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董宝珍电台（613）：【董得】第九期：万事俱备，东风已到（下）

以下是文字内容：

摘要：

1、我们看内银股三季度暴跌，假如他是情绪恐慌，瞬间在资本市场上传出内银股有什么利空和危机的消息，引发了恐慌情绪的话，假设这是真的，导致了恐慌情绪，推动股价三个月之内跌百分之三四十。那么恐慌情绪消退的过程一定是长于恐慌情绪产生的过程，这是个规律，这种规律建立在人性特征的基础上。

2、越是跌的惨的，越跟什么有关系？跟基本面没关系，跟情绪没有关系，是跟他的日成交量有关系！

3、资金来是一定的，问题只是为什么现在才来？

4、资本市场上有这么几类人，一类是先知先觉者，什么是先知先觉者？真正的价值投资者，真正的理性价值投资者，他们这种人的行为不依赖于好的现象，好的经营数据，都不依赖，他只是讲道理，他基于逻辑，在没有好现象的时候，他通过逻辑进行合理的推测和分析，认为最终将来一定会变好，于是他在没有好现象的时候先知先觉先行买入。

5、股市没有新事物，只有重演。

我们为什么说出现在H股上的内地银行股的异常走势在排除了基本面原因之后，它也不是一种情绪化恐慌，也不是咕咚来了所导致的呢？现在我们看这幅图，这幅图是来自于哪？这是来自于我写的一本书——《熊市价值投资的春天》第一版，写于2008年的12月，那时候全球金融危机肆虐，我当时写了这本书，当时我说现在赶快买，在这本书里我论证了安全边际的一些特点，安全边际的产生绝大部分是由市场的非理性情绪导致的。在这本书的100页就有这个图，这是我总结了大量的我亲自经历过的安全边际总结出来的，安全边际产生需要借助于恐慌情绪，而恐慌情绪的产生到消失，它有一个规律，现在我们看到的曲线，是我总结出来的安全边际产生的规律，要依靠恐慌情绪，而恐慌情绪产生的特点是什么？从无到有，极速飙升。恐慌情绪从一开始出现到全面市场蔓延，速度快的出奇，甚至能瞬间全球性大恐慌，恐慌情绪不会渐渐的发生，而是一旦产生立即炸了窝，你想象，比如说你走进一个鸡笼子，那里面有一些鸡鸭鹅，你向鸡鸭鹅的笼子里扔一个鞭炮，鞭炮一响、一炸，那些鸡鸭鹅全都恐慌了。

人类资本市场的恐慌就跟鸡笼子里头，你给扔一个鞭炮一样，我小时候干过这个，我比较理解这种情况，小男孩们都干过这个事，所以恐慌情绪的产生是什么样？病来如山倒，病来的时候唰一瞬间就爆发了，全市场都无限巨大，瞬间就飙升到最高点。那么恐慌情绪的消退、散去，其特点跟它的产生截然相反，病来如山倒，病去如抽丝，他瞬间从无到有，达到恐慌的极点，但是恐慌的极点到最后消退于无，它需要较长的时间，这个较长的时间要至少比恐慌情绪产生并达到最高点要多出好几倍。

恐慌情绪和痛苦情绪的消退一样，只能靠较长的时间来消退，有生活经验的知道一旦产生痛苦，只有时间能消除痛苦，没有什么灵丹妙药，恐慌情绪也是如此，这是人类情绪的特点。市场上的很多时候它追根溯源，最后的原因就是人类的情绪，有了这个知识点以后，我们实际上看到理性的丧失也是，一下就丧失了，突然有个事，鸡笼子里头的鸡鸭正在啄食和休息，突然鞭炮炸响以后，他恐慌情绪产生，也就是理性的平稳状态的丧失也是瞬间的，而理性的产生它也是比较缓慢的，这种情绪本质特点，这是我在长期思索价值投资安全边际的过程中所想到的，写在这本书里，《熊市价值投资春天》第一部100页，12年前写的。

这个规律性的特点决定了在股市里面很多股价走势。这张图是我在《熊市价值投资的春天》88页，当时我买过燕京啤酒，股价在两个月之内就跌了30%。当时我就在他下跌时候买入，两个月跌30%，他最终把这个下跌收复失地用了多久？用了半年，它就是三倍以上的时间，这就是因为情绪的消退，非理性和恐慌的消退，它是要靠时间的，理性的复苏也要靠时间，所以这是当时写在书上的一个案例。

