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董宝珍电台(770):20211020抖音直播主演讲——通胀加剧利多银行(下)

文章来源:董宝珍发布时间:2021-10-31

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所以基于常识,我认为已经快走到恶性通胀的边缘的情况下,人类应该不会继续放水了,因为疫情本身也过去了,放水的后置不利影响也现实化了,再放水,除了增加恶性通胀不利局面以外,再没有什么收益了,再放就傻掉了。

所以为避免恶性通胀放水将会截至甚至流动性回收,往回走,这样就会抑制因货币超发而出现于资源类基础原材料类的飞涨,换句话说,如果世界各国的政府继续印钞,到2022年初还在印钞,美国还是以一年几万亿的外债再发债,那么资源股一定还会涨,资源的价格一定还是涨,因为资源上涨只是个货币现象,但是现实的对恶性通胀的一种恐惧和担忧,使得人们会理智的停止继续放水,并且现在这个疫情状况反正没有完全消除,也到后期了,所以也没有必要再放了。

因此资源类大幅上涨的价格可能以趋于末端和终结,包括中国现在受不了资源上涨,用行政手段干预资源,这种影响可能是第二类的资源股差不多了,资源的价格上涨差不多了,除非再印钞。总而言之一句话,资源的价格跟印钞量正比关系。

第三个影响是什么?金融类资产因通胀而受益,因为第三点我要专门讲,现在就一句话带过金融类资产因通胀而受益。

个制造业面临成本压力,尤其是成本转移能力差的企业面临压力,制造业是一个两头受气的,风箱里的耗子两头受气,在下游没有定价权,在上游没有定价权,上游现在已经翻倍上涨,所以制造业难。

在通胀发生后,其本质是钱越来越不值钱了,东西相对于钱变得更值钱了,这样银行贷款的抵押物的价值会因为货币贬值而上升,这样就在一定程度上改善资产质量,这是可以由常识所理解。第二,我请大家一定要注意银行业具有天然的受益于通胀的属性,银行是经营货币的,在通胀来临的时候,银行天然的受益于通胀。

这句话还有一种说法,就是银行天然的可以跑赢通胀,我们都知道在资本市场上跑赢指数很难,其实在资本市场上跑赢通胀也很难,很多资产跑不赢通胀,但是银行业它天然的就能跑赢通胀,这是它的固有的本质属性。为什么这么说?我跟大家用常识来阐述这个道理,大家闭着眼睛回到每天早晨你一睁眼你就开始吃早点,你到了早点铺,在通胀之前你这顿早点需要花10块钱吃了一根油条一颗鸡蛋、一碗豆浆通胀发生了,你的早点的饭量没有因为通胀发生任何变化,在通胀之后你再次来到早点铺,还是一根油条一颗鸡蛋一碗豆浆,需要12块钱,为什么需要12块钱?

不是老板的利润提高了,老板的利润没有变,老板的成本上升了,鸡蛋涨了,油条涨了,豆浆涨了,电涨了,老板没有因为你多付了20%的早点钱,利润增加,只是因为的成本上升,这个时候你用12块钱也没有多买回东西,还是一根油条一颗鸡蛋一碗豆浆,所以跟通胀前完成相同数量的交易,你需要支付的货币因为通胀而增加了20%,这就是吃早点这个事情因通胀引发的影响。在增加了20%多付出的额外钞票之后,卖家没有增利,你早点的数量也没有多得到,这就是通胀带来的影响。

以小见大,举一反三,以此类推,在通胀发生后,全社会的交易量在不变的情况下,他所需要的货币中介,因通胀而必然的增加了,这种增加纯粹是通胀导致的全社会交易所需要的货币量通胀的过程中,卖家也没有增利,买家也没有多买回东西来,只是因为通胀所需要的交易的货币量增加,谁受益了唯独银行你买卖量所需要的货币增加了,这些货币是谁的主营收入?

这些货币在哪儿呢?都在银行

所以通胀使得同样的交易量所需要的货币量必然的增加,这些货币量就是银行的主营收入,银行的主营收入因通胀而增加,所以通胀天然的让银行受益,而通胀的过程中,买家和卖家都没受益,通胀的早期买家和卖家都受损,现在恰恰是通胀的早期,所以大家一定要注意,巴菲特为啥长期买银行银行就有一种天然的属性,它总是必然的跑赢通胀,而且银行必然的跑赢GDP增速,所以银行是巴菲特的长期重仓股,他就有这个优势,当然在我们神奇的大A银行被变成垃圾了,被视为会破产的,终究会反过来的。

接着我谈第三点,为什么通胀利多银行这一次通胀纯粹是输入性通胀,因为在全球疫情,中国的印钞量是最少的。你看一下美国一开始说几万亿印钞不够,最后就索性海量印钞,中央银行印钞,财政部举债,货币膨胀成吹这个大泡泡。欧洲也是,印度恐怕也是,唯独中国很节制,中国印钞量不多,一开始就很节制,但是现在大宗商品的定价不是由人民币定,是由美元定的,美元割了全世界的韭菜。

