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连载三十九:熊市价值投资的春天(第二部)

文章来源:董宝珍发布时间:2020-04-09

第六章 投资核心能力是用理性控制人固有的动物性

第一节:为什么投资道理全都懂就是做不到

字数:1100字,阅读时间大约3分钟

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连载三十九:熊市价值投资的春天(第二部)


到2016年贵州茅台日益显示的基本面事实,使人们看到了茅台没有因为反腐败、三公需求退出而失去市场,民间需求在茅台酒价格大幅下跌之后,大规模涌现,新增的民间需求推动了茅台的发展,茅台经营数据进一步好转,股价也创出历史新高,逼近300块钱。历经曲折,我大量的分析、预测、论断被事实证明是正确的,人们对我的怀疑、否定也渐渐消散而去。某一天上午,我的出资人给我打电话告诉我他追加一笔资金到我的基金中来,并且约我半天时间深入交流一下过去三年他心中形成的一系列问题,于是我们见面进行了交流。

1.为什么投资道理全都懂就是做不到

出资人:“董老师!包括我在内的投资人在不经历股市下跌时,相信下跌是创造更大的安全边际,下跌是创造价值,可是当真的遭遇到下跌,处于正在下跌的股票市场中,持有的股票正在下跌,这时我们就乱作一团,不再按照没有下跌时所坚信的“下跌是创造价值,下跌创造了更大的安全边际,应该积极买入”,而是被紧张和慌乱包围,在慌乱中惊慌失措、低位割肉。等下跌过去,市场稳定下来,又恢复了原来的认知,认为下跌是创造更大的安全边际,下跌时应该买入,此时会非常非常懊悔。为什么会出现这种情况?”

出资人的问题让我想起了《传习录》的一段对话,《传习录》是记录中国著名思想家王阳明和学生对话的书。一个叫陆澄的学生问王阳明:“老师,平时没事安安静静的时候,我所有道理都明白,可是一遇到事就心里慌乱,做不好事。这是什么原因?该如何解决?”陆澄的问题很类似投资人常说的“投资道理全都懂,就是在关键时刻做不到知行合一。”王阳明的回答是:“你只懂得平时入静修养,从来不在事上磨练,你要在具体的实践中,在接触事物的过程中下克己的功夫才能做好事情,你的问题是克己功夫不够。”

我把王阳明师生对话的内容告诉出资人,并进一步说道:“投资人需要懂的道理,格雷厄姆、巴菲特、芒格、费雪都已经提出,都是公开写得一清二楚的,投资人都看过也都记得。但是真正投资做成功的没几个。这是为什么?王阳明给出的答案是经历现实,在具体做事中下克己的功夫。显然王阳明认为没有做到是因为自己造成的,是自己克己的功夫不够。王阳明还有一句名言:“去山中贼易,去心中贼难。克己就是要灭此心中之贼。”为什么要克服自己?我们要克服自己的什么?是我们自身内部的哪些因素使我们做不到,需要我们克服它?心中贼是如何产生的?我们怎么样克服它?这一个系列问题是一个关乎实践的重要问题。王阳明没有进一步解释这些问题。儒家思想还有一句最重要的话叫:“克己复礼”,“克己复礼”进一步明确了克己的目的是复礼,这里的复礼就是回归理性。克己复礼指出不克己就不能做到理性。但也没有进一步解释为什么非克己才能回归理性。”