董宝珍电台（246）：驳《目前看好银行的都是伪价值投资者》
文章来源：发布时间：2018-12-17
欢迎收听董宝珍电台，本期内容摘要如下：
1.不久前，互联网上出现了一位市场人士写的文章《目前看好银行的都是伪价值投资者》。浏览过这篇文章之后，觉得论证和数据严重不足，观点显然错误。
2.以实业投资思维在股市买股后长期持有是价值投资的一种方式。这种方式就是我们所熟悉的成长投资，这种成长投资是建立在格雷厄姆安全边际基础上的价值投资新方式，其思想本质仍旧是安全边际，变化的只是形式。
3.过去一段时间中国大力推动金融脱媒，以便让小企业、科创企业方便得到资金，这一过程导致银行信贷在社会融资比例下降。为什么后来银行信贷的比例再次回升？答案是金融乱象！
4.如果一个社会经济的融资模式转向了非银行的直接融资，必须在法律制度、媒体监督、集体诉讼、投资者保护、公司治理、投资者的机构化，乃至金融意识、投资文化等方面有系统的变化。
5.也并不是以银行为主的间接融资方式，就一定对经济发展有害。其实在德国、日本、韩国这三个发达经济体，也和中国一样，有80%社会融资是银行支持的。
6.所以在一定程度上，比如说把直接融资比例提到30~40%的情况下，对银行的贷款的安全性有好处，银行的坏账率会下降，这是最简单的常识。不是发展了直接融资，马上把间接融资的份额抢走了，所以银行受损。
7.我的研究认为银行股被错误定价，银行股处于罕见的安全边际中！