人性没变，所以资本市场很多事情都是重演的，在这样的情况下，恐惧情绪产生是急速的，消退是慢的，于是他的股价走势图就是下跌的时间一般总是短于上升的时间的。

我们看内银股三季度暴跌，假如他是情绪恐慌，瞬间在资本市场上传出内银股有什么利空和危机的消息，引发了恐慌情绪的话，假设这是真的，导致了恐慌情绪，推动股价三个月之内跌百分之三四十。那么恐慌情绪消退的过程一定是长于恐慌情绪产生的过程，这是个规律，这种规律建立在人性特征的基础上。

但是我们看一下，在H股上的内银股三个月下跌30%，那么按照情绪消退的特点，它要收复这30%，怎么地也得6~9个月。然而我们看到的事实是：他上升收复失地的时间竟然只有下跌时间的一半。一个半月从国庆节到11月中旬，一个半月，内银股的走势就收复失地了。这违反了情绪变化的特征。所以他不是情绪导致的。它上涨的速度超过了下跌的速度，上涨所消耗的时间只有一个半月而下跌，猛烈的下跌用了三个月，假设是由恐慌情绪导致，那么恐慌情绪消退导致上涨应该是要六、七个月，十几个月的，但是它不是，它一个月，所以这就是我的证据，这个下跌不是恐慌情绪。

这个论证是基于人性变化特征，情绪变化特征，它不是情绪，而且我们说有一个情绪的发生，一定是有一个利空事件，但是我们看到，也没有传出什么利空事件，如果有利空事件的话， A股也会反映，但现在看来也没有什么利空事件，纯粹是市场中的一个市场行为，市场行为是情绪导致的，还是资金推动有意操纵？现在看来完全可以排除掉情绪。

因此，它既跟基本面无关，也不是情绪化的咕咚来了，只能是大规模的资金，它进入的过程中，它目的是获得更多的、尽可能多的廉价的股票。为了实现这个目的，他如果快速的拉升股价，他就实现不了，因为人性是跌了才卖，所以他采取反向打压，制造出连续的一路下跌，中间没有反弹，三四十颗阴线，他制造恐惧，制造恐惧他就卖给你，制造恐惧，下跌时候的卖出者虽然有，但是它的量少，然后它再跌到一定程度，下跌三四十的时候，再把你拉升，拉升上来的时候让你解套，让你解套，解套卖出的人就多了，所以极速下跌，然后再把你拉升起来，这一跌一涨，走势上是V型走势，但实际上有资金打压它，实现了掠夺、抢夺带血的股票，这市场分析人士叫做带血的筹码。

为什么我在这里说的有数千亿巨量资金先打压后拉升，急速建仓，证据在哪？这个也是有证据的，因为什么？因为我还在董宝珍电台里就讲过这个分析，我还观察发现：日成交在一个亿以上的那些大中型银行的股价走势都经历了大幅下跌以后V型反转，但是如果你的日成交小于1000万，或者你全天都是零成交的那些银行——稳如泰山，大家现在看到的曲线图就是把日成交一个亿以上的内地银行股和日成交在1000万以下的内地小银行们，城商行、农商行的股价走势对比，你可以看到，那些日成交在1000万以下的小的内地银行股的走势很稳定，好像啥事没发生，什么样股票走势不稳定？就日成交达到一个亿以上，那你倒霉了，你的股价先在三季度被打到地狱里，然后从地狱里拉到人间。

所以你可以看到我在董宝珍电台里面我也讲过，由于这个问题我认为很重要，我再讲一遍：他出现了越是跌的惨的，越跟什么有关系？跟基本面没关系，跟情绪没有关系，是跟他的日成交量有关系！

那意思就明白了，他就是有成交量才打压你，如果你全天本身也没有多少成交，你怎么打他始终不怕热水烫，没有割肉盘。这就是给大家解释的机密，就是在这，是个事实，你把这两个曲线列出来，你可以看一下那些股价，香港H股上的内地银行股股价走势都放在那都是明明明白白的，你可以对比一下就知道了，就是要打压你，这就是一个证据。

