欢迎收听本期节目，内容摘要如下：

1.中国资本市场上咱们寻找下哪个家伙每当他看好一个行业，一个板块它就确定无疑，及时准确地下跌，现在看来寻找这个人，我还是比较合格的，只要我看好的，都下跌。

2.有一个观点说，银行股今日下跌源于中国相关监管机构正在着手安排一个新的政策，银行存款利率市场化放开，一旦存款利率放开，市场认为银行完蛋了，利息差将要大幅再次萎缩，于是股市下跌。我的看法是：每当市场无限上涨走牛的时候， 投资人的眼中和脑海中只关注有利的消息，而决不会关注不利的消息，哪怕有利的消息微不足道，不利的消息已经无限地迫在眼前，他们也只关注有利的消息，这是牛市所以非理性持续上涨的一个重要原因。相反在熊市，某一个板块的某一个公司持续大跌或者长期低迷的时候，客观上围绕这个行业的信息是均衡的，但是在长期低迷的情况下，投资者在人性的作用下，变得只关注不利的信息。换句话说，普遍的规律是：投资人的关注重点是会随着股价的涨跌而变化，当股价涨的时候，投资人关注重点集中在有利因素上，反正，当股价下跌的时候，投资人关注重点在不利因素上。

3. 从15年开始，社会总融资规模的增长速度降下来，当然它也还是增长，但是增速降低了。但是银行的放贷增速持续保持高增长。到今天，银行放贷占社会总融资规模的比例，已经从15年的66%涨到了68%，接近70%。而且在2018年一季度，社会总融资规模增长了5万亿，而社会总融资规模增长了近5万亿，完全来自于银行放贷。换句话说，2018年中国社会除了银行之外的其它融资方式都是不增长的，是零增长，唯一增长的是银行。这是什么原理呢？就是去杠杆而导致的。去杠杆，他就是治理影子银行，就是限制了非银行机构的贷款。

4.我们现在从具体走到抽象，走到投资之道。投资这个生意，它最根本的挑战就是人性。客观的变化，有时候往往被曲解，被误解，这就是安全边际出现的深层原因。如果市场的投资都有平静的心情，理智的思考，得出正确的估值，它反而没有价值，没有投资机会，也只有所有的投资人，因为某种原因情绪紊乱，理智丧失，把好的看成坏的，把有利的看成不利的，或者把任何一个的任何一个事件都解读为有利或无利，这个时候才有机会，才有风险。

5.实际上银行已经到了三大基础有利因素的叠加期，收入增长，逆差增加，不良贷款减值损失在降低。在这种情况下，资本市场是非理性的，他被长期的低迷所吓倒，最后给出的价格恰恰与真正的客观战略发展态势截然相反，完全错误。茅台创造了千年不遇的机会，银行创造了300年不遇的机会，当机会发生的时候，必定是到处是恐慌，到处是被理解为利空的基本面。

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