欢迎收听董宝珍电台，本期内容摘要如下；

1.2018年8月4日，证券市场红周刊发布了对芒格和李录两位投资大家的专访视频以及文字报道发布之后，立即在价值投资圈成为最热烈的话题，人们看后都认为很有价值。这个事情能最终被中国价值投资界的人认可，并且认为采访的内容有益于大家，我也套句郭德纲的话，“我很欣慰。”

2.这一点对我印象非常强烈，就是李录先生有很强烈的信托责任感，对这种没有责任感，没有为客户着想的事情和人都是非常带有批判态度的。这是一个事情。

3.我又说未来中国的出路应该是在新儒学，就是以儒学传统中国文化为根，然后吸纳西方的一些先进的东西，最终形成自己的，就是以开放的心态吸纳已经被证明先进的东西。然后李录先生说这个是这样的，儒家也是进步的，那孔子不可能想到现在有互联网。你也得进步，你不能老批评儒家落后，儒家2500年，形势变化了，他的灵魂性根基性的东西还在，但是他确实有一些跟不上新形势，你要吸纳。

4.在这个节目中，就是专访芒格，李录的视频有上中下专访，最后一段所有的问题都是我提出来的。那问题本来是我去美国直接向芒格李录提问的，结果，因为特殊原因我未能去，所以就委托主编谢长艳女士代为提问。那么这六个问题我下一步一一都将会解读，我太有感触了，我之所以提这六个问题就是我的困惑，我的难以理解的投资求索过程中的困惑。

5.第一个问题，就是美国议员问格雷厄姆说为啥这个估值修复会发生？格雷厄姆说我也不太清楚，反正我保证一定会发生，其实格雷厄姆没有提供具体答案，使得这个价值投资就缺乏理论论述。所以我就问芒格说，”芒格先生，您认为那个估值修复得以发生，它的机制是什么呢？“芒格给了简短的几句话，就举了一个买汽车的例子。这个例子要是普通人要读，你理解不了他为啥得要用这个例子，但是我完全清楚，因为问题是我提出的，我自己还可以写几千字，我来论述，让大家都能明白。

6.第二个就是说巴菲特列的伯克希尔接班人的条件，接班人条件他就是说理解人性，独立思考，情绪稳定，对机构投资者的行为特征有所了解。你看他没提估值，所以我的问题就是说，这是否意味着在伯克希尔看来，最重要的一种投资能力和资产管理能力是人性，管理人性，控制人性，博弈的能力。芒格反正是给了个比较确定的答案，到时候我也和大家一起用几千字的文字来分享。最后我又问，为什么伟大的企业比捡烟头更高级，芒哥也给出一个回答，说了很多理由。那么第四个就是关于杠杆。第五个问题就是芒格说过一句话，你看到的是假象，我就问芒格先生，我说这句话怎么理解呢？我们如果看到的都是假象，我们从哪找真相呢？芒格给出了回答，我也会论述。最后我问了一下儒家思想对投资人的意义，芒格反复在这个专访中提出他和巴菲特其实是理解儒家思想的，甚至于践行儒家思想。

7. 在视频中，李录先生作的解释就是李保芳书记给我，我专门把李保芳的礼物转赠给芒格了。送过去以后，芒格非常喜欢，大家可以看视频，芒格喜欢得说，”凡是给我送茅台酒的都是我的人，都是我的知己，我回答他任何问题。“ 显然芒格也比较了解茅台，而且也很喜欢茅台。所以茅台这个送礼也是我以社会利益最大化，我要让代表中国的茅台和代表当今人类社会最高道德，最高智慧的芒格有一个交集。

8.今天我通过给芒格送茅台，而在这个送的过程，我并没有跟芒格有任何利益，让太多的人认识到董宝珍到底是什么样子的，也体现价值投资那句话，就是总要估值修复，总要水落石出，你诋毁污蔑，最终只要不是事实，它就会被证明是错的，是假的，这也是价值投资的基本原则。我就谈到这，下面我要大规模的介绍我对那些提问的回答的体悟。

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董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年，期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会，能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助，也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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