他这个走势，你说如果有基本面问题，说中国银行业受到冲击，那小银行也受到冲击，大银行也受到冲击，A股银行也受到冲击，H股银行应该是一样，它不一样，所以跟基本面没关系；跟情绪有关系吗？它只在大成交量的银行上头出现，小成交量它不出现，所以它也不是情绪，它就是打压，打压出大流通盘有流动性的。

大家都知道国际资金有一个特点，就是它本身很大，很多国际资金它就是不能忍受小公司的无流动性，所以国外是大公司有溢价，不像咱们中国大陆是小公司好炒，国外的资金量特别大，所以大公司优先，它是着眼于大公司，所以大公司和小公司，日成交量一个亿以上和日成交量1000万以下的股价走势截然相反，证明它是操纵，项庄舞剑意在沛公，这个走势是意在获得流通量，获得股票。

在这样一个猜测下，那些大流通盘的大银行股在合计几个月，一个季度再加上半个季度，在不到两个季度时间里，他有几千亿的资金在里面折腾，他应该是上千亿资金，这个资金规模，你想想他们可以把邮储银行、工商银行、建设银行、农业银行这么大规模的银行给你打压的，那么奇怪的下跌走势，这些银行实际上都是香港市值最大的，除了腾讯之外，也就数他们了。

他就是大银行上打压。应该是数千亿的，所以我说这个有资金进来了，同时资金体量可以达到千亿级，因为他下手的对象都是四大国有银行加邮储银行、加交通银行，太大了，那些流通要很大，所以来者不善，善者不来，那么在这个观点讲到这儿，大家应该也就应该能接受，但是我们为了严谨，我给大家揭示一个特例：招商银行，首先它也是一个大型的有流动性日成交量超亿元的银行，它的股价走势跟工商银行跟国有银行、中信银行、民生银行都不一样，他走出了特立独行的走势，如果你愿意把你把招商银行H股和其他内地大型银行股的指数对比，你会发现完全不一样。

首先在其他大型银行在三季度崩溃式下跌的过程，招商银行稳如泰山没有下跌。接着在其他银行在国庆节之后开始V型反转大幅上涨的时候，招商银行也上涨了，所以招商银行的股价走势跟其他银行不一样，也就是说我那套猜测在招商银行上是无效的，因为你看大家说董宝珍你说的也对，要是说外资来了，立足于对中国银行业进行先打压再吸货的策略的话，他为啥不对招商银行下手打压呢？

而只是打压六大国有银行加一些股份制银行？他就放过招商银行了，没对招商银行下手，为什么是这样？是不是招商银行存在就证明了董宝珍的理论是不对的，分析是不对的呢？恰恰相反，招商银行这种特立独行的走势貌似使我的分析不正确，但实际上就证明了我的分析是正确的。

招商银行走势恰恰证明我的分析是正确的，我看到招商银行的走势，真是一拍大腿，我又对了，怎么讲？你看一下招商银行，这是招商银行前半年的流通股东，他有很多还去过H股股东，机构投资者在招商银行上的持股比例特别高，所以招商银行它是一个什么？有主的领地，他不是无主的地，他一直就有很多国际机构云集于招商银行H股上，而四大国有银行、民生银行，我们看看四大国有银行，我们看这是中信银行。

我把中信银行的几乎所有的大股东都列出来了，他的就没有H股股东，最多就是说他列了个香港中央结算公司，其他的中信银行的前半年的股东列表里就没有独立的H股机构投资人。什么意思？就是招商银行其实一直就是深得机构的信任，深得机构的认同，所以在A股也罢，在H股也罢，招商银行历来是机构集中度最高的，像中信银行H股，像工商银行H股在香港不得机构的认同，他没有很多机构云集，所以在这种差异下，数千亿的资金来香港银行抢筹、抢夺低估的股价的时候，他不对招商银行下手，因为招商银行是有主的银行，大量的机构都盘踞在招商银行里，所以招商银行股价的快速的明显的反应，与他已经完成了大的资金和大机构介入有关系。

