点击收听：三大周期的背离与合一

我们已经进入战略大反攻了，敌人已经走到了本来就应该走到的、失败的状况。这一观点将在接下来的时间里我给予一些逻辑和事实的分析。

首先咱们今天交流的标题特别吓人，惨遭车裂到战略大反攻，车裂和反攻是指什么？在下半段我跟大家分享。先谈我提出的一个新概念，新逻辑，叫做：三大周期叠加与四大分水岭，在这个标题下有7个概念。

我们先看一下2021年的表象特征，请注意这个特征是表象，因为有表象特征，所以接下来一定是本有本质特征。整体上过去的一年就是该死的不死，该活的不活，或者也可以说是该死的死而不亡，该活的活不起来，这是整个2021年的现象特征。

年初赛道急速下跌百分之几十，但是非常不同以往的是，那么高估值下的急速崩溃，没有和广泛存在于古今中外的规律性现象一致，一般来说在100倍市盈率水平下，然后急速暴跌30%，总是走向连跌式崩溃。就像2015年的杠杆牛一样，但是这一次没有，而是在3456月份就逐渐把它拉升起来，并且维持到2021年12月31日。

这种表征特征，它的背后的本质原因或者它背后的本质特征是什么呢？就是我说的那7个概念，三大周期拐点与四大分水岭。三大周期拐点是估值拐点，经济状态拐点和抱团拐点。

所谓拐点一定是周期的拐点，从而我们看到ppt上说整个2021年它实际上是完成了估值周期的高位拐点，也完成了经济或者基本面状态周期的拐点，更完成了抱团周期的拐点。由于这三个周期拐点都完成了，所以到年末就形成了一个我们今年初看到的：过了1月1号急速转向，该跌的也跌了，该死的也开始死，该活的也生龙活虎了。

因此我请大家先看一下三大周期的拐点，为什么2021年的2月，在没有任何征兆的情况下，整体上赛道下跌了30%乃至更高？这一次下跌没有任何利空，没有任何外部突发不利事件，是在所有的人都欣喜若狂的气氛中突然崩溃，这种突然崩溃实际上是价值规律的彰显，也就是说在一年前的2021年2月，估值拐点已经出现了，估值拐点的出现，又反映出价值规律的决定作用。

所以2月那一次突然的下跌，实际是价值规律彰显，造就了估值拐点。我们可以看到估值拐点出现之后，的确就没有出现持续的崩溃，而是非常少见，我在中国资本市场上，从上班到现在，我是1994年就在证券市场上班，我认为我是第一次看到这种走势，就从那么高的估值上急速崩溃30%还能拖起来，过去的庄股时代基本上是拖不起来的，但是这一次托起来了，所以我们看到从崩溃以后又托起来了，这种托起来的与众不同的情况又说明了什么？

而且我们还要看到一个事实，就是他确实托起来了，但是他真的高了再也没有能力创新高，就是价值规律所导致的，也确认了年初的是估值拐点，那么它为什么跌下来以后再次被拖起来？

上图的第三句话，抱团资金的利益需要，以及目前中国资本市场上出现了垄断利益集团，出现了一基独大，可以实现对绝大部分股票的价格操纵，这种价格操纵其实是在资本市场上出现了不公平竞争和垄断定价严重的问题。

这种垄断为操纵提供了客观资金基础，也可以说客观物质基础，操纵者为什么就要在2021年不让他崩溃，一定要拖到12月31号呢？是因为他没有办法出来，他需要接盘侠，或者说它没有完成从拉升到高位卖给不明真相群众的这个过程，他需要引诱更多的人来高位卖出去。

所以整个2021年年初就发生了估值拐点，但是在估值拐点发生的时候，抱团周期或者说抱团周期的拐点没有同步发生，又加之抱团资金的体量非常的大，它具有对股价的操纵能力，于是就出现了年初崩溃，但全年被拖在高位，既创不了新高，也不按照价值规律实现根本的价值回归。

尤其是到三季度中后期，当时由于后疫情时代大规模放水导致的通胀，使得各行各业出现了衰退和萧条，这种衰退和萧条尤其表现在非可选消费和非必要消费，这种非必要消费领域，已经广泛出现销售数据乃至终端销售的萎缩。

但是这些抱团资金因为要为12月31日的排名做最后的冲刺，所以在明知基本面已经出现问题的情况下，硬生生下半年以资金优势制造了一个假的走势，这种假的走势表现为高估值上涨，低估值进一步的下跌。

所以到现在回看整个2021年实际上就是年初只有估值拐点出现，所以能下跌，但是它没有持续下跌，而是拖住了，到了9月份的时候，经济数据的衰退也已经出现了，经济数据的衰退实际上是使得整个局面变化的一个重要的外部条件。

外部条件也已经出现了，然而在9月份的时候，始于2018年的到团周期没有终结，因此又在四季度制造了一次假走势，时间推到整个2021年底的时候，12月31号排名周期过去了，于是抱团周期拐点也随之出现了，从而到了2022年1月一开市，整个资本市场垂直就出现了去年无限强势的股票一路下跌，整个基金重仓股指数是在今年开市前四五个交易日，跌幅超过百分之七八，而去年一直被打的无限低估的股票开始逆势上涨，为什么是这样？

到12月31号，估值周期、经济状态周期和抱团周期的拐点全部具备了，当它全部具备的时候，我们就回到这个画面。

当三个拐点都出现的时候，三大周期拐点叠加，于是制造了一个新的局势和新的战略环境，新的战略环境与死于。2018年的由贸易战打到低谷，然后资金抱团消费医药，然后把这些股票连续推升三年的战略环境完全相反，完全不同。于是在两个完全不同的环境下，出现了4个分水岭，这4个分水岭是说2021年12月31号是一个分界线分水岭。

此前消费医药无限高估值，而且不崩塌，此后消费医药彻底结束了高估值，走向必然的估值回落。同时在分水岭之前的那几年，以银行为代表的低估值价值股们，此前是持续低估，能多低估有多低估，而此后将迎来必然的价值回归，必然的估值修复。

第二，状态分水岭，这里说的状态指的是经营数据的状态。在12月31号之前，过往被资金青睐的那些板块的经营数据，相对的好一些，而12月31号之后，这些行业的经营数据会随着经济整体回落而表现出广泛的衰退，这种广泛的衰退也是估值前后发生突变的原因。

第三个分水岭是抱团的分水岭，12月31号是旧的抱团，而且这些旧的抱团是死抱已经没有出路的旧赛道，无视于历史性低估的新机会。而在12月31号之后，数万亿数10万亿的资金将必然的抛弃旧赛道，转向新的低估，而且可能出现竞争性离场和踩踏，与对低估值股票抢夺。这三个分水岭就一起告诉大家，12月31号发生了根本性的重大的，市场环境的转折。