价值投资者，从来不信小道消息和内幕消息，这是一条标准，信内幕消息的永远不可能是价值投资者，价值投资者永远不会对内幕消息感兴趣，价值投资者往往会主动远离内幕消息。

内幕消息有什么不好，价值投资者要排斥它，凌通的回答是：因为价值投资者考虑的是十年之后企业的状况和盛衰，价值投资者关注的是企业的长期发展前景。内幕消息看似神秘，好象对股价影响巨大，但内幕消息常常是流于表面，它对股价的影响常常是短期的。也许它对股价的影响会超过一周，但从来就没有超过一个月的。比如：做为最长见的内幕消息---公司的年报业绩或季报业绩。人们竞相追逐,竞相探寻,但这个具体业绩收入对股价的影响,时间和程度大家都知道，是非常短非常小的。这种对股价产生不超过一个月的影响因素。对价值投资没有任何意义，不值得价值投资者在意。

另一方面，所谓的内幕消息，其实价值投资者早就知道，虽然没有任何内幕人士，私下告诉价值投资者。价值投资者所以要长期持有某只股票，是因为他们已经深刻地认识、把握、洞察了公司的组织体系、企业战略、管理水平、行业发展阶段、公司的行业地位、行业的竞争局势以及竞争局势的演化方向。长期投资人已经给所投资的公司做过了一次全面深入的“X光透视”和“CT检查”，支持企业发展的各关键要素，以及这些关键要素之间的互相联系和未来发展，无一不被价值投资者深刻把握和了解。对所谓的内幕消息的具体内容和发生时间，价值投资人可能不太清楚，但涉及的领域、范围、对公司的影响程度，投资人早在几年前就知道。关于这一点，原步步高公司总裁后转型为职业投资家的段永平，体会的最深，他说：“真正的投资人是有内幕消息。这个内幕消息是指好的投资人可以看到企业3年以后的情况。这一点连CEO都不一定能看到，你说这是不是内幕消息”凌通投资以为段永平说的是投资的真谛，好的投资人必须看到企业3年以后的情况。

最好是十年以后的情况，这也许是好的投资人能耐心持有，看淡价格变化的重要原因。就好比有两个学生一起面对同一场考试，一个学生没有认真学习对课本没有好好看，也没有认真思考，这个学生考前不可能不紧张不焦虑，于是他寻求内幕消息，压题，打听老师的出题方向甚至寻求作弊，他的成绩自然不会好。另一个学生把课本看了多遍，又读了大量课外书，自己对课本中问题自己反复思考全部了然于胸。他把考试当成一个很平常的事，他的成绩自然好。

不靠内幕消息，我们怎么实现对公司价值和发展的把握？我们怎么对公司的组织体系、企业战略、管理水平、行业地位、竞争状况，进行把握和洞察呢？凌通投资的回答是一切都在公开消息之中，一切都在触手可及，显而易见的公开消息之中。 重要的信息无一不在公开消息中，被全面、充分、完整地包括。世界上一切重要的本质特征无一不被现象所反映，没有不通过现象表现出来的本质，公开信息中所包含的各种现象和信息是我们把握洞穿公司基本价值的向导和途径。

公开消息中包含的有价值信息有个特点，它们存在于各种各样的公开信息中，但却被一层很薄很薄的窗户纸包裹着，你在获取它们时需要把这层窗户纸剥开捅破。做为最重要公司公开信息来源的公司年报中几乎100%包括了公司的价值评估的全部信息。你在阅读（非常遗憾，有超过80%的炒股者从来不看年报）公司年报时，如果不能带着思考去看，大部分情况下，年报会成为较为有效的催眠工具。因为年报表面上看都有枯燥、冗长，拐弯抹角的特点，但这丝毫不改变其黄金万两的本色，你只要动一点脑子，年报里常常是黄金万两。你只要想点办法就可能把年报中的黄金挖出来。

公开信息量本身具有量大和杂乱的特点，我们在具体处理中，应该寻找几个具有代表性的考察点和分析点，先考虑好自己选择需要哪些信息点，做为把握公司的观察点，不要一股脑来着不拒，把各种公开信息全放在自己的办公桌上，这样即没有效率，又可能迷失在杂乱的现象中。

以下是凌通投资利用公开信息，并选取几个简单的观察点成功把握中兴通讯内在价值，长期持有获得回报的过程：

中兴通讯，凌通投资到06年末已经投资了4年，回报400%，但坦率地讲中兴通讯并不是一家容易把握的简单公司，由于是高技术的通讯设备公司，所以无论是产品还是行业都非常复杂，除非是专业通讯，技术人员，否则很难对其有很清晰的了解，在这样的情况下我们对中兴通讯的分析和把握主要是通过对公开信息中信息进行分析。我们认定中兴通讯是一家真正有发展前途的高科技企业，是基于年报中公开发表的公司员工人数和员工学历做出的。以下是公司03年和04年年报中提供的，公司员工教育程度分类信息。

