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连载四十七:熊市价值投资的春天(第二部)

文章来源:董宝珍发布时间:2020-04-19

第六章 投资核心能力是用理性控制人固有的动物性

第四节:要坚信永恒的规律不会缺席

字数:1481字,阅读时间大约4分钟

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董宝珍:“是的!问题是人在动荡的环境中有时候会放弃对规律、道理终极决定性事物发展的认知和信念。比如在股市非理性恐慌下跌时,比如在股市非理性泡沫式上涨时。人们认为规律道理消失了、无效了。资本市场有一句话叫做这一次不一样,指的是每当牛市的顶点或者熊市的极限低点的时候,市场中就会传出一种这一次不一样得歪理邪说。在牛市的时候说这一次牛市和过去的牛市都不一样,这一次牛市是一次永无终结的大牛市。

而跌到低点的时候,人们再次会说这次的熊市和过去的熊市不一样,这是一次永不会反转的永远的下跌,这种这一次不一样在金融市场上揭示的是人们在现象面前不愿意相信永恒的东西,不愿意相信规律永远不会缺席。就在我们谈话的同时,茅台的股价创出800块钱的新高,800元的茅台已经没有估值优势,存在着一定程度的泡沫,不应该大规模买入,但是资本市场上却疯狂的看好茅台,我作为当事人冷静的旁观着这一种现象,并且对旁观的现象做了一个归纳总结,发现不相信永恒规律的人,在低点和高点都有一些普遍共同的表现,由于我遭遇茅台跌到历史低点是在2013年,当时的一些具体情景我也忘记了,此时正是茅台处于最高点,人们又出现了非理性的乐观,忘记规律的客观存在性,我把这时的规律现象做一个总结。

出资人:“好的!”

董宝珍:“在市场非理性的情况下,市场上就会出现各种创新理论,来否定永恒的常识和规律已经失效,鼓噪人们抛弃常识和规律。用各种各样的似是而非的理论和说辞论证否定常识和规律!在论证的过程中,用于论证的那些方法绝大多数不值一驳,是凭借想象提出来。但是他们为了像模像样也会故意做的很专业,有图表,有数据,有曲线,还有模型,不知情的外行往往会被误导!古今中外的资本市场上,重复不断的重演着把稻草按照金条的价格交易,把垃圾当成钻石在交易,为什么会出现现象?

是因为在认知层面,非理性的人们已经把稻草用某种稀奇古怪的创新理论和歪理邪说,论证为和金条一样有价值,和金条一样宝贵了,同理在股市大幅下跌后,人们有用各种稀奇百怪的理论和奇奇怪怪的想法把钻石和黄金论证的一钱不值!于是黄金钻石按照稻草价格交易!当资本市场上出现了把不符合常识,不符合常理的不正常现象,用各种稀奇百怪的理论和理由论证为合理,论证为正常的时候,也就是人们用各种稀奇百怪的理论和理由论证常理、规律已经不存在或者改变的时候,规律和常识就要登场,市场的转折就要发生!人们否定常识,否定基础经济规律越疯狂规律和常识越快的登场控制一切!

2015年在乐视网崩溃前中国的著名的财经分析人士、产业界人士、媒体对常识和用常识思考人的攻击和否定。

乐视掌门人贾跃亭:“净利润不应该是衡量一家企业价值的第一标准,在旧工业时代,赚钱能力是第一位的。但现在,衡量企业价值应该是看未来,而不是净利润等硬性指标。”

著名证券分析师:“用专业的财务分析来评价互联网企业是不科学不合理的。”

知名媒体人:“对一家互联网公司的分析,依旧遵循着工业时代的逻辑,依旧使用着格雷厄姆以来的传统分析工具,依旧信奉那些对互联网公司早已失真的指标,依旧与那些三流分析师一样,使用着不准确的数据和断章取义时,我开始怀疑,工业时代造就的明星是否还应该在互联网时代获得尊重;或者说,他们所坚持的怀疑精神、所赖以自尊自重的操守,是否因为镁光灯的照耀、公众的恭维、媒介的尊崇,而形成为傲慢与偏见”

自媒体大v:“分析互联网公司的专业知识没跟上世界前进的脚步,用看传统企业视角来分析模式创新的互联网公司,以旧理论来衡量新事物”

乐视网:“对乐视网的创新和努力视而不见,用传统古老落后的研究方法来对互联网企业进行分析和估值,已经远远落后时代,犯了刻舟求剑的错误”