点击收听：投资不是靠运气

王贤纯：

李录演讲说，“投资不要把自己太当回事，他有时候也是需要运气的，”你怎么看这句话？

董宝珍：

对这句话我还不是完全同意，我应该讲整体上是全部不同意，我认为运气在投资成功，尤其是持续的像巴菲特芒格那样的成功上面，基本上是可以完全没有什么用途。

李录说，如果你作为一个投资者，你稍微有一点闪失，稍微对基本面研究的有一点疏漏，那市场就会出现某一种状态把你击倒。也就是说李录在2015年演讲说你不被这个市场击倒才能获利，那么怎么样不被击倒？

你对标的物的研究是全面的深刻的准确的把握，而且你的谋篇布局符合价值规律，没有欲望支配，完全是积极的按照合理性在行动，你才能不被市场击倒，稍微有一点点闪失就会被市场击倒。

你说这个因为一点点闪失不被市场击倒，那是运气吗？就不可能是运气，你不被市场击倒，因为市场有1万个击倒你的机会，所以运气并不重要。

你看李录先生说，很多人总是赚了钱归因于自己是吧？他实际上可能通过这样一种语言让大家知道，你不要因为挣了钱，把偶然因素归到自己，很多人是把幸运的盈利理解为投资的必然，网上有一句话凭运气挣来的钱凭本事给亏进去。

所以我认为李录先生是认识到这个问题，是劝大家你是赚了钱了，比如说你在赛道上挣了钱了，你千万不要以为是本事，那是运气，你要识别运气还是本事，这个是很重要的，有的时候真是运气挣钱，你一定要甄别他是运气还是本事，所以我认为根本不是运气，真的是本事。

王贤纯：

李录先生在说运气的时候，他也用了两个英文词来解释，他说是right place and right time就是好的时间和好的价格，他把拥有好的时间和好的价格称为运气，我觉得是这样子的。好的价格为什么很多人他没有办法就是在股价低估的时候去拥有它，反而在泡沫的时候反而去拥抱它。

我刚看了一个帖子，有的人就说我那个片仔癀我在高点的时候买入了，被那些大v忽悠之后我买入了，然后我就得到了一个道理，说其实投资非常简单，你只要保持自己不愚蠢，你不要被忽悠了，你就能获得盈利。

董宝珍：

他们为什么会被忽悠？他自己没有尽心，因为他的心是没有清澈的，他不知道什么是理性，什么是非理性，他也不知道什么是高估，什么是低估，是因为他的心里有了尘灰了。

王贤纯：

当他知道哪些是理性的，哪些是非理性的，哪些是高估的，哪些是低估的，无论大V怎么忽悠，无论是周围的人怎么说，他都能克制自己的良知去拥有这一个 right price就是拥有这个低估的价格，好的这个价格，所以我觉得跟他自己的明心静心有关系。

董宝珍：

我问你一个人被骗了，先应该骂谁？骂骗子还是骂自己。

王贤纯：

骂自己。

董宝珍：

对。为啥那么多人只有你被骗了，为啥那些大v们忽悠的时候别人就能免疫，为啥？我们这些苦命人怎么没被忽悠？说董宝珍苦命人苦成这样了，我就说你们股票涨去吧跟我没关，我还批评那是非理性的泡沫，对吧？他们嘲笑我嘲笑的无以复加，我就很冷笑的说你们迟早死的连骨头渣也没有，为啥这样？

客观上还是你自控、自制、自律，包括刚才你说的，因为那个机会的产生带有偶然性，突然就乌克兰打了一仗，俄罗斯股市给跌成腰斩了，但是这个时候腰斩到俄罗斯股市，大量的都是石油天然气资产，本来是价值，那么这个时候腰斩乃至俄罗斯发生战争是偶然的，就是有点运气，但是你敢不敢逆势，敢不敢大规模的逆向行动，别人恐惧我贪婪，别人疯狂卖你买，那是你主观能力。

偶然机会带有运气和偶然性，但是你把握它完全是主观能力，跟运气一点关系没有，茅台跌的时候全中国人民都看见了，中国有1亿投资者，看见以后那是机会，包括限三公的它也带有一点随机偶然性，当然也可能是必然性，但是这个价格跌到那么低的时候，作为一个机会，出现的时候带有一点随机性不可预测性，可是你主动能不能把握完全跟运气没有关系，是你主观的能力，主观的个性，主观的对价值规律的坚信。

王贤纯：

您刚才也说到不是运气，就是自己主观的能力，如果是引用中国传统文化，引用圣人的思想，自己没有明心尽心，没有格物致知，因为良知就是天理，当你知道良知是天理的时候，你就会遵循大道，你就会保持自己的理性。

董宝珍：

客观外部世界怎么演化是有点随机性的，是有点运气成分的，但是你能够在自己的进退举止完全是自己主观的能力的表现。

茅台跌了，银行跌了的时候有人跑，那就是没能力。

很多人说我当时要是茅台100块钱，我买上我现在不用打工上班了，他是感受到有某种复杂因素导致的运气的机会，但是他没有抓住，抓运气是能力，这个机会的产生有随机偶然性。

