价值发现是发现别人没有发现的真相

为什么说价值发现就是发现别人没有发现的真相？以贵州茅台为例，在2013、2014年乃至2015年这段时间，中国的媒体、中国的研究机构到处发布的是，贵州茅台酒因反腐将走向长期的衰退，一瓶茅台酒高达上千元，老百姓是不会做这种非理性高消费的，所以茅台因为反腐失去公款消费，同时也找不到民间需求。这样的认知经过广泛传播使得大众被错误观点吞没，大众形成了对茅台经营形势的错误判断，纷纷抛售贵州茅台股票，股价在大众疯狂抛出时自然大幅下跌，于是形成了罕见的低估值。与此同时我不相信媒体关于茅台将走向长期衰退的观点，来到了茅台镇，来到了贵州茅台包装车间，通过和最基层的工作人员，保安打扫卫生阿姨的交流接触，通过亲临现场的观察，发现了真实的情况是茅台酒的销售非常好，以至于包装车间的工人需要加班加点，这个发现使我敢于逆向买入，坚决持股不动。我通过实地调研所发现的茅台真实的经营情况，就使我有勇气低价买入，敢于在别人卖出的时候去加大买入，从而最终获得了明显的大幅度的回报，我所获得的回报何以能够产生？是因为我发现了大家没有发现的真相，我通过调查研究发现了大家对茅台情况的理解是完全错的，于是我沿着真相所指引的方向果断买入，这就实现了对价值的发现，对价值的占有，从而最终获利。茅台案例强有力的证明价值发现就是发现大众没有发现的真相。如果这个真相大众都发现了，那茅台股价不会下跌，没有下跌，也就没有那么低的估值水平，从而也没有那么大的安全边界。如果我和大家一样也人云亦云偏听偏信不去调查研究，我也发现不了真相，我也无法获得低估值安全边际，因为我没有发现真相，我和大众都是被假象误导。价值发现就是发现大众没有发现的真相，反过来说价值就是没有被大众发现的真相！

不人云亦云偏听偏信，去独立调查研究本身没有任何复杂性，我在茅台包装车间呆了一天就知道了被掩盖的真相。这项工作无任何能力性要求，只需要有一种精神状态，你相信基层的事实，相信你看到的真实情况，听到真实情况，就可以得到真相，由于你得到了真相你就拥有了财富，这是多么简单的投资道理啊！过去我的认识还不特别清楚，今天我自己亲自走了一遍，做了一遍，我完全明白了价值发现就是靠独立思考独立调查研究发现别人没有发现的真相！

获利的一般原理和一般模式是在所有的人都认为某个公司没有前途，但是你通过研究和调查发现公司有前途，大众是错的，你就能获利，在大众主流认知错误的理解了基本面，错误的理解了公司的前途，你在社会主流认知错误的情况下，却能够实事求是的分析，迈开双腿去调查，那么你就掌握了真相，你就发现了价值，就能获得财富。我也真正明白了什么是投资能力，真正的投资能力是独立思考能力和调查研究能力，是在大家都错误的情况下，大家都糊涂的情况下发现真相的能力。

在很早的原始社会，人与野兽互为菜谱，弱小的人类为了面对猛兽活下去，必须结成一致行动的群体。人类能结成群体需要大部分人放弃自己的观点，无条件融入群体，那些坚持己见的人，会被排除出群体最后被淘汰。放弃独立思考是融入群体从而能在群体的庇护中活下去的前提，漫长的自然选择，逐步让绝大部分人在基因层面具有了不独立思考的从众的本能。群体稳定存在的前提和基础是，大部分人不思考只知道追随，少部分人负责提供思想。只有极少数人负责提供观点和意见，绝大部分人追随这个极少数人提出的观点和意见，群体才能稳定的存在。这种绝大多数人不思考，少部分人负责思考的结构是群体稳定的保障，群体的稳定有助于群体成员的生存，这在人类进化的早期是有其积极意义的。

