点击收听：利率下降信贷规模增加利多银行

尊敬的各位董宝珍电台的听众：

大家好。我将跟大家讨论一个问题，如果中国中央银行持续的执行一方面增加货币供应量，另一方面降低货币的价格，也就降低利息，那么对银行到底是有什么样的综合影响？其实这个问题，在我去年底的演讲叫做《在必然的转折中成就自我》中就专门论述了，如果因为某种原因使得中国经济出现了向下的衰退，那么中国金融当局一定会采取一方面加大信贷供应总量，另一方面适度降低信贷的价格，也就是降低利息，这是一种必然，在必然的转折中成就自我的研究中，我已经论证过了，当降低利息会减少银行收入的负面影响与加大信贷供应量的正面影响叠加的时候，实际上对银行的收入的综合影响是有利的。

观点是当时的一个观点，近期中央银行突然于1月中旬大幅降低了中央银行向商业银行系统提供资金的利率。原来有一个叫中期借款便利利率是2.95%，到了1月中旬降到了2.85%，降了10个基点。其他的一些中央银行向商业银行体系提供流动性的利率，也从2.2%降到了2.1%。1月20号，lpr利率很多人预期也会下降，这样就出现了个问题。当经济明显已经越来越向下压力大的情况下，中国金融当局快速的调降了信贷的利率。

同时央行副行长又明确讲了，说货币工具的工具箱要开的大一点，保持信贷的稳定量，又强调总量供给要加大，在这样的情况下，我有必要通过历史数据向大家实证一个事实，那就是：当货币政策一方面压低贷款的利率，另一方面增加贷款的总量，以刺激经济的情况下，银行是整体受益的。

这个论证过程先让，我们回到2020年春天疫情爆发，疫情一爆发，中国金融监管层就快速的让 lpr利率下跌了30个基点，而让贷款的规模增长了大约15%。

也就是说疫情发生后，中国中央银行的政策就是压降信贷的利率，然后同时大规模增加信贷供应量。

这两个政策操作下来到2020年年底，中国银行业的净息差从2.20%降到了2.10%，降了10个基点，同时信贷规模2020年整体增加了14%，在这种一方面贷款利率下降引发息差下降，另一方面信贷总规模增加14%的情况下，银行业的收入发生了什么样的变化？

银行业的收入整体增加了12%，就是说整个2020年给我们提供了一个实证的案例，它让我们看到了当中央银行采取压降利息，压降息差，并且同时大规模放水，大规模加大信贷供应量的情况下，整体的效果是银行的收入增加了12%，这个12%的收入增长是在息差降低了5%，贷款规模增加了14%的情况下，银行收入增加了12%，这就是历史中给我们的答案。

今天疫情固然相对过去了，虽然还有一些尾巴，但是后疫情时代出现了经济萎缩。在经济萎缩的情况下，中国中央政府的金融监管层故伎重施，再一次的压降利率，同时进行放水，进行信贷规模的增加。这一次的操作会与2020年有差别吗？没有差别。最终的结果一定是我在演说中所讲的，必定还是一次促进银行业收入增长的利多银行的过程。还是那句话，只要金融监管层采取了宽松的政策，这种宽松的政策哪怕是压低利息，仍旧是增加收入的，从银监会所提供的数据来看，在贷款规模持续大增的情况下，确确实实银行的息差从2.20%最低已经降到了2.07%，那么这两个相反的变化，它引发的银行收入的变化是银行收入过去始终是10%以上的增长，在这种情况下，银行业的经营一定是不断的越来越好的。

那么在这种背景下，资本市场也已经发生了转折，大家看得一清二楚。所以现在没有什么事情比相信中国银行股已经开始了，迟迟没有开始的战略大反攻，估值大修复更重要的了。如果你不相信这个就像你2013年不相信茅台有投资机会一样，那是跟自己的钱包过不去。

以上就是我对息差下降，信贷规模增加，到底对银行业的影响是正面的还是负面的，进行的实证研究。

概括起来，一般来说，只要息差的下降幅度不超过10%，目前中国银行业的平均息差是2.07%，只要不降到1.8%，同时银行业的信贷总规模只要增长两位数10%以上，那么银行的收入就一定是正增长的。

而我们可以看到从疫情爆发的时候，2020年的年初，中国lpr利率从4.15%跌到了3.85%，降了30个基点，这个降幅接近10%。现在正在发生的进一步压降贷款利率的过程中，应该不会比2020年疫情爆发出压得更大，所以接下来的时间，息差的下降肯定不会达到10%，也许在5%左右，而与此同时信贷规模肯定是超10%的增长，所以它总的效果收入还是增加的，这种情况下银行的复苏成长根本就没有任何不确定，这就是我想跟大家分享的，谢谢大家。