03年公司员工按教育程度分类：

类别                         人员数   

博士                         327名；

硕士                         4433名

学士                         6998名

04年公司员工按教育程度分类：

类别                         人员数   

博士                          428  

硕士                          6131              

学士                          10046

一家公司的博士、硕士人数如此之多，在中国是罕见的，更重要的是公司的高级人才数量还在逐年增长。以上信息让凌通相信公司是一家有实力有前途的真正高科技公司。因为即使是国务院也不一定具有如此高比例的博士和人才。这样的人才比例，如果不是用来做高科技开发,用这么多博士、硕士干什么。如果不是公司的产品和经营被市场接受有良好的经营业绩，公司拿什么来养活这些博士、硕士。对这则公开信息的分析，凌通确信公司是一家有实力有前途的真正高科技公司。

04年之后中兴的公司战略发生了调整，公司开始了国际化经营。国际化经营怎么样进展顺利吗？我们需要了解把握公司的国际化进程和情况，但又不能去国际市场去访问。凌通通过跟踪查阅中兴通信公司网站上的招聘信息，得出国际化进程正在不断推进，进展顺利。

在中兴启动国际化战略后，中兴通讯网站的人才招聘栏下大量出现了急招懂英语、法语、葡萄语维护工程师的招聘广告。通过对这些招聘信息的分析，我们确认对大量懂外语的技术人才的急迫需要表明了公司的国际化打开了市场。否则就用不着这么多的懂外语的维护工程师！这些懂外语的维护工程师是为满足国际市场开拓的需要。对公开信息的分析，让我们很容易获取中兴国际化进程的实情。

社会和历史中有大量的利用公开信息进行综合分析,获取重大的经济和军事情报的案例。

一战中，德军的一个炮兵指挥所前面有一大片荒无人烟的坟地，一只家猫引起了德军指挥官的重视和关注，每天早上9点钟左右，总会有一只名贵的波斯猫懒洋洋地在坟地上晒太阳，这个指挥官对这个显而易见，看似正常的事情产生了思考。这首先是一只家猫，倘若没有人在这个地方，为什么会出现一只家猫呢？这只家猫天天在这出现，是否表明这个地方有常住的人？而四周是荒无的坟地，地面上不可能有人呀？地面上没有人，那应该是在地下呀，什么人要住在地下呢？重要军事机关!

于是这个指挥官立即下令，炮口一致对准坟墓，疯狂轰炸，事后确认这个坟地下面是法军的一个重要指挥所，这则重要情报的获取是多么的简单啊！这么重要的有价值的军事情报并不是来自于神出鬼没的间谍，而是来自于一只公开活动的猫.但是很多人视而不见，只有那个指挥官经过简单的思考之后，发现它。

二次世界大战发生之前，已经做好了全面发动战争的准备的希特勒突然被法国一家地方小报的一篇文章惊出一身冷汗。这家报纸发表了德国军事实力分析，相关的数据和信息与希特勒真实的军事实力和军事部属完全一样，这让希特勒相信自己的身边一定出现了一个大叛徒，很快德军的谍报组织将文章的作者绑架到了德国，没有严刑拷打，审训很快结束，文章的作者告诉德方，其本人是一个军事爱好者，长期关注德国的公开媒体，通过剪报的方式，将希特勒到哪个部队去演讲，到哪里去视察，以及哪个部队的军官获得什么样的嘉奖新闻收集起来，然后综合分析，得出了自己所认为的德国军事实力。作者自己没有一个德国朋友，更没有一个德军谍报人员向他提供信息，这让德方目瞪口呆！

信息随处可取、随处可得，通过一定的方式与方法、经过认真的思考、提炼与加工，就能获得有价值的决策依据。以下又是一个从随处可取的信息中获取重要的经济情报的真实案例：

60年代初，日本人通过中国的《人民日报》敏感地发觉，北京的公共汽车上的那个瓦斯大气包不见了，由此推断中国汽油缺乏已告缓解。不久，《人民日报》又登出铁人王进喜扛着钻井机部件行进在风雪中的照片，日本人精于分析，从图片中王进喜行进在风雪中的照片场景，推断油田就在东北人迹罕至的地带。继而，日本人预计中国开发这个油田就得进口技术和设备，东北高寒地带原油外运有困难，必须就地提炼，因此又需要进口原油提炼设备。果不其然，4年后中国就炼油成套设备向国际招标，在别国茫然无知的情况下，日本某公司却轻松夺标。原因在于，日本人4年前就从《人民日报》这个公开的信息传媒上通过“情报分析”准确地获取了“中国将来要进口成套炼油设备”的重大经济情报。

我们已经不需要再证明了，公开信息的确是价值发现的源泉！