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董宝珍电台(440):风险源于心灵

文章来源:董宝珍发布时间:2019-12-02

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我跟广州地区的朋友们见面交流晚上与投资界的朋友们共进晚餐在交流和共进晚餐的过程中我说了一些我的观点其中我谈到什么是机会什么是风险我定义的机会是:“投资人发现了大众没有发现的潜在的有利变化就是机会。”在这个定义中有几个重要的关键点:


第一、是投资人发现了。

第二、有利变化。

第三、潜在的。

第四、大众没有发现。

你发现了一个潜在的有利变化,与此同时大众没有发现这个潜在有利变化!这时你就发现了机会。大众没有发现,或者说别人没有发现至关重要。所有人都发现了这个机会,那个机会就随之消失了,只要大多数人发现了某个机会,随之就被占有了,轮不到你了。需要解释的是潜在的,就是说他没有萌动,好的变化将要发生,但尚未发生为什么要强调潜在的?是因为潜在的有利变化,因为它还没有表现出来,大众不易发现,如果不是潜在的有利变化,大众就都看到了!大众也就发现了。

你发现了但大众没有发现的潜在的有利变化,这个是我给机会的定义,也是我给价值发现的定义,价值发现就是你发现了别人和大众没有发现的潜在的有利变化。风险是什么呢?风险是你没有发现潜在的不利变化,风险的关键点比机会少一点,无论别人发现没有,只要你没发现潜在的不利变化,就是风险。风险与别人没有关系,只要你没有发现有害的潜在的不利的变化,你就会遭遇本金受到永远性亏损的风险。

我给机会和风险的定义,始终把主观和客观双方面联系在一起考虑,我不认为存在着脱离主观的机会和脱离了主观的风险,有人说机会就是好的变化或者潜在的好的变化,但是我在机会和风险中拉进来一个新的主体,就是具体的投资人,机会和风险都是相对于人的!你发现和没有发现是关键,没有脱离具体人的机会和风险,风险和机会都是受你的决定,没有发现潜在不利变化就是风险,你发现了别人没有发现的潜在的有利变化就是机会。你发现了潜在不利变化你就不会遭遇风险,同一事物别人没有发现,别人就遭遇了风险。这里面你是机会和风险中的重要的角色,是不是机会是不是风险与你有关系。

原来我们说机会和风险都是一个客观的外部事物,外部的纯客观的不涉及具体投资人的风险和机会的定义,不利于投资操作。从实际操作上,我认为是要加上投资人的,投资人是机会和风险的构成要素。我认为投资机会和投资风险,是和主观有关系,和投资人有关系,所以机会和风险都是主观和客观相包含的。很多时候机会被发现或者风险爆发,你遭遇了风险,当然是客观上基本面发生了坏的变化,这肯定是个前提,但是这个风险作用到你身上,它就是因为你没有发现,由于你没发现,所以这个风险让你倒霉了。让你倒了霉的主要原因难道只是企业发生了坏的变化?何尝不是你没有发现,所以我这个定义就把机会和风险,它既是来源于客观,也来源于主观。

没有基本面的坏的变化不会发生风险,但是光有基本面的坏的变化,你提前发现了,早早就规避了,风险就没施加在你身上。所以你遭遇风险是客观加主观,主观客观都有责任。为什么我们总发现不了价值呢?是不是这个社会上那些客观基本面发生潜在的好的变化的机会寥寥无几,以至于你根本就发现不了?不是!并不是机会少,或者机会难发现,是发现者情绪不稳,心乱如麻,没有独立思考,从众人云亦云,或者在能力圈之外认识得浅深度不够,所以价值发现的主要障碍,我个人认为还是人。

在茅台博弈的过程中,当时的博弈点集中在当反腐使得三公消费退出之后,民间需求有没有,民间老百姓会不会拿1000块钱买贵州茅台酒自己喝,这个是6年前围绕着茅台的博弈点,这个问题何其简单,等效于原来有美女被霸占了,现在美女回归了民间,老百姓会不会愿意和美女结婚?就这么简单的问题,可是当时几乎全社会的人们都认为老百姓不喝茅台,人们认为老百姓谁愿意傻乎乎地跟美女结婚!为什么大家都没有发现2013年茅台的价值?是投资人主观发生了问题,发现者存在着人云亦云,存在着从众,存在着不独立思考,个别人形成了与大众不一样的正确认知后,不敢坚持,在被大众贬低、否定和碾压的过程中,觉得不舒服就不再坚持自己的观点,而追随着大众接受流行的认知,觉得挺舒服,最后你就没有发现价值。

价值发现,风险发现,我定义为是人对物的一种判断,与人主观有关,与客观有关系,所以发现价值、规避风险,它的作用点必须在自己身上下功夫,你必须修心,芒格说你不要扭曲事实,要实事求是,这个实事求是,是你的一种精神状态