点击收听：无厘头下跌,赶快大桶接金

尊敬的各位董宝珍电台的听众，大家好。

      先发表下我的观点，这一次突然中国股市急速下跌，尤其是外盘的H股在不到半个多月的时间里跌幅达30%，在美上市的中概股在一个多月时间就腰斩了。在形式上很类似于2018年的贸易战，也很类似于2020年3月的疫情爆发初期的市场表现，但是，我今天要跟大家说的是，表象虽然和那两次事件一样，但是本质完全不一样。

      我举一个例子，2018年和2020年3月的疫情，以及现在2022年3月的市场突然的下跌，这三个下跌情势上都一样都是下跌，好比说有一条路堵车了，汽车堵在了那条路上，但是堵车和堵车不一样。2018年的贸易战下跌，这个堵车，仿佛一条大河上面有一个桥上面本来可以正常通行，突然有个国家站出来说，我现在对你有意见，如果你不按我的想法干，我就往这个桥上扔石头倒垃圾，甚至我把这个桥彻底给你炸掉。事实上他也向桥上扔了一些乱七八糟的石头瓦块，于是这个车就因为桥上被这个挑事的家伙扔了一些垃圾和杂物，而流通量下降了，形成了堵车。这个堵车没有使桥坍塌，但是桥上被确实扔了点东西，造成了堵车，堵车之后人们就到处传言，说桥下一步就会被炸塌，以后就会出大事，所以就乱了，形成了踩踏碾压。最后大家清醒过来，尤其最后是换了证监会主席，新的管理层上来就采取了强有力的措施，很快疏通的交通堵车消失了。

      而2020年疫情发生的时候也是下跌，也类似于堵车，可是那个堵车它就真的是桥断了，由于意外的，比如说地震，这个桥突然断掉了，客观上它已经丧失了交通能力，于是车堵在那里，无法通过，怎么办？等几个月工程队来了，把桥接上修好，桥恢复正常，一切如常。2020年春天的那一次下跌确实有基本面的暂停，所以出现了非结构性状态暂停，所以我们看2018年没有实质性基本面断裂，只是说交通要道上有人设置了路障，但是路障也没什么问题。2020年确实是桥塌了，几个月的修理抢修之后呢恢复正常。

      那么今天2022年春天，中国股市的跌幅大到什么程度？跟2020年疫情爆发时大体差不多，低估值大盘蓝筹指数，跌幅几乎达到了疫情爆发时期的跌幅。

      这么大的跌幅，我们也可以理解为它是堵车，但是我们来追问桥这一次堵车桥出了什么问题？

第一，我们既没有看到桥塌，因为真的没有任何基本面事件影响。

第二，我们也没有看到谁在桥上设置路障，扔了一些砖头瓦块。

      乌克兰战争跟中国关系不大。如果说有关系，我认为中国是最大的受益者，中国在政治上面结束了单独面对某一强权国家的态势，俄罗斯在西方制裁之下，对中国经济的依赖创造了中国经济的新市场核心需求，退一万步讲，中国、日本、印度这三个国家大体上都不特别受乌克兰战争的影响，从而日本和印度股市没有什么下跌，只是波动式下跌几个点。

      但是，中国和印度日本受战争影响都是相对中性，在这种情况下，中国股市的跌幅超过了受战争影响最强烈的欧洲主要股市。欧洲的主要股市法德英在战争爆发的时候最多的时候下跌了接近20%，但是当乌克兰战局有所缓和的时候，这些国家的指数都向上反弹了10%，然而中国却没有这个反弹。这一次乌克兰战争最大的输家不是乌克兰，而是欧洲，因为欧洲在能源供需关系上遭到了重创，欧洲的地缘政治出现了危机，欧洲的难民涌入，凡此种种，欧洲作为最大的受影响者，最大跌幅18%，然后又反弹了10%。

      到3月15日欧洲指数在战争爆发后下跌幅度是10%，而同期中国是中国大陆股市已经达到12%-13%，而香港H股指数香港国企指数跌幅30%，同期日本和印度没有什么跌幅。