但是在现在的金融市场上，这种由自然选择和进化形成的人性本能就有害了。在几百万年进化之前，个体融入群体是活下去的基本保障，从众、无条件地融入群体对个体来说是一种巨大的利益，自然选择淘汰那些不能无条件融入群体，总要独立思考的人，淘汰总有一套自己想法的人，自然选择淘汰、惩罚独立思考的人。恰恰相反，资本市场奖励那些不接受现成思想，时时刻刻独立思考的人，市场惩罚淘汰那些从众者！获得超额回报必须与众不同，必须独立思考。资本市场的奖惩机制和大自然的自然选择奖惩机制截然相反！这是一个镜像世界。要获得超额回报需要脱离大众，独立思考，有自己的思想见地。这就需要你与潜藏在你意识深层的人性本能做斗争。

所以，发现大众没有发现的真相，首先是你要有一颗求真的心，有一颗不人云亦云的心！有实事求是独立思考的精神！要有“没有调查就没有发言权”的信念，其次才是那些具体的方法和手段。要有追求真相的心，要有克服基因层面所存在的从众的人性本能，拒绝接受现成观点，拒绝追随大众。在这种信念没有建立之前，任何方法都没有意义。一个投资人在面对某些市场中的问题的时候，首先是要在自己的内心树立起几个坚定不移的原则：

第一，不能人云亦云，不因为某个观点广泛传播而自然接受，虽然某个广泛传播的观点在人性本能层面会导致你不由自主、自然而然地接受，一定要克服这种人性本能；

第二，不要相信专家的观点，专家是一个非常复杂的物种，他说的是真是假，他是为了求真相还是谋私利？这个你是搞不清楚的。专家的水平怎么样你也不清楚，现代舆论媒体可以把一个名不见经传的阿猫阿狗包装成一个专家、科学家甚至作家。不要轻信专家，专家不值得你给他那么高的尊重，你要怀疑专家，专家在传播错误观点上的贡献远大于揭示真理。

在惊天动地的茅台大博弈中，白酒专家们投资专家们也是一个重要的角色，其中我本人和一位W白酒专家围绕着茅台进行了理论辩论，W是白酒界的权威专家，其在白酒产业一言九鼎，他的任何一个观点，哪怕是非正式场合随便说的一句话就立即登上了酒类专业媒体的头版头条，人们从不敢轻视他的观点。2014年初W专家就茅台酒价格走势茅台经营发表如下观点：

“茅台的批发价在900块，现在茅台的高价处在一种极度脆弱的平衡中，非常危险，茅台一旦垮塌，就会从850直接降到750，说不定很快就是650，最后茅台就会被迫降出厂价。”

“春节期间脉冲式的大众消费：近期茅台因为需求不振批发价较低，市场追捧度已远不如去年，2013年是不是茅台最好的一年？（暗示茅台走向了下坡路）茅台的品牌护城河还能否继续为企业业绩成长持续保驾护航？”

W白酒专家始终认为茅台酒的价格会长期下跌无法止住。茅台因此走向长期衰退！我基于我的理论思维模型和实际调研，发现他对贵州茅台经营形势的判断是不正确的，所以公开在网上发表文章反驳他的观点，指出其错误，发布我认为正确的观点！我认为茅台酒价格的下跌会刺激民间需求，民间的需求早就是客观存在的，只不过是过去价格太高，使老百姓买不起，只要价格跌到老百姓的消费能力可承受范围内，民间需求就会涌现，价格下跌到1000元附近，就会激发出民间需求而止跌，在一千元附近会激发出大量民间需求。

人们毕恭毕敬的把W专家的观点视为来自真理裁判和先知的洞见！我的观点激起了一阵又一阵的讥笑，更有人认为我不自量力竟然敢跟w专家进行辩论。在一场全是投资界研究员和基金经理参加的交流会上，W专家再一次不屑一顾的说：“投资界的董宝珍，天天在网上和我论战，茅台股价从200 块钱论战到130。现在搞的在裸奔。他的理论很简单就是茅台低价也有道理高价也有道理。”台下发出哄堂大笑！我成了W专家在演讲时调剂气氛的佐料！

