董宝珍尊享交流：财富和风险不全来自于客观标的物（200216）

本文内容来至于董宝珍尊享交流群

董宝珍:

在市场走向非理性的过程中，已经陷入非理性的市场参与者，他自己是不知道自己已经滑向了非理性，他会把任何信息解释成为他所希望的那种方向。这就是芒格所说的，看待事实基于事实本身，不要看用有色眼镜看待问题。为什么再融资松绑只利好创业板而不利好主板呢？为什么创业板可以在50倍市盈率不受价值规律的约束呢？人类历史上在理论和事实上都没有让100倍市盈率的整体市场估值不遭遇惨烈的被闷杀，为什么走向被闷杀是人们所津津乐道的呢？

在资本市场上真正发生的是市场的参与者的情绪，因为某些事件的变化完全放弃并抛弃甚至否定常识，然后去拥抱一些完全没有道理，但是却被人们认为有道理的逻辑

如果在50倍市盈率以上还在论证会涨到100倍，并且这个50倍市盈率是全市场的市盈率，那还有啥理性可言呢？那何不直接去赌场呢？并且创业板从百倍市盈率崩溃制造出惨案，仅仅发生在四五年前，人们就又开始试图推翻常识，根据欲望和想象来解释事实，这是多么令人难以理解的事情啊

财富和风险不全来自于客观标的物，而是来自于心灵，来自于自我情绪，资本市场上每时每刻都有可以让你丧失理性,凭欲望和情绪,非理性行动的事件，在这种情况下,身处于这样的市场中，真正的投资能力，就是始终保持坚信常识，并沿着常识的方向去行动，真正的投资能力就是拒绝这些违反常识的观点。

不幸的是这些违反常识的观点，常常更容易流行，在违反常识观点流行的过程中，你会看到博士，专家，研究员，著名私募基金经理都在传播这个违反常识的观点，而这就是投资的难度，要在这种情况下，始终对常识，对永恒东西的矢志不渝的坚信，做到这一点实在是太少了。因为想做到这一点与知识无关，跟自我情绪管理，跟能不能控制人固有的动物性有关。所以控制了动物性就能获得财富，规避风险。控制不了就会陷入风险，而自己不知道最后在崩溃中完全身不由己。风险不是市场提供的，是甄别不出风险，控制不住自己，风险是自己导致的。

只有一种宏观政策能使得买入创业板是合理的理财，那就是政策上推出，只要你买入一股创业板股票，政策上再给你送一股，那这个时候，这样的政策力度才是合理的。使创业板整体市盈率降到25倍，市盈率左右的政策才是真正对创业板有利的政策，除此之外都是想象出来的。

段先生：

因为涨，所以凭空想象出很多利好，自我安慰。因为下跌，又凭空想象出很多利空，找到下跌是理由

感谢 董老师的分析，还是人性的弱点

另外我刚才看了一下这个新政策，允许中小型上市公司以极低的价格极短的锁定期场外发行股票，那从积极的角度它增加了企业的资本金，增加了抗风险的能力，可以避免2018年底那样的股权质押危机，但是从这些中小型公司的投资人来说，实际上他被摊薄，而且低价拿到的股票在上市之后就形成了杀伤力，这是明显的中性偏空的政策呀，从交易的角度是绝对利空的，从做大资本金的角度有一定的对企业的利多。