欢迎收听董宝珍电台，本期内容摘要：

1.一个投资银行的投资人，或者说一个投资任何公司的投资人，他应该关注这家公司长期的利润增长和变化情况，只有你投资的那个公司的净利润越来越增长，越来越多，你才可以获利。

2.基于对银行业经营模式、经营本质、经营规律的追问与深入研究，我将决定银行业净利润的因素分为这么几个，一个就是放贷规模，第二个是净息差，第三个是资产减值损失，第四个是成本和税收。这四大项决定了银行的净利润。

3.一个投资研究是应该立足于本质，深钻于本质的。而且在深钻本质后要有意识脱离现象，因为现象是无限多的。你不可能对无限多的现象都有能力全面去研究。无限多的那些现象，它最终影响的也就是那个几个本质要素。

4.现象包含着大量的感性细节，这就是我们需要特别强调的投资研究不应该关注这些金融八卦，这里我又创造一个词叫金融八卦。它的含义就是说你整个接触到的所研究公司的现象，大部分都八卦化了，就是描述一些曲折跌宕起伏的小故事，其实大部分都是有感性色彩的，用于勾起你情绪的那么一种八卦。它的本质一开始就要脱离现象了，你必须透过这些现象回归本质。

5.芒格先生有一句名言，投资不容易，因为你看到的都是假象。在这句话面前，芒格是宣布你直观所看到的都是假象。这个假象他倒不是说它不具有客观性。芒格强调更多的是你看到的都是表面，它不是本质要素。

6.贷款规模保持稳定的两位数增长，净息差开始见底回升，资产减值损失见顶回落，三大本质性经营要素都在好转，而且要汇聚起来，形成更强有力的增利因素，这就是中国银行业在本质层面所给你清晰展现出来的客观本质事实。

7.大家可以去听我在前段时间喜马拉雅录的一个跟银行高管讨论银行的一个录音，那里有详尽的解释。我们坏账不增，就说你怎么变化，它这几个基础要素的好转，你是改变不了它的。那在这种情况下，你津津乐道传播那些金融八卦，什么贸易战，什么去杠杆，去杠杆被作为恐怖利空事件，现在看来是完全错误的。

8.在金融财经媒体上，他要把一些经济事件给你搞成八卦，搞成八卦就一定要回避本质，全部留在现象中，用现象中的细节搞得你情绪大起大落。这就是我想跟大家分享的，要抓本质，要回避那些金融八卦，现在大部分人被金融八卦给吞没掉了！

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