美国那天天印大宗商品能源用美元做交易,所以大宗商品必然涨价,而中国是全球最大的生产国,中国是全球最大的工业国,是全球最重大的基础能源基础原材料的消耗,所以中国恰恰是让基础原材料涨价给收割了。

中国通胀还没发生,为啥没发生电价还没涨,肯定要涨不可能不涨。所以这一次就是输入性通胀,国内是无法避免增发货币的,因为你不增加货币,交易买不回来那点儿原材料交易就不行了,所以国内随后要增加货币,国内也只能跟着全球通胀的大环境,中国不可能外于全球的,所以它也只能是跟着通胀,在通胀过程中货币需求量增加,它就继续增加了。

因此接下来这些增发的货币都是银行的主营收入,所以银行因通胀而利多。

讲到这儿,我请老听众我回想一下2020年疫情刚爆发的时候,老董率先直播标题叫疫情防控利多银行你是否还记得老董是在什么年份什么背景下提出疫情防控利多银行的?现在我来说,为啥疫情防控利多银行因为当时疫情打断了正常的上下游的商品交换,使得绝大部分企业的经营性现金流瞬间归零,当企业经营性现金流归零的时候,只要几个月企业就破产,企业破产,中国社会就要出问题,为了避免在长期没有经营性现金流企业破产,此时必须给企业输入非经营性融资现金流,融资现金流靠谁在美国是靠直接给企业发钱,直接给老百姓发钱,直接把股市炒成泡沫,高高在上。

中国80%的金融资源是来自于银行的,所以给企业提供融资性现金流的责任,就是银行在银行给企业提供融资性现金流,银行的业务量就做大了,这就是为啥今年很多银行的净利润增速能接近30%的原因

在今天通胀来临了,通胀就是印钞放水防疫情导致的通胀又利多银行,实际今天我讲通胀利多银行,其实就是疫情利多银行的必然的延续,本质上完全是一回事。

所以在今天我提出疫情防控利多银行一年半之后恐怕你就真明白了吧。我赢得了历史。

我当时就预测疫情对银行业不良率的冲击不会超过0.5%。绝不会因为疫情再次出现严重的不良上升,这个预测在去年底就印证了今天我说通胀利多银行实际上也是到今天就基本上事实证明情防控是利多银行的,就像美国的疫情防控多了哪呢?美国的疫情防控是不是多了美国资本市场?因为美国的金融体制就是资本市场它是最主要的金融资源的投放提供者,所以在疫情发生后,实体经济的经营性现金流中断,一定是利多于金融企业的,当你这个国家像美国一样,主要的金融资源是资本市场配置的,那么资本市场就走牛,当你这个国家是由银行提供主要的金融资源的话,一定是银行受益的,都是常识,我也不知道那些专家的专业性体现在哪了他们也没有人提出这个观点。

所以今天我再论述一下疫情防控利多银行和通胀利多银行本质是一回事儿。

接下来我也提供一些数据,三季度的GDP增速已经展现出来了,已经是很超预期的,三季度是4.9%,不要怕这个很正常,你想想这么大的疫情,好几个月人们在家里待着不让出门,现在自由行动也受限制。

在这种情况下,实体经济不受影响,怎么可能一定是要稍微往下走,不要怕很正常。它影响也不是一刀切的,有的受损,有的还受益你比如说现在资源股的受益,就是因为疫情,通胀整体是偏负面的,但是通胀发生在资本市场上,有损有利,你要躲开损的,回归利的。

现在看来消费类一方面整体被炒得很高,另一方面消费能力下降,必然引发消费数量的减少。

中国这一次国庆黄金周,它的总消费额是降低了4个点。

是有了黄金周以来都很少的,除了去年以外

今年国庆黄金周的总消费额于去年同期,去年是疫情刚刚有所恢复,今年还不如去年了,为什么?这个是必然的,后疫情时代你想毫发无损就轻松过关,没那么容易,所以消费要衰退,如果有人再给你推荐消费股的话,除非消费股估值很低,你还是慎重一下,消费要下降一些。

当然消费是长期大牛,大家知道只要它估值回归了以后,它应该讲长期也是值得期待的,巴菲特长期投资就是消费加金融,但是阶段性通胀期间消费要弱一些,这是常识,我也不重点阐述了。接着我还是认为消费受损以后,金融银行是受益的,刚才我讲的那套逻辑,实际上几乎是接近于铁板钉钉的证明了金融银行是在通胀时代是受益的。

接着我给大家提供一个观察窗口,这个窗口是观察通胀时代,金融银行将因通胀受益的窗口。

它就是在近期美国股市高位波动的背景下,美国的银行股创出了历史新高。

这可能就是我前面讲的这一套逻辑的直接表现。