当2007年2月27日茅台罕见地、干净利落地跌停时,投资人的心理和压力更大,因为茅台十几年来几乎没有跌停,然而仅过一天,茅台就公布从3月1日酒价提高12%,这意味着茅台的07年收益水平提高30%-40%,凌通的问题时茅台持有人的“命”怎么这么好，凌通持有的盐湖钾肥于07年1月初从33元下跌25%,正当股价失去方向的时候,盐湖钾肥公布年报06年净利润增加60%以上,从而封杀了实质下跌的空间.真正的强势优质股为什么总是在关键时刻发生重大经营利多,这是偶然吗？问题极其重要的问题. 以下是凌通分析:

一、强势股的实质经营利多出现看似偶然实际是必然。以茅台为例，茅台首先是具备了提价能力，才能不断提价。茅台的高溢价，提价能力是根本。这个提价能力是由企业强有力的经营，独特的产品优势和与众不同的品质所客观决定，某一家企业想提价，但有没有产品优势是不可能提价的。企业的提价能力从更深地本质讲是企业成长能力的表现，有的企业虽然没有提价能力但却有其它方式的成长能力。比如：可口可乐，有无限扩大需求的能力也是成长能力的一种。这里凌通提出一个观点：先有企业的发展能力，之后才有企业的发展成果。投资人买股票，从表面上看买的是企业的业绩、分红等发展成果，但成功投资的关键是发现企业的成长能力，成功投资买的是企业的与众不同的能力，而不是买发展成果。凌通认为投资选择并不是选好的经营成果，而是透过对经营成果的分析，深入到经营成果的背后，看在经营成果背后是否存在着与众不同的经营能力，只有发现了这样的能力，才算真正地找到了投资价值的公司。因为有了成长挣钱的能力，所以公司就会在成长能力的驱动下，不断发生实质的经营利多和成长，茅台、盐湖钾肥的情况就是如此。

挣钱的能力表现为挣钱的结果具有随机性，或早或晚，或大或小，比如茅台的提价是由茅台的提价能力，客观决定，所以茅台会迟早提价，而且会不断提价，这是必然的，但07年3月1号茅台没有提价，股价还会波动甚至下跌，但它迟早会提价。投资人要认识到投资是买公司的成长能力而不是买经营成果，当成长能力具备，且经营成果还没表现出来或者表现的比较差，这种时候最应该买入。因为你真正要买的东西是成长能力，在经营结果不好的时候，支付的价格要低，而所买东西的实质的没有差异。

公司的成长能力的表现方式有多种多样，有自主定价格，有天然垄断，这些能力越不可复制，存在的时间越长，价值越高，比如：茅台，这是全世界唯一的，没有强势替代品，这种唯一性长期存在，所以它的价值高。

一句话有成长能力的公司总会不断产生表现出实质经营成果和经营利多，而何时表现以什么方式表现是随机的，不确定的，投资人的投资选择不是追逐经营成果，而是要透过对经营成果的分析发表经营成果的背后的与众不同的经营能力。

二、成长的基因构成成长能力

企业内部在产、供、销、人、财、物等与众不同的优势，就是这个企业的成长基因。成长的能力就是由这些存在于企业内部在产、供、销、人、财、物等环节的成长基因所构成的。无论是成长的基因还是成长的能力，它们都是隐藏在与企业和企业经营有关的各种环节、现象、过程的背后，它不是一个直接感性的东西，而是潜伏在一系列现象的背后，所以需要我们通过深刻的分析来洞察它。这些成长基因和成长能力决定了企业未来成长的可能性和必然性。投资人特别要注意的是成长基因和成长能力，它们隐藏分散在企业的各个领域和环节，当它们没有表现出来的时候，它们就已经具备。或者说当成长基因和成长能力形成的时候，它们往往不能立即表现为成长的结果和经营的效益。这是一个令人振奋的情况，它使得价值投资者通过研究思考把握住这些成长基因和成长能力，利用其还没有表现为成长效益的时间差，提前捷足先登获取利益。

成长的基因和成长的利益一经确定往往会逐级加强，不易消失，这也正是为什么越强的公司越强，以及一旦买入一个优势股就长期持有获取利益极大的原因。茅台不断表现出来的经营利多正是其成长能力逐步表现的一个过程，这种能力不仅没有弱化并且逐渐加强，因此今后茅台将不断地、更多地表现出经营利多。