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连载七十五:价值投资的春天(第二部)

文章来源:董宝珍发布时间:2020-06-02


第八章 向芒格提问投资最重要的是理性

第七节寡欲和能力圈可以让人获得理性

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理性的天敌是人肉体欲望人的成功一定是压制欲望的巴菲芒格他们赚了那么多钱世界级大富豪生活方式没有变化芒格现在90多岁了每天还看书说一周看三本书如果喜欢的书能够一气看完还在求索90多岁了还在学习新事物关注社会的变革他不是有钱就享受他们不用财富来满足自己的欲望而是想尽办法压制自己的欲望使自己始终能保持简单朴素的生活方式始终把精力放在理性的思考理性的分析之上芒格巴菲特他们生活很简单朴素是他们成功的保障他们不激发自己肉体欲望当激发出肉体欲望之后理性就消失了


除了寡欲之外能力圈能保证人尽可能理性在陌生的环境中人容易产生恐惧从而陷入非理性做出错误的决策这就是为什么巴菲特提出能力圈的原则因为在能力圈里你非常熟悉了解你进入的是已知的世界你接触不到很多未知所以不容易激发恐慌从而不至于陷入非理性能力圈对深入的了解研究一个公司有重要的作用但是更重要的是它可以使人保持理性你通过在能力圈里的深入思考对这个公司非常熟悉了这样你就不会感觉到陌生以及由陌生激发的恐惧从而始终能保持理性


在能力圈里深入研究能有效克服非理性情绪保持理性我为此奉献了一个案例就是我在投资茅台的过程中所表现出来的大部分人无法理解的冷静和理智我在投资茅台的过程中一度亏损了70%这个时候全社会的媒体主流观点都认为我投资的茅台没有前途了我只有死路一条贬低我否定我但我始终坚持自己正确的认知历经五年获得了十倍以上的收益在水落石出后很多朋友给我打电话说董宝珍你真的太坚强太坚定了你意志真是超出常人的坚定我对大家说我并没有感觉到我有多坚定因为我从始到终就没有压力感更没有恐惧感假如我在这个过程中始终就有巨大的压力感我早被压垮了我从始到终保持了理性是因为压根我没有恐惧


为什么会有这种状态呢是因为我非常了解这个公司我写了1000多万字的分析报告我的分析报告成为中国主要白酒上市公司高级管理人的决策依据这些高级管理层邀请我去共商大事我的观点发表在中国酒类媒体上成为中国酒类产业在当时产业转折过程中的重要思想我已经把所有的不确定问题通过思考研究保持已知我始终在已知的范畴内行动决策虽然大家认为形势很危险我很危险但是我的分析研究深入思考使得我掌握的都是已知的情况我对我所的处境心知肚明一清二楚所以我没有未知没有恐惧


在当时股价大幅暴跌后我反复说我很安全我并没有风险当时几乎所有的人都说董宝珍疯了董宝珍已经精神错乱了事实上并不是我疯了而是大家不知道事情的真相大家陷入了非理性持续的下跌之后人本能的会倍感紧张焦虑这种紧张焦虑实际上是未知导致的一种动物本能反应动物发现自己处于某种不确定和危险之中就产生一种紧张焦虑的激素这种激素驱动他离开只有化未知为已知人才会平静这就是能力圈的重要意义能力圈能避免人的非理性人在感觉到危险时在处于未知不确定的环境中动物本能会在基因控制下分泌出焦虑激素控制人的行为这是要保持理性必须对抗这种焦虑激素此时的恐慌是对未知的恐惧或者说此时的恐惧情绪是未知导致的解决之道是化未知为已知投资成功的内在逻辑又要求人在不确定和未知的环境下能临危不乱保持理性分析立足长远思考不为眼前局面所动内在要求就决定了人必须在不确定的情况发生之后首先控制住激素控制住激素你才能坐下来冷静地思考真正的知道你所处的环境深刻的知道你所面临的局势才能控制非理性情绪和体内激素