欢迎收听董宝珍电台本期节目，本期内容摘要如下：

1.报名参加今年11月中旬开始的西安、南京、深圳的董宝珍好友见面会的投资人有这样一个提问，问您为什么没有在2013年投资银行，因为当时也是五倍市盈率，而是选择了白酒，选择了茅台。

2.我在2013年召开的一次出资人大会上有出资人现场提了一个问题，和这个问题差不多。投资人说，白酒会不会出现银行那样的长期低估值，因为到2013年的中后期的时候，好像银行也已经好几年低估值了。很多我的出资人也都买过银行，但是好几年没有什么反应。于是他非常担忧。

3.白酒是纯市场经济的产业，这个产业没有谁对它进行干预。它如果遇到了问题，矛盾一定会快速爆发，快速反应体现到股价之中，因为快速爆发、快速体现，那就快速复苏。

4.银行实际上是一个社会基础产业。银行很类似于一条大船的压舱石，如果说经济体系中银行业出了严重的问题，这个经济系统一定是金融危机，甚至是经济危机的。中国银行业在内在逻辑上不会发生那种大幅波动，不会走向中国白酒的那种波动，更不会出现美国股市的金融企业能跌90%！

5.第二个原因就是相对价值。当时从估值比较来说，从性价比比较，客观上，十倍市盈率的白酒的安全边际是大于五倍市盈率的银行的。

6.30倍以上市盈率的白酒和五倍市盈率的银行，这个性价比的差异可不是很小的，是很巨大的。五 倍市盈率的银行就是绝对低估，是罕见的、历史性的绝对低估！

7.中国股市是窜天猴，上蹿下跳，一会天堂，一会地狱，不愿意在人间呆着。那在这种过程中就特别容易制造出非理性高估和非理性低估，非理性高低估之后就导致性价比发生重大变化，那这个时候就需要相应的调整。

温馨提示，摘要仅供参考，收听电台才能更好领会董老师的思想。

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