“编者按：本文发表于2017年10月28日《证券市场周刊》，内容有所删减。以下内容是全文。”

2017年10月20日华尔街日报发表《经济数据不好不坏 维稳手段略显无奈》。文中华尔街日报对中国GDP前三季度增长6.9%，认为这个高增长是没有亮点，对于9月份进口数据增长19%，华尔街日报认为这可能是因为9月份人民币升值造成的影响，还有国际大宗商品涨价的影响。完全不认为这是来自于国内经济好转需求增加所导致的。

我这么多年做投资，已经养成了对媒体消息和研究机构观点进一步独立求证习惯，由于华尔街日报认为，2017年9月份中国进口高增长，是由于人民币升值所导致的，于是我与助手统计了过去几年人民币兑美元汇率变化与进出口增长率对比表：

人民币兑美元汇率变化与进出口增长率对比

在表格中我发现从2014年到2016年，人民币对美元的汇率是持续单边大幅贬值，按理说大幅贬值足以使中国的出口大规模增长。但这期间中国出口没有什么增长。2017年人民币升值达到了近5%，按理说这不利于出口。但客观数据反应出口却明显增长，达到最近几年新高，与此同时进口也发生了更高的22%的增长。客观数据证明人民币汇率波动不是进出口变化的主要影响因素，进口数据的大幅增长是由于国内的基础需求导致的。华尔街日报说9月大宗商品的进口额增长，是由于大宗商品价格上涨导致的（不是进口量增长导致的）。为求证这一观点的正确性，我统计了《中国9月份大宗商品进口量数据》：

中国主要大宗商品进口情况（万吨）

数据反映除了成品油其他大宗商品的进口量环比和同比都大幅增。大量数据证明进出口和人民币汇率的关系不大，与基础的经济状况有关！17年来中国大宗商品进出口数据的持续增长，可以得出中国经济复苏了，因为大宗商品的数据最直接反应经济状况！

做了如上统计和分析后，我和助手都非常震惊，华尔街日报的文章没有调查研究、没有对基础数据进行分析，对基础的数据都是不清楚的，其专业性、严谨性几乎接近于0，写文章人观点完全是想当然。也没有任何一个编辑去核实数据，发现作者的问题！如果直接信了华尔街日报的观点，就会得出中国经济不好不坏，而且没有方向。如果把华尔街日报的观点拿过来，深入到客观数据中去调研、去求证，最后所得到的真相是：中国自2017年以来最基础的大宗商品进口量持续大幅增长，且进口量增长与汇率的变化关系不大，反映了中国社会经济本身对大众商品的需求在增长，当一个经济体对大宗商品的需求增加的时候，那就意味着它出现了复苏。

于是，不做求证拿过来就接受会被误导，坚持独立思考独立调研，你得到的是一个没有被人发现，没有被人意识到的经济复苏的真相，这个发现可以为你带来利益。因为投资是一种认知博弈，价值就是没有被大多数人发现的真相，价值发现就是发现大多数人没有发现的真相。

为什么价值发现就是发现大多数人没有发现的真相？

这是因为股票价格在短期是大多数人的情绪和认知决定的，短期股价就是当时大多数人的情绪和认知，股价被低估是因为当时大众对公司基本面走向的判断陷入悲观，此时，就会形成机会。反之，大多数人乐观，这种乐观情绪和乐观认知就会导致股价高估，就会形成风险。一定要记住！短期股价是大多数人的情绪和认知，大多数人的情绪和认知常常过度悲观和过度乐观，导致股价和基本面出现偏差，大多数人的认知与基本面走向出现偏差，于是出现机会和风险。投资者靠发现大多数人的认知是否与企业基本面一致，来发现价值和风险。下表是大众主流认知、股价、投资机会的关系表：

要发现投资机会就要考察大众的认知到底是对还是错？不能轻易相信媒体的观点，不能轻易相信专家的观点。因为大众的认知往往是由媒体塑造的，往往是由专家塑造的，你一旦相信了媒体，一旦相信的专家，你就变成大众的一份子了。要想发现大众观点的对错，需要自己独立去思考，独立去求证，独立调研，在逻辑上获得机会一定是站在大众认知的反面，站在大众认知的反面，必定不能和大众打成一片，于是不从众、不人云亦云、独立思考、独立调查就成了价值发现和投资最关键能力！抱着理性怀疑的态度，对大众的观点一条一条逐一考察。

