董宝珍电台（224）：回归安全边际，做纯价值投资者
文章来源：发布时间：2018-11-19
欢迎收听董宝珍电台，本期内容摘要如下:
1.在和西安的投资者见面会结束之后，我结合现场有一些感受，这些感受当然是价值投资的那些原理，还有概念。
2.第一个问题就是中国价值投资界过分看重成长，对安全边际的理解不够，重视不够，甚至对安全边际的理解有偏颇，出现了优质和成长试图要取代安全边际这个基础概念。
3.不成长，在大家理解中就认为不赚钱，甚至于认为这种做法就是不高端的。最典型的观点就是说银行股是不成长的，或者成长性很低的，所以它不值得重视。这就是一个误区。
4.真正的成长一定是没有发生的成长。在这个层面下，其实成长投资的不确定性更大。从确定性的视角看，成长模式和安全边际模式相比较，并不是成长模式的确定性更大。
5.如果价格不合理，优秀的公司也不能买。但是我们太放纵这个优秀了，太娇惯这个优秀了，把这个优秀作为一锤定音，完全否定了其它概念。
6.由于过分的神化了优质，以至于不再关注估值，甚至于更过分的提出非优质公司都不值得投资，不能成长的公司都不能投资。这些都是错误的理论导致的错误的认知。不优质的公司一样可以投资，只要估值足够低，当然也不能烂，烂公司可不行。
7.第二个问题就是要做纯粹的价值投资人。坚定的把目光只锁在这个范畴内，既不关注别的股票的活跃，也不关注别的模式所具有的某种相对于价值投资的所谓的优点，而是把自己锁在价值投资这个门里面，就把自己圈在价值投资圈子里，它的缺点都接受，他的不足都接受。大成若缺，世界上没有一个方法是绝对圆满的，所以我就接受它。
