第五章：越跌越买绝不敬畏市场！

第一节之三：我反对把价格涨跌作为对错标准

字数：1528字，阅读时间大约3分钟

《熊市价值投资的春天》第一部和第二部在京东，当当等网商平台皆有销售

难道世界上最简单的道理不是越跌越安全吗？不是越便宜越有价值吗？股市的道理跟菜市场买白菜有什么不同啊？菜市场打折的时候难道你不是跃跃欲试的要买入吗？为什么我们在菜市场趁下跌买入会被认为是精明的、理性的，而到了股市乘下跌主动大量买入，做同样的事情，就被视为是精神错乱呢？

我只是坚持了越低越安全，我只是坚持了在菜市场上因为菜价打折而大量买入的简单的生活常识，如果因为这种行为而大众说我心理失衡，说我已经疯掉了，那就随他们去吧，我没有必要跟一群已经完全陷入非理性的人讲投资原理和生活常识，更没有必要在意他们的说法。

从今天的结果看认为我们是失败的。这个观点不正确，首先从现在的表面现象看，价格不断下跌使我的决策和判断看上去始终是错的，但从股价和基本面的根本关系来讲，从价值投资的基本原理看，我认为真理在我们手里，因为真理在我们手里，所以我们是不会失败，且一定会大获全胜的！昨天ZQ先生给我打来电话表达了同样的担忧。我对ZQ说：革命不是请客吃饭，投资是一场血战，在过程上出现极端情况是正常的，我们如果能对所有的过程全部了如指掌，我们也就用不着干投资了。逻辑上任何人都不可能预测所有的过程。我的想法和最终事实一致是应对风险的最有效手法。判断我对错的唯一标准是我的判断是不是和基本面的变化一样，现在已经体现出来的基本面信息看，我的判断是对的！所有我们不会失败！现在还没有到判断成败的时候。大幅下跌不能证明我是错误的！最终时间会证明我是正确的！

当前股价的下跌，只是因为市场大众不知道贵州茅台真实的经营情况和现状，只是因为大众的错误和恐慌。那个使我们看上去陷于失败的价格，只是市场中大部分人的错误认知错误情绪的表现，这个价格本身是错的，我们不能用价格的涨跌来宣布自己行为对错和成败，对错的衡量标准不是当下的价格，这是我做价值投资多少年来最深刻的体会，如果我们认为价格总是对的，我们就没有必要追寻价值，就没有必要去研究基本面，我们所以要研究价值，研究基本面就是因为我们认为价格并不正确，并不能反映基本面。我在过去的时间里废寝忘食，昼夜加班对贵州茅台的基本面进行研究，这些研究成果已经得到了酒业上市公司高级管理层的认同，得到专业酒类媒体的认同，得到了国际投资界的认同，难道这些是上市公司的高管、酒类媒体的主编、国际资本的掌舵人都比市场中的大众更糊涂更愚蠢吗？我们没有失败！

在过去的一段时间，有很多人指责我，茅台股价下跌三分之二的情况下，你董宝珍仍旧不承认错误。你为什么对这样的一个清楚客观的价格变化证明的错误，视而不见拒绝承认呢?我不止一次的遇到这样一个说法，认为价格是客观的。他们说：“你看董宝珍，现在你买的股票已经跌了这么多了，我们人要尊重客观吧？这么真实的价格下跌。怎么你还说你没有错，你是正确的？”提这个问题的人认为价格是真实的，价格看得见摸得着因此客观的，因为价格看得见摸得着所以价格代表着真理和真相。他们把价格视为判断正确与否的标准，把价格作为进退取舍的依据。他们一切的一切都是围绕着价格的走向行动。

我不同意认为价格是唯一真实的，我不同意只站在价格上看成败，我不同意把价格视为是最真实、最客观的，价格实质也是一种主观认知和主观情绪，看得见、摸得着的价格，实质上是大众共同的主观想法和共同情绪的表现，价格和价值投资的想法一样也是一个主观想法，不同之处是价格是大众的想法，因为人多势众他表现为一个可以感知的数字。我反对把价格变化视为对错的判断的标准，我反对把一切与当前价格变化方向不一样的想法、做法都视为错的。我反对把价格作为对错标准。

但这触及一个新问题，不能以价格的涨跌做为对错判断标准，那么用什么来判断一个投资决策的对错？回答这个问题必须解决价格变化的根本决定力量是什么？