酒厂就会在这个大梁支撑出来的价格高度下畅快的销售；当茅台酒的终端价格下来之后，说明白酒价格大厦的大梁降低了，其他酒厂的白酒价就不可能往上提，他们就会被压价。 02 另一方面，茅台价格下来以后，大家的高端需求都会集中到茅台，其他几个次高端白酒就会受抑制。白酒板块整体是高估的，或者说包括茅台在内的白酒板块整体估值水平都高于长期历史形成的合理估值中枢。而且目前来看，白酒产业的某些泡沫已经引起了党中央国务院的关注，价格监管司又开会，随后就出了这么果断的价格调控措施，所以整个白酒产业的这一轮周期的的确确是结束了，只是说他以怎样的方式完成这轮调整下行周期了。在产业已经结束成长期，必然进入下行调整周期的时候，处于高估值的白酒板块，你说它能向何处去呢？
中国白酒产业的价格体系是一个塔型结构形成的，从几千块钱到几块钱的一个立体的结构，在这个结构中，只要茅台酒价格上涨，并维持在高位，就会带动整个白酒产业的繁荣。其他白酒就可以利用茅台拉出来酒高高在上的价格空间和销量空间进行扩张。可以这样说，什么是白酒上升周期的最核心特点呢？就是茅台酒价格一路上涨。反过来就自然的得出，当茅台酒价格不再上涨开始下降的时候，其他白酒的价格空间乃至销量就会被向下挤压，挤压的过程各大酒厂经营就会面临困难，这就形成了白酒的下行周期。所以，中国白酒产业的周期特征其实就可以直接变成茅台酒价格的周期。观察茅台酒价格的周期，就知道白酒产业的周期。