王贤纯：

对您说的很对，抓运气就是一种能力，就像咱们说的抓住机遇也是要有能力。

其实每个人他一生都会有一些机会的，但是有些人他能抓住，有些人不能抓住。

董宝珍：

我跟你说个真事，咱们公司因为我买茅台，2014年股东分裂了，有的人要卖出股票，我当时开会，说咱们员工要买入，你们是相信的就一起买。

其他人不仅不买入还要卖出。

王贤纯：

所以李录先生说到的这一个right place就是低的价格，当你能保持自己的理性，能逆大众而行的时候，你就能得到这个right place，也能得到运气了。

低的价格带有随机性，带有运气的成分。

低的价格时候是否买入你是可以控制的。

董宝珍：

对，你是可以把握，那个机会它是带有点随机性，把握机会全部是本事，全部是能力。你比如说很多人说这个股票特别低，我买入了，但中间老不涨他卖出了，这个跟运气有关系吗？

全部是个人能力过不过关的，抗压能力不过关，对价值规律的坚信不过关，自我控制不过关，股市投资是全世界最靠能力的，你看啥也不干，就一买一卖，命运就决定了。怎么会是运气。当然我非常尊重李录先生，他应该是提醒大家别把运气当能力，要甄别出来。

王贤纯：

董老师还有李录先生他说的机会可不可以说成是一个时代的背景，比如说他说现在中国人其实是200多年来最幸福的一代，好比就是很多企业家，因为得力于中国改革开放的发展，很多人起家了，所以它需要有一个大的背景，是不是也需要一个大的背景？

董宝珍：

有一种说法，他们认为成长投资是唯一的投资方式，如果这个市场特别的非理性，不适合价值投资。他们有一种观点说咱们中国是不理性的市场，不成熟的市场，所以不适合做价值投资，美国那边发展了200年左右了所以他主体是相对成熟的，因此他们那可以做价值投资。

我专门问李录先生，他说,“绝对不是，市场越不成熟，安全边际越多，价值投资机会越多。”

关于格雷厄姆的那种投资机会，因为他不依赖于成长，他所以说无所谓了，你发生战争，那么俄罗斯股市腰斩了，那更容易创造价值，投资机会。

那种长期持有的，是依赖于社会的，但是如果说以一种合理性作为偏差，我认为你有一个价值，然后由于某种原因股价波动，跌出安全边际再买，这种格雷厄姆模式，它倒不依赖于社会必须成长，因为压根格雷厄姆没追问过成长，他不考虑成长，所以这是分开来看。

王贤纯：

您说的成长也要看估值，就是成长也有好的价格，抓住好的价格，就是看这个机会，这个价格在你面前你要不要抓住？

董宝珍：

我接触过李录是三高，智商高，情商高，还有一个灵商高。李录是关心人类的，关心公平和正义的，李录很少谈钱。

李录这种不关心钱，关心人类的普遍未来的人是灵魂高尚，他的智商肯定也很高，他情商也很高，表达能力也高，这种确实是高人。

你看他演讲表达的，人际关系处理是很高的。然后我说李录先生，我就说他作为芒格的传人，芒格说过一句话，我的剑要交给能舞动的人，芒格人生智慧他一定是考察过的交给谁。

你看中国华人投资圈都是靠投资茅台它才有光芒对吧？但是在投资茅台这一类都是价值投资者，可是当茅台高到一定程度它就转型了，转型的是极少的，李录先生转型了，还有谁转型了？咱们是最早转型的，那么现在就是说这个时候2022年3月初的时候，中国股市赛道崩塌了，像伟大的茅台也扛不住了，电池、医药、伟大的白酒都快速的崩溃，那么在这种情况下，历史属于转型派还是非转型派？

王贤纯：

转型派，知道知止而后有定，王阳明的智慧。

董宝珍：

对，所以芒格是价值投资的，是活着的灯塔是吧？李录是价值投资的第4代领军人物，芒格的弟子，代表着芒格。李录，芒格他们都从茅台转型到银行上了，是吧？咱们也早早的转型，你说咱们是对的还是错的？

咱们是早于其他人转型的。

王贤纯：

咱们是对的，然后今天很多网友一起传说以为世界大战了，很多股票都跌得惨不忍睹。在这之前他们都以为自己是对的，接下来会让他们是越来越知道谁是对的，时间会给出答案的。

董宝珍：

你给我一个扯虎皮做大旗的机会，我为啥要扯虎皮做大旗，我要跟所有人说清楚，你看咱们原来转型到银行上的时候，多少人说，你这个家伙你所以能在茅台上挣钱，你以为你有本事，是茅台有本事，是你靠茅台，你那买入是运气。

你看B站最高点1000块钱跌到今天的100多块钱，你说到底谁有权笑话我？

王贤纯：

其实我们应该很幸运，在那种环境下，我们都能有明心尽心，知道什么是高估，什么是低估，然后我们也说出自己内心的声音，因为这就是我们良知的声音。

董宝珍：

我曾经有机会向李录先生请教、聆听李录先生的演讲，竟然因此激怒了中国价值投资圈，说你什么东西可以跟李录先生交流，我怎么这么倒霉，我跟谁成为朋友都得罪了你们，你们太霸道了，我很尊重李录先生，所以我较少跟李录先生联系，因为李录先生是国际投资大师，但是我内心深处很尊重，我认为李录先生是我的朋友，我作为一个人，董宝珍跟李录两个人纯粹是很好的关系。

王贤纯：

他2019年在北大演讲的时候，你当时坐在第二排，然后他也还提到你。

为什么红周刊能采访到芒格，也是因为你认识李录的关系，所以才能有机会帮他们连线。

董宝珍：

李录先生其实内心是视我为朋友的。

我跟李录先生真的是人与人之间的尊重和朋友，但是因为李录先生是国际投资大师，我是中国投资求索者董宝珍，我特别重视客观的差异，我较少表达的，但是李录先生是因为他的道德和人格使我敬仰，我愿意看到李录先生在国际投资界取得更大的成就，也使我们有机会向他学习，谢谢。