最后的事实是白酒产业和茅台的走势，完全否定了W专家，完全证明了我的观点是正确的。2014年有来自新加坡，香港，伦敦，多伦多以及纽约的投资机构，委托调查公司找到我，向我询问茅台经营情况，在听我观点的过程中，他们也告诉我，他们同时访问了W专家。2017年中期，几位在14年买入茅台的海外的投资机构的基金经理再次见到我，跟我说：“现在看来你是对的，但是当时我们偏听偏信了W专家，对你的观点重视不够，以至于我们的买入量不足，错失历史性机会！”我好奇的问：“为什么当时你们找我询问，却不敢相信我的观点，更相信W专家？”海外投资机构苦笑道：“我们犯了太信专家的错误！”

第三，不要相信媒体。媒体要服务于大众，如果脱离大众，媒体的受众就会减少，为了吸引更多的受众，媒体必然会保持自己的肤浅的观点，照顾大众的认知理解能力，因此，指望在媒体的指引下按图索骥，发现真相是缘木求鱼。媒体发表的观点是和大众站在同一阵线。大概2014年初，也就是贵州茅台股价跌到最低点的时候，我接到一个电话，对方是一个我认识的记者，她很客气地说：“董老师！您能帮我一个忙吗？我今天早晨就出来了，参加了两个消费食品公司的信息发布会，现在刚刚回到报社，总编刚才又临时交给我一个任务，让我写一个茅台的稿件，您能不能提供点素材？”我说：“可以！你大概需要什么方向素材？”她说：“想了解下茅台价格走向。”我就耐心给她讲了茅台酒的价格持续下跌并不意味着没有需求，主要是前期一些囤积炒作的库存，因为茅台酒价格下跌疯狂地抛货，这些囤积炒作者本身不是直接消费者，他们的买卖行为是越涨越买，越跌越卖。茅台酒价格降到足够的低，达到了民间消费的承受力，民间需求就会大幅涌现。所以下跌某种程度上是好事，我在阐述这个观点时候提到了一个专业名词叫做“一批价”。不幸的是我听到了一个让我震惊的回复：“董老师什么是‘一批价’呢？”我没办法耐着性子给他解释了“一批价”，这篇文章总算给她凑合完了。第二天我拿到了她发来的正式稿件，我惊讶地发现她完全没有按照我的意思来写，我说茅台酒价格下跌是有利于民间需求的增加，她却在文章中写成下跌是没有需求，没有买家，茅台前途堪忧。我非常不满的问她：“你为什么曲解我的意思？”对方说：“董老师，没有办法，我们媒体不能够提出一种与现在主流观点相反的观点，那样就没人看我们的报纸。”这位记者无意中道出了媒体的行为取向，那就是哪热闹就报道哪里，当市场上已经形成一个主流观点时，媒体绝不违反这个观点，只不过是添油加醋炒作这个观点。因为媒体是服务于大众的。如果你提出一个跟大众认知相反的观点，大众不会看媒体的观点，媒体就没有市场了。对此我认识的一位国内著名证券媒体的主编跟我说：“在媒体这个圈子比股市更容易出现羊群效应，而且常常是媒体先出现羊群效应，最后影响股市出现羊群效应。因为当社会发生一个重大的事件的时候，作为一个媒体，假如你不报道大众正在关心的这个热点，大众就不看你的报纸，你就被淘汰了，所以媒体必须顺着大众的关注去报道热点。而在报道热点的时候，你只能是沿着已形成的观点，进一步的去探索，你不能提出一个与现存观点相反的观点，那样大众也不会看。”这就是媒体经营的规律，两个媒体人跟我的对话直截了当地揭示，媒体不负责揭示真相，媒体只负责追逐热点，因为媒体的读者是大众，大众关心什么就围绕着那个热点，顺着那个热点来阐述。投资人有一种错误的认知，认为媒体是真相调查所，实际情况不是这样的。绝大部分媒体是通过参与一个热点，扩散一个热点，来实现自身的利益和发展的。当然在宣传的时候媒体都自己说自己是追求真相！在这种情况下，你看媒体来做投资决策一定是有害无利的。媒体不可能告诉你大众不知道的真相！