点击收听：第三势力崛起，强化估值回归

尊敬的各位投资者：

大家好，我将在9月23日晚间7:30做一个演讲，演讲的标题叫做《第三势力崛起，强化估值回归》。

新概念第三势力：过去两年中国资本市场上的股票大体上可以归为两类，一类是基金驻扎的赛道，另一类是没有基金驻扎的。而这两类当有基金驻扎的时候，股价都是飙升的。如果没有基金光顾，股价基本上是匍匐在某一个估值水平。

但是新的变化发生于2021年的一季度之后，钢、煤、化工、原料这些过去被赛道派嗤之以鼻，说成是完全不可能上涨的，所谓的夕阳板块却在这个时间点上异军突起了。这是什么原因导致的？当然是与基本面有关系的，钢、煤、化工、原材料股有很多净利润增长了几倍。像宝钢这些原材料股都是净利润大增的，在这种情况下，其股价上涨也就有了内在依据，然而有了内在依据，它实现上涨要有资金推动，我们说银行股的股价上涨就有强大的内在依据，但是为什么它没有实现股价上涨？它没有资金，所以资金是在有了股价上涨的内在依据具备的前提下，实现股价上涨的直接决定因素。

我们说钢铁、煤炭、化工这些股价都已经翻了几倍，那一定是既有内在依据，又有了资金。于是大家不知道追问研究过这样一个问题没有？是钢铁、煤炭、化工这些被视为鸟不拉屎的股票，它上涨的资金来自于哪里呢？根据公开的数据可以看到基本上没有公募基金，是一种来源非常杂、非常多元的社会之间，包括社保、保险、私募、牛散、产业资本，还有社会的资产管理公司，包括融资盘都进来了。

所以我们看到在今年一季度之后，市场突然打破了一个资金的二元结构，从要么是基金重仓，要么不是基金重仓，出现了在基金之外的一股新的资金，这股资金力量推动了长期被视为夕阳产业，从而也陷入了明显低估的钢铁、煤炭、化工还有原材料的强劲上涨。

我把推升这类股票上涨的非基金资金称之为资本市场的第三势力。中国股市过去一段时间的极限扭曲，赛道的极限泡沫与很多金融蓝筹的极限低估，实际上从始到终是个资金问题，绝不是基本面问题，因为赛道股被说成那么好，被炒得那么高，它的业绩增长很少，金龙鱼几百倍市盈率个位数增长。

还有就是酱油，曾经一度总市值超过中国石油，卖酱油的超过了石油，但海天味业它提供的净利润增长是多少？一两个点。

同样恒瑞一样一两个点，所以它不是基本面有强大的优势，它就是一个资金现象，而且中国资本市场资金太单一了，某一类资金太大了，他们认为什么东西有价值，什么东西就几倍的上涨。

而另一些真正有价值的公司，它没有足够的资金介入，所以它是持续低迷的。

那么我们看到今天到2021年就出现了一类资金，他们让钢铁、煤炭这些被被说成是永远不会上涨股票，大幅度翻几倍。这一类资金他出现了，在9月23号晚上7:00，我会跟大家详细展示那个数据图表，今天就是简单聊一下，那一天我用数据图表来展示这类资金就是来源多元化，这一类资金它涌入以后形成一种势力，而且这件事情大家注意，他是100%回避赛道的，他是完全按照价值发现，他就是买的低估，买的业绩反转，这一类资金才是真正的我说的第三类资金。

第三势力，它是完全践行了价值投资，很多人说赛道是优质的，因为能成长所以好，他不是真正的价值投资，他那个是以赛道为名义进行炒作，以所谓的成长为由头进行经典的炒作，是地地道道的炒作。

而你看一下人家今年整个在钢煤化工上头大规模介入的，它是伴随着这些钢煤的业绩大幅度的倍增，而且有的还是几倍的增长，当然是周期股，业绩增长的时候，股价的上涨到底是不是价值投资确实也是一个理论问题，很难说它真的就是价值投资，因为周期的业绩它是波动，过段时间又回来，但是他毕竟在这个时点上周期股的业绩都翻了几倍，你总不能他业绩翻几倍，股价没有任何反应。

所以这一类第三势力资金介入这些板块完全符合价值规律的，人家是真正顺应价值规律进行的价值发现，那么这类资金现在看来体量很大，规模很大，为什么体量很大，规模很大？我感觉我做的表格的量化分析，我感觉中国社会之间有一条路，就是通过银行柜台，通过代销机构流入公募基金。

那么现在看来这些过去两年流入公募基金的人的钱，现在看来是不敢从那条渠道流了，他们似乎认为流入部分符合他们的利益了，他们要开辟一条新的入市渠道，他们不愿意买赛道，不愿意买赛道他就不通过柜台流向公募，那么他怎么办？

他自己下场，自己做的价值发现，所以从这个意义上讲，第三势力资金在真正低估的板块上的投入和介入，它实际上是价值规律的使然，在这一类资金已经推升了钢煤化工原材料，这是很庞大的一个板块，它能推升好几倍资金的体量非常大。

那么问题来了：钢铁煤炭是周期性的，它的业绩增长不可持续，一旦到位以后它没有持续性，所以它一定会终结的。那么一旦钢铁煤炭到位以后，这类资金向何处去，是回归赛道？还是继续沿着低估价值发现的这个脉络深入？就是我9月23号7:30和大家分享交流的，交流有一些条件，因为我们谈一些深刻的问题，因为毕竟我们凌通盛泰是一个商业公司，要谈一些商业的公司东西，按照中国的法规，我们还是有听众的选择，但是不要认为老董是一个不关注公共利益的人，这一天直播完了以后，通过必要的简洁和后期制作，这场直播活动的剪辑版将在国庆节期间与大家公开见面，到时候大家可以看，欢迎大家参加这场直播，欢迎大家关注将在国庆节发布的这场直播的视频录像，谢谢大家。