董宝珍：媒体记者专业研究员谁的信息更真实

现在出现了神奇的一幕，媒体记者与研究员围绕着白酒，发布了截然相反的两种判断和分析，媒体记者深入商超报道了春节前后白酒动销出现严重的不足，今年某些领域某些经销商的销售动销衰退的50%，这些记者和媒体包括第一财经中国证券报，还有每日经济新闻等活跃的媒体，他们的结论是一样的，形成结论的方法都是到终端去调研。这些媒体记者，他的思路就是观察真实的终端销售进入最前线调研。    

与之相反，研究员们强调 渠道库存没出现什么问题，经销商向酒厂打款也很正常，于是研究员说白酒还是永远的神，请注意研究员们的研究报告，迄今没有看到有哪一个研究员谈到了终端动销，也没有看到哪个研究员去超市去一个卖场去调研。研究员是断然不强调动销的，完全不提终端销售状态他们只是说经销商库存量正常，打款正常，关于库存量正常的判断，我想指出一个常识，那就是在中国没有人能知道某一家酒厂具体的渠道库存有多少，因为中国白酒的经销渠道链条很长，有经销商，还有二批商甚至还有三批商，即便你去问了经销商库存是多少，但是经销商很多都是一个批发者的角色，他把货抛给了二批和三批，二批和三批相当复杂，没有人搞清楚。因此任何人发布的白酒渠道，库存的具体量化指标都是不准确的，渠道库存只能是根据很多指标综合推算和观察，就像我在主帖中所说的渠道库存，他是一个暗线，你是看不清楚的，只能用大脑推算。    

研究员们说现在打款百分之多少？百分之多少？如果你不进入酒厂的财务科，你看不到他的全部财务报表，你就没有办法准确知道他的打款进度，当你知道他的打款进度的时候，你这个就是内幕消息，你是怎么来的呢？但我们的研究员都信誓旦旦的宣布一个打款进度，这个打款进度就问一下这些你是怎么来的呢？是听到一个经销商的说法嘛，如果那样的话。还有点专业性吗？如果不是听经销商说的，而是你真的进入财务科看了，好，那你就是内幕交易准备上法庭吧。    

于是整个白酒的信息出现了，媒体记者与专业研究到底哪一类信息是真的呢，要自己去你所在城市的超市问一下超市的促销员，在你所在的城市，在酒水柜台上待上半天，你就全知道了。    

我的一个朋友跟我讲，主流资金在各券商都有资金，各券商为了拉这些主流资金就会配合这些主流资金发布，看多主流资金重仓股的研究报告，以讨好主流资金，我对这个说法没有考证，不知真假，但是大家可以去考证一下。

西湖铸剑师：点评一下董宝珍说的白酒利益集团的事情

白酒在各大卖方都是重要的赚钱工具，尤其是在著名的一些消费基金和均衡基金的投资人中，以茅台为代表的白酒都是其重要的持仓股，这就代表了这些卖方会为了佣金和派点选择性忽略基本面的坏消息，选择性忽略渠道库存的高度挤压，而选择性的报导某些白酒公司的库存的正常，业绩的增长，从而只发布正向的做多报告，而从来不敢发布看空报告，而某些头部分析师最多最多只能暗戳戳的调低盈利预期来暗示风险。整个卖方和白酒持有机构的群体，可以视作是一个老的、从13年白酒低估抱团壮大起来的、存在很多除了白酒企业行业都不会看的、资本市场固有利益集团。

这个固有利益集团因为其过去庞大的盈利，早就构成了其庞大的体量，丰富的渠道和资源，最优质的话语权和分析师为其服务，非常类似于18年如日中天的地产利益集团。他们几乎垄断了主流的话语体系和估值审美，试图依靠很多听起来很新、很复杂的理论去解释这个行业高估的合理性。

但实质上，泡沫就是泡沫，随着白酒产业周期和库存周期的下行，抱团越是厉害的地方，未来雪崩的就会越厉害，很可能就是下一个倒掉的医药行业。

同样的事情我们可以在新能源的行业也能看到，比如著名的某光伏头部公司因为其庞大的机构股东导致给其服务的卖方都不敢发布对其竞争对手的看多报告，这是不是也是另外一种的话语权垄断呢？

        但是大家千万不要纠结和埋怨，该来的迟早会来，如果该价值回归的公司因为抱团而暂时没有价值回归，那么随着基本面的恶化，未来就会出现意想不到的雪崩，比如去年的恒瑞医药和前段时间的长春高新；同样的，如果当下的基本面的优异没有被市场反馈，未来随着业绩的出现，上涨也会剧烈而猛烈，这一切都是价值规律和天道。

我们从不站在资源垄断、资金垄断和话语权垄断一方，而从站在行业成长、企业发展、价值规律和市场规律的一侧，只有符合事物发展的规律的公司，才是我们要投资的公司。

欢迎白酒持有人来骂我，骂我越狠，未来可能多杀多的越大上一个我被骂很惨的还是我看空磷化工的时候。

董宝珍：西湖铸剑师所说的正是我过去一段时间一直深思追问的问题

    实际上不仅白酒产业在资本市场上不知不觉形成了一个庞大的利益集团，这个利益集团有一部分人利用资金优势抱团操纵股价，与此同时他们还可以控制所谓的研究报告的观点。于是出现了一个非常神奇的现象，只要不是白痴，都能看出来的高估以及基本面任何人都能看见的动销崩溃，这种对股价实质性不利的负面影响在某些板块上就是不会影响股价。比如春节前，山西汾酒就披露了21年业绩预告，根据预告的净利润区间用概率来推算，大概率山西汾酒的四季度净利润出现了大幅负增长，前三季度是百分之百的增长。突变到失去增长，这是这个业绩预告最大的新增信息，也就是说这个业绩报告告诉你一个来自于山西汾酒基本面的新的不利信息，而这个报告发布时汾酒的市盈率是60多倍，在如此高的估值之下，出现了明显的利空信息的发布，股价立即上涨5%。为什么呢？已经出现了一个利益集团。他们根据自己的利益需要任意操纵股价，抱团利益集团的利益需要价格不能下跌，如果价格下跌，他们的利益就会出现问题，于是所有的研究报告都告诉你，4季度大概率明显负增长是偶然的，山西汾酒明年更好，后年更好。原因就是下面的这篇文章中所提出来的。中国资本市场其实已经出现了利益集团，这个利益集团扭曲市场对股价进行操纵操纵的过程中，本质上是庞氏骗局，这个庞氏骗局又通过现代金融体系的公募机制，裹挟了大量普通老百姓的钱把普通老百姓的钱扔进了泡沫里，以实现金融利益集团的利益。    

    在这个利益集团里，大体上可以分为几类，第1类操纵股价的，第2类控制舆论发布报告的第3类，以代销的方式向这个利益集团输送资金的。这个利益集团所制造的扭曲，最终是由那些不明真相的老百姓来买单。   

    没有一个利益集团以人为操纵的手段制造泡沫，拉升股价可以逃脱崩溃的，而且越是控制的严重崩溃的越惨烈，我想说一个担忧，我非常担忧，正在发生的是一个白酒利益集团操纵下的泡沫的破裂，我很担心伤害无辜群众。