其他银行历来被市场认为是没有竞争力的，所以它的机构集中度还没有完成，机构都没有进入，所以新的资金来了，他就有意回避招商银行，人家是有主的，名花有主，是一个有主的领地，你进去以后你控制不了，真是这样的，但是他又发现了，六大国有银行没有，完全没有机构投资者的大规模介入，很多股份制银行也没有，而且他们还有流动性，于是这些资金就避开招商银行，大规模涌入其他银行，证据是，你看一下招商银行的股东列表，看一下其他那些出现V型下跌银行的股东列表，相对来说V型下跌的股票，外资的集中度、机构集中度比较低，而招商银行机构集中度很高，说明招商银行异常的不随大流的特点，反而证明了我的推理。这个推理完了以后，我自己就认为逻辑论证过程相当之完美，相当的经得起检验，正确性很高。

所以走到这里我认为应该是正确的，当然你可以发表其他观点，对于数千亿建仓中国银行股的资金，它有一些特点，这些特点来源于它的行为，这些特点包括非常大，因为他敢于在六大国有银行和很多大型股份制银行上快速下手，而且它非常急。你看他也可以慢慢悠悠晃他个一年半载，他也可以，但他没有，为什么？他就是采取了一种极速把你打压下去，然后再急着把你拉升起来，他特别急，他希望快速在较短的时间内完成这项工作表现出非常急，也非常猛。在过去的10月之后，很多大型银行股价涨了30~40%，打你30%用三个月，让你股价上涨30~40%用一个半月，非常大，非常紧，非常猛，这个现象我就得出一个结论，就是海外的大规模资金已经涌入中国银行，他们涌入的第一个桥头堡，登陆的地点是H股，因为H股就是国际市场，H股的钱是绝大部分是国际资金，跟纽约的资金，伦敦的资金，欧洲的资金都是关联的，它是纯而又纯的国际资金，那么国际资金对H股上的银行股的吸纳，这个行为我们刚才得出一个结论，这个判断所以是正确的，还有一个证据，这个证据在哪呢？

这个证据就是我们看一个现象，就是美国股市有一个商业银行指数，商业银行指数涨了30%，美国银行有300多家商业银行，大家都知道疫情发生之后，美国银行业跌的最惨了，其他行业、其他板块都复苏和上涨的时候，美国银行业也没有什么复苏和上涨。到了国庆节以后风云突变，美国银行业在国庆节之后，就过去一两个月之内，整体上全行业全板块平均涨了30%。

美国的银行股涨30%，香港又是著名的国际资本为主导的国际金融市场，很自然的，也就是说香港H股上的银行跟国际上、美国市场上的银行表现出走势同样的，因为全球的资金开始对银行业——因疫情而被打低，一直没有发生估值修复的开始有兴趣了，这种兴趣表现在美国资本市场银行股涨30%，香港市场也一样，大家明白了吧？

国际资本市场的金融银行行业联动，因为大陆是相对封闭的，外资也不特别方便进来，所以他就在香港给你联动上了，香港联动还力度很大，先打压然后上涨，所以它的规模大来势猛。而这一切又回到了基本面，这一切完全可以根据我的理论，我的分析得出结论，因为我的分析认为基本面已经万事俱备，铁板钉钉，就需要资金，这个资金是一定会来的，这一切是一种必然，为什么这个时候来了？你应该问为什么他不来了？

我自己通过基本面分析，通过大量的数据研究，就得出在极限低估下，银行业已经战略反转了，这种战略反转加极限低估，一定会吸引来巨额资金量，一定会有的，理性会迟到但不会缺席，一定会有资金来，这是必然的，这一波不来下一波来，现在看来一定会来的逻辑下，其实现实中也已经来了。

资本市场上有这么几类人，一类是先知先觉者，什么是先知先觉者？真正的价值投资者，真正的理性价值投资者，他们这种人的行为不依赖于好的现象，好的经营数据，都不依赖，他只是讲道理，他基于逻辑，在没有好现象的时候，他通过逻辑进行合理的推测和分析，认为最终将来一定会变好，于是他在没有好现象的时候先知先觉先行买入。

价值投资者都是这样，我在2013年在茅台业绩下跌的时候买茅台，在银行业绩衰退时买银行，绝大部分理性价值投资者都是这样，逆向行为，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧；人弃我取，人取我予。都是这个道理，总有一批人先知先觉，但这一批人有多少，连1%都不到，所以他这人数少，因此他也不能够逆转股价，但是会有一些人后续过来，这些人又分为三类：一类叫做后知后觉中的先知先觉者；另一类叫后知后觉中的后知后觉者；再一类是不知不觉。