13年反腐政策的推出，白酒产业界、投资界都认为贵州茅台从此一蹶不振，茅台在民间没有需求。这些观点很快就成为大众中流行的主流观点，在此观点的作用下，茅台股价大幅下跌50%，当时我作为茅台的持有人受到了很大的压力。下面的这个表格是我在2013年底，对百度搜索做的统计。

与茅台有关的负面关键词多达上百万条。每一天关于茅台的负面新闻有几百条，一周之内有3000多条关于茅台的负面新闻。事实到底是不是茅台彻底卖不动？为了解真相，13年底我专门到了北京郊区一个共享仓库，该仓库有很多间公共库房，茅台、五粮液、青岛啤酒、张裕都在这个库房里租了仓库，每天有大量的车辆来提货，进出的车辆都要在门口登记，注明是提什么货。早晨九点钟到这个库房，在库房门口呆了六个小时后，我与保安混熟了，彼此之间谈话融洽了很多，利用跟保安混熟的机会，保安让我看了出入库记录本，这个出入库记录登记了过去半个多月该库房的提货记录。我拿到这个资料以后惊呆了，在出入库记录单上茅台的提货记录大幅高于五粮液、牛栏山、张裕，甚至高于啤酒提货记录还多，茅台酒的销售非常畅快。茅台中转库房经销商提货的频次是所有酒饮料中最高的。在所有的车里面，来拉茅台车的记录是最多的。这个事实就客观地证明，茅台的销售非常好！北京的情况调查清楚后，我有来到茅台镇观察茅台公司的出货量。到了茅台镇我一直驻扎在茅台包装车间的女厕所旁边，因为包装车间的人，只有去卫生间的一瞬间就一路小跑，她的时间非常紧张。只有她去卫生间你才能接触，所以我一直在那儿等着。等着的时候就陆陆续续跟人说，那些工作人员她说的时候也一路小跑跟我说，我也一路小跑跟着她。她说的信息就是说，去年就2013年，她们一个班的包装量是28000瓶，今年(2014年)是32000瓶，这增长多少？去年(2013年)她们是五天工作日，今年(2014年)是六天工作日。这就是客观事实，这就是绝对的真相。当时我得到了这些真相后，已经完全知道了股价的下跌是假象，下跌创造千年不遇的机会！这也使我意识到：调查研究出真知，真相是一个君子，它不隐藏。你的风险来自于你不去接触最原始的一手的东西，你间接地获取、相信研究员、相信股评家、相信媒体、甚至相信价格，这些都是间接信息。你投的是某一个公司，你要深入到那个公司中去。不要被流行的观点迷惑误导！

独立调查时，对于中国投资者有一个非常现实和重大的障碍，中国投资者一般不敢怀疑媒体、不敢怀疑专家、不敢怀疑著名机构的观点，因为中国的教育不培养质疑精神，总是灌输你相信老师、相信课本、相信专家。记住！大众的认知并不是大众自己创造的，总是来自于媒体、来自于专家、来自于著名机构，总是因为这些主体的观点，让大众陷入错误。要想发现真相往往需要针锋相对的和专家、媒体、著名机构进行辩论和对抗。这时候敢于怀疑媒体，怀疑专家，怀疑著名研究机构就成了起码的前提，没有这个敢于怀疑的态度和精神，所谓独立调研根本没有办法展开，你都不敢怀疑他，你怎么可能独立的去分析他的观点，提出相反的观点，发现他观点的错误呢？大家总认为著名专家、著名媒体、著名机构水平很高，其实不是这样的！看看国际货币基金组织2017年，连续四次错误判断中国经济增长率的例子，你就知道国际基金货币基金组织对中国问题的研究水平是多么的低。

国际货币基金组织连续四次误判中国GDP增长率

到17年三季度中国GDP增长率为6.9%，国际货币基金组织的四次预判都是错的，而且四次错误反应它低估中国的增长潜力！国际货币基金组织四次修改对中国经济的预判，表明它不了解中国，它对中国经济的研究的专业性并不强。事实是投资人都不敢怀疑国际货币基金组织，认为他是专业的，从而被国际货币基金组织的错误误导！不要认为专家、专业机构一定是专业的，一定是比你强！成名之后的专家，真正用于学术研究的时间和精力是很少的，成名的专家都会参加大量的社会活动，这些社会活动会降低专家的研究水平。真正的高手在民间此言不虚。你要有自信不要轻信，要敢于藐视一切！他们更专业，如果你认为他们更专业，你永远发现不了真正的真相，你也永远不能站在大众之外，独立的寻找真相。