董宝珍评论（九）：监管层三道金牌压茅台用意和影响
文章来源：凌通盛泰发布时间：2017-11-21
20日晚上，上交所再一次对安信证券所发布的茅台目标价900元进行了点名批评，指出研究报告依据不足，风险提示不足，结合新华网发布了非常有深度的文章，以及茅台公司紧急风险公告，三件事情的出现不是偶然，三件事组合在一起是一个无限清晰的监管意图的发布，政策意图是：大白马不要走成创业板！
目前大白马正在走向失控的边缘，如果市场不能恢复理性，且没有监管，就会陷入创业板似危机。2015年创业板波动导致的系统危险，不可能在两三年被忘掉，创业板泡沫危机将深远的影响中国金融发展史，在未来50年后都是重大的事件，在两三年之后又出现白马股像创业板那样的急拉暴涨，中国股市就一点前途也没有了。同时，中国经济转型的关键时刻，监管层不能容忍任何系统风险，维护资本市场稳定，维护金融系统的稳定性，需要防患于未然，需要消灭一切可能危及系统稳定的不利苗头。一股打着巴菲特、打着价值投资大旗的力量，冠冕堂皇肆无忌惮的疯狂推升大白马，以至于某些大白马的市盈率已经超过了历史最高，个别大白马马上就会出现严重危机，在这种情况下，监管层不能不出手！
为什么在这种情况监管层必须说出手？请允许我用我的经历来解释！茅台的股价过400块钱，我公开表达一个千年不遇的安全边际彻底消失了！400块钱之下的茅台是低估的，400块钱之上进入了合理估值，当茅台股价突破500块钱的时候，我就说茅台股价已经脱离了合理估值的上限，当茅台股价突破600块钱，我说茅台有泡沫再涨下去就危险！茅台股价孕育着风险的！这个过程中，一股对我的贬低、否定、起外号、扣帽子歪风邪气猛烈向我扑来，我印象非常深刻，上周或者说截止到上周四下午新华网发布公告之前，我几乎已经不能说话了，这倒不是我的嗓子出了毛病，是因为有人告诉我：如果在多嘴就要对我不客气！我也找不到人能跟我谈得来，除了我的小伙伴之外。到上周资本市场上已经找不到能够阻挡茅台为首的白酒股继续上涨的力量，也找不到能够阻挡大白马进一步走向泡沫化的力量。安信证券的研究报告只是冰山的一角，实际上我很早就知道，很多研究员都憋足了一口劲儿，通过发布茅台乐观的研究报告希望奠定在行业中的领导地位，希望获得年度评选的排名优势，也包括物质利益。可以看得出整个研究员队伍已经不再以追求客观，追求事实为本，而是变成了如何在一轮高过一轮的目标价的竞争中凸显自己。
这种情况下，伴随着股价的不断上涨，理性被一点一点吞没殆尽，非理性的疯狂成为舞台上唯一的主角。由此在市场层面，在研究员层面，在舆论层面，在股价层面，已经出现了全面的一边倒情况，出现了理性全面消失。此时，客观上已经没有任何市场力量能够抑制非理性的恶化，于是，监管层出手了！监管层固然是场外的力量，但是这个力量是对中国资本市场缺少真正的理性资金的一种补充和平衡。中国资本市场上，由于市场结构层面缺少理性的资金和理性的力量，所以监管层不断的出手是一种必须的常态，如果在市场结构上本身缺乏理性情况下，监管层又不出手，那么这个市场就会不断发生2015年的创业板泡沫。监管层必须在市场本身缺乏理性的情况下，用行政干预手段防止不出现非理性的泡沫和暴涨，需要不断通过柔性媒体喊话的方式控制非理性，如果媒体喊话控制不了，那就是直接的硬性干预。
很多人都说市场经济留给市场，交给市场自由博弈，市场怎么自由博弈，说茅台价格有泡沫都要被扣上神经分裂，都要被扣上人品不行的帽子，舆论一边倒，资金全做多，研究报告全是看涨，在这种情况下，还强调自由博弈，那不是必然要走向崩溃吗？监管层出手是客观的，必须的，必要的，恰当的，有益的！
大白马会整体性崩溃吗？答案是不会，为什么？因为现在大白马们的估值水平是已经脱离了合理估值正在进入泡沫，但大白马还没有全面泡沫化。这个时候，监管层通过三次对茅台发出监管信号，来遏制大白马的泡沫！这个时候的价格回调只是去火是回归常态，不是那种已经绝对高估下的泡沫瞬间破裂，必然引发崩溃！这个时候是在恰当的时间，恰当的地点，以恰当的方式，把大白马身上出现的泡沫消除，因此它固然引发了价格的调整，但是这种价格调整是在估值水平刚刚超越合理估值之后，干预是不会引起崩溃的。当然个别已经处于恶性泡沫的公司另当别论！