后知后觉中的先知先觉者，这类往往是机构投资者，这些机构投资者他相对的是有分析能力，虽然他不愿意做价值发现，就愿意抱团一起进，但是他也总能嗅到谁的基本面更早的已经发生了反转，否则他的专业性体现在哪？他比一个个人、散户强在哪？他总是强一点，他强在他成为后知后觉的先知先觉者；还有一类就是后知后觉，就是资本市场上的一些投资者，他反正也有一些经验，当你市场发生股价上涨的时候，就趋势交易者。资本市场大部分是趋势交易者，趋势交易者一进来，他们一看涨起来了，他来了，他也是后知后觉，还有的人是不知不觉者，场外的买基金的，新闻报道说股市涨了，他们听见了唰冲到银行柜台上买基金，银行柜台把他们基金钱一拿起来再次推高就泡沫化了。我曾经认识一个基金公司的基金经理，他告诉我一个数据，根据他们公司的大数据看，绝大部分认购基金的人是在5000点之上，是6124崩溃之前，大部分资金是在5000点拥进来的，这个真的没有办法。

所以资本市场总是有这几类的，一方面是先知先觉的价值投资者，包括我认为我也算是先知先觉的真正的价值投资者；之后就是机构投资者，现在看来就是有了，我刚才讲的是H股，其实A股的那种极其不正常的走势，应该也是，你要愿意的话你也可以分析，所以机构投资者也罢，就是后知后觉中的先知先觉资金，应该已经进来了，一旦进来之后，他们进来以后足够的持有量以后就会发生股价上涨，股价上涨以后就引发趋势交易者，趋势交易者作为后知后觉，趋势交易者再一涌入一下子传到全社会中国银行股涨了，老百姓就杀进来了。

一个重演，股市没有新事物，只有重演。又是一个周期，又是一个轮回，就又开始了。

我已经论证完了：极限低估+基本面战略反转 +资金涌入 +预期变化= 命运级的财富！

一个影响人生的财富，所以现在我就像一个好色的小伙子进入了女儿国一样，真是无法按耐住自己的内心的跃跃欲试，要建功立业的豪情，所以跟几年前茅台一样，所以我还将出去做一些交流，我今年交流就是很小的范围，两个原因，一个是有疫情，不方便大规模交流，另一个方面就是说佛渡有缘人，我不想跟听不懂的人交流，你跟听不懂的人交流，你很累也很没意思，谁要能理解，我愿意跟一些能理解的交流，交流来交流去，他不懂你，你告诉他你可以发财致富，你可以影响你下一代的一生和命运，他还不愿意跟你说，他说你要坑他，别人坑他说谢谢。

12月6日我将在深圳，12月19日在上海，12月20日在杭州，与部分投资者，我不特别跟大部分人交流的原因，一个是疫情，一个是尽量是志同道合的人进行交流，也有一些条件，具体报名方式通过这个图片先正在进行深圳报名，报名人数有限，很少的人。

所以在12月6日在深圳，报名联系王贤纯。上海、杭州后续也会报名。

我想跟大家分享的一我还写了一首诗叫完璧归谁，来表达这次的心情。

这首诗就是借用了卞和三献和氏璧，第一次献去了，人家说你这个璧是假的，你那是石头，而且把他说成是欺诈，把他的一条腿砍掉了，他给皇帝献璧，被大臣们认定是献了一块石头，是假冒的，砍掉一条腿，过了一段时间老皇帝不在，新皇帝来了，他又去献了，人们又说这是假的，又把剩下的那条腿砍掉了，他就没有腿了。

后来新皇帝再就位的时候他又去献璧，献璧的时候他还哭喊了一下，他说我倒不是可惜我那两条腿，我就是说天下竟然没有长眼的人能认识和氏璧，最后皇帝看了一下，确实是，最后就留下一个典故。我借用这个典故，三献美玉遭屠戮，把他两条腿都砍了，卞和并没有因为自己不被认同而放弃和氏璧。这是典故，目前来说正在发生的是改天换地已雄起，宝珍慷慨，我再呼吁！

报名方式、时间、地点在上面，谢谢大家，再见。