      所以这一次中国股市突然下跌，它完全是没有基本面原因的，就是那座桥上面既没有断裂，也没有被设置路障。当然也有人说最近中国发生了疫情，看看我们几个伟大的邻居，印度在2021年4月份的时候，满大街都是尸体，柳叶刀披露了一个数据，这一次新冠肺炎肺炎全球可能的死亡人数在1,800万，因为他发现他有一个客观医学数据，就是近期多死亡的1,800万，比正常情况多死亡了，所以柳叶刀认为这是新冠肺炎死亡人数，其中印度比往年多死亡了400万，因此柳叶刀认为印度实际死亡人数是400万，美国最新的死亡人数已经接近百万。

      在这么惨烈的情况下，印度股市创新高，2021年4月份的时候，印度情况那么严峻，指数下跌了6%，之后就创新高，美国那真是在百万人口死亡的情况下，股市大家也都看见了，一直在高位。疫情对于中国来说，已经形成了成熟的方案控制，毕竟中国是控制疫情最好的国家，欧美、印度那都是百万人口的死亡，到现在每天也很乱，而股市根本不受影响。所以在这种情况下，中国资本市场在2022年3月份没有基本面问题，就像我说的没有桥被堵住桥塌的问题，但是某种原因导致情绪恐慌，形成了踩踏式下跌。所谓情绪恐慌原点在于，首先，中概股在很短的时间的腰斩制造了恐惧，中概股恐慌再传到香港，香港半个多月就跌30%，制造了更大的恐慌，接着再传到大陆，而大陆这个时候有抱团基金制造出来的泡沫，这些泡沫股本来就高估，他们下跌是理所当然的，所以刺破了这些泡沫，引发了恐慌情绪，也波及了低估值的股票。

      于是这样的整体下跌引发了情绪性反馈，又引发了基很多私募基金的平仓线，触及平仓线形成了踩踏。所以，这一次下跌纯粹就是市场内部因某种原因导致的情绪性波动，情绪性波动一环一环的放大，引发了踩踏，完全找不到，如2018年贸易战可能存在一些贸易关系的变化，以及2020年春天疫情发生后形成的经济暂停，根本就没有这些基本面变化，基本面上一切如常。

      我认为这是金融战，从海外中概股拉低了H股，H股再拉低了A股，层层传导到大陆，金融战是国家对国家发起的，因此应战方不再是股民，而是主要是国家和政府。

      当然投资者也有责任，那么我们看到中国资本市场，整个管理层希望经济稳定发展，努力追求5.5%的全年经济增长率的计划，年初股市就突然大崩塌，这毫无疑问不利于社会经济，那么不利于社会经济的就要把它解决，可是我们没有看到市场失灵的情况下，相关政策部门出手干预，或者取平准基金入市维护稳定。在这种情况下，我们不必要得出他不干预的结论，而是说他正在着手干预，越是跌的快，跌的急跌的猛，干预越会早的来临。

      2018年是怎么转折的？是换了管理层干预；2020年实际上因为当时疫情相关管理层早就做了准备了，遏制了恐慌爆发。那么今天这个局面因为事出突然，相关部门最终会干预的。急速下跌越来越快的话，那么离干预的就越来越早了，在这种情况下，既没有基本面影响，又出现了踩踏和市场失灵，必将引发干预，在干预来临之前你该干什么呢？

      你应该像我一样，加班加点，大桶接金。我现在还在加班，而且我不是一个人在加班，我们关键岗位上的小伙伴们都在加班，要打造桶，用桶去接金，这就是我论述的本质和本质下合理的行为特征。

      账户上的萎缩是别人的愚蠢以及疯狂导致的，跟实际没有什么影响，并且制造了更大的安全边际，更低的价格，现在你就应该大桶接金。

       大家看一下，2018年离现在多少年了？4年多了。4年多给你制造了一个很好的机会；2020年疫情爆发之初，两年给你制造了很好的机会，几年才出这么一个难得的机会。机会大的市场疯狂并不是天天有月月有，几年才出一个，当他出来的时，你作为一个理性价值投资者天天哭着喊着要找机会，但现在你却无动于衷，甚至卖出，而不是逆向行动。这就是我想跟大家说的。

       另外，因为全国疫情的蔓延，原定于2022年3月19号在宁波和20号在永康，我和投资者的见面线下交流，被迫取消，并改到线上，在3月20号统一在线上交流，浙江和其他地区都可以报名参加，到时大家可以一起互动。谢谢大家！

【风险提示】市场有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。