----内容来自于董宝珍微博发言摘要

2018开年以来，各地银监局陆续公布2017年辖内银行业金融机构的经营情况。截至3月6日，已有15个省市的银监局披露了相关数据。截至去年末，多地不良贷款率较去年初有所下降，其中，上海、浙江、河南等地的不良贷款余额与不良贷款率实现了双降，山东（不含青岛）不良贷款“双升”。根据银监会2月初公布的2017年四季度商业银行监管指标情况，商业银行不良贷款余额为1.71万亿元，不良贷款率依然维持在1.74%的水平。

任何科技股市盈率超过腾讯都是泡沫，任何消费股市盈率超过了茅台都是泡沫，任何医药股市盈率超过了世界医药巨头都是泡沫。中国的资金成功把创业板推升成全球第一泡沫后，中国的资金有志于将医药股推成全球最高泡沫的板块。至于银行股我们正在亏钱，说出来也没人信，还招骂

2014年贵州茅台的销售上升，春节期间脱销，产业界和投资界对此立即提出一个脉冲需求的理论，认为这种脱销是脉冲需求，不可持续。//@程序员小工冯海:最近半年的数据显示经济并没有大幅度好转，还有下滑的可能性，只要经济没有实质好转，董老师的一切推论都是没有根据的。

钓到鱼乐趣已经实现把鱼放了，这时钓鱼是一种精神活动和精神消费，如果钓到鱼把鱼卖了或者吃了是物质性活动和物质消费。钓鱼爱好者常说钓鱼比吃鱼香的道理就在于此！

谢谢鼓励，我一直在思考，希望有生之年能成为大湿！//@大别山放牛娃进深圳: 老董是真正的独立思考的典范；看到很多人独立思考的人说咱们的老董有成为大湿的潜质!

欢迎批评/@QuantumFund:你的水平差和你茅台卖早了是没有关系的，和你的自我认知能力圈有很大关系，和你对事物的看法太自我有关。奥本海默几十倍PE买恒瑞，人家也许有分析员能看的懂它的价值，你看不懂不在能力圈本身没什么，没有人懂所有的行业所有的公司。但你却装的什么都懂

今天早晨我的朋友发给我一个文章链接，文章指出中国股市又有危机了，存在的危险要躲避，要控制风险，朋友问我的看法，我自己的回复是，文章的基本逻辑是越低风险越大，越跌越要控制风险，越跌越要控制仓位，越要躲避下跌，这是毫无逻辑的，一个人去菜市场买黄瓜，如果黄瓜的价格下跌了，而且这个黄瓜他还没有质量上的明显变化，以中国经济为例，中国经济现在的情况比2017年底的情况丝毫没有任何的衰退，甚至有微弱的好转。在这种情况下，仿佛就是质量没有变黄瓜，价格明显下跌了，消费者应该大量的买入黄瓜，而不是像那些文章说的应该卖出黄瓜，应该减少黄瓜的消费，应该躲避黄瓜。认为黄瓜价格下跌时，风险增大是没有逻辑的。我们用了很多的方程，用了很多的理论，所论述的，价格越低风险越大，虽然是主流，但是他却是荒谬不堪极其错误。我们应该用买黄瓜的原理指导投资，投资原理和买黄瓜原理和买菜原理没有质的差别。某种投资理论，如果他论述的结论和买黄瓜的原理不一致，那么它必定是错的。

冷落格雷厄姆，重要的原因是他的方法简明务实，又苦口婆心地劝大家做一个保守的投资者，既不够高大上，又缺乏神秘感，无法装神弄鬼。投资这行，高深莫测才能蒙人。

有人说：我们往高估值的领域扔钱马上就赚钱，往低估值的领域扔钱天天赔钱！就像你董某人一样！自以为是的买低估值，现在成了正宗傻子！我的答案是：无论如何别再往高估值的任何资产中扔钱，哪怕你的这一行为让你看上去像个和钱过不去的傻子！！高估值是中国股市最大的杀手！低估值时投资王道，其重要性丝毫不亚于优质！

一个好的价值投资者，在赚了钱的时候能保持住平静的心，不洋洋得意，在亏了钱的时候有自信，不萎糜不振，从而做到了心态平和。这其实是核心投资能力，人性管理的能力是首要的投资能力。我今天为啥说这个话了？是因为最近人们又认识到我是一个水平很差的人，极目望去到处都是认为我这个水平做法很低，很差，没有什么真本事。其实一个好的价值投资人他有一种客观评价别人的能力，投资水平高低阶段性收益关系不是太大，评价一个投资人的水平比选一个黑马都难，李录先生在北大演讲的时候，他就讲过，最难的就是评估一个资产管理人的水平，他赔钱你也不能说他水平低，他赚钱也不能说他水平高，没有十年你根本看不出一个人的投资水平真的高和低。昨天我的朋友兼客户还跟我聊天说了一个事儿，他有一个朋友在20年前月工资只有200多块钱，当时咋也找不上对象，现在20年过去了，这位朋友已经成为风云人物，至少在财产和物质上面取得了大多数人做不到的成绩。朋友感慨万千的说，当时月薪200块钱的时候找不上对象，那是要有一个姑娘愿意和他结婚，这个姑娘就赚大了。但是当时没有人和他结婚，所有的姑娘都觉得和这样的人结婚简直是自寻死路

威廉·鲍德温（William Baldwin）：“热门股容易被高估，而带有令人不悦的因素的股票总是被低估。长远看来，拥有后者回报会更好。”

180604~180610