内容来自于董宝珍尊享交流群    整理：吕星

本文为董宝珍尊享交流群的交流内容，发言者观点仅代表其个人观点，不代表本博观点。
投资是认知和人性控制的结果，请根据自己的能力进行投资。

王先生:
        别听他们说，低估值、业绩返转，不可持续，那么高估值可持续？胡说八道！

a00:
        我的观点，同质化，买发达地区银行 不管大小，趴的时间会很久很久

刘先生:
        现在各大机构，对金融的分析越来越多了，温度上来了，这是好事情

李先生）:
        看pe银行五年回本。你办个实体企业，从构思、规划、卖地、跑手续、买设备、培训员工，到最后生产，也的三五年。但买银行三五年就能回本！
        连银行都不敢买的人绝对是苦命人
        我今天的感悟，成功的前提是你敢不敢跟整个世界对着干。多数人只敢求同，不敢存疑，这种人只适合在单位生存，不适合投资。
         投资胆商比情商更重要

否极泰-吕星:
        自信来自足够的认知 不能傻大胆

李先生
        在银行上绝对要倾家荡产的下注，要敢于迎接一个新世界。你不过去，山绝对不过来。但历史将选择我们，我们是坚信银行的人
        半由人力，半由天。值不值我们决定，涨不涨还得看老天
        发现金条是我们的事，金价涨不涨是老天的事

西子：
         等吧。

李先生
        其实也熬不了多久了，毕竟估值在哪里清清楚楚呢，而且业绩还要一直提升，留给我们的时间不多了！许多资金会争先恐后的来抢着亲吻银行。同志们留给我们的时间不多了，要珍惜眼前的机会！
        内在价值是由企业赚取净现金流的能力和贴现率决定的。银行保险地产都是高杠杆，适用的贴现率没有太大差别，保险地产龙头公司的盈利性、成长性和确定性明显比烂银行更高，不要赌市场风格偏好，投资要基于实实在在的价值。

大道至简:
        银行还是要分析资产质量，要优先以合理价格买好银行，不要图便宜价格买烂银行，高杠杆企业更是如此。
        该土豪的时候还是得土豪一把，优先买好的，只要不太贵估值合理就行
        地产股我买了万科保利金地，股价表现明显万科优于保利优于金地，跟质地是一样的。贪图保利金地破净捡的便宜，就是不如万科好
        市场给我上了一课，就是老巴说的那句话，以合理价格买入优异公司，远胜过以优异价格买入平庸公司。
        以前我把估值排在品质前面，把计算内在价值和安全边际看的比企业竞争优势和护城河更重要，这轮牛市下来我发现这么干不对，肯定是得反过来，优质和成长才是最重要的安全边际，仅价格便宜的安全边际根本就靠不住。
        这就像巴菲特以再便宜的价格买入伯克希尔纺织厂，就是不如以合理价格买入喜诗糖果好。安全边际和价值都不是静态的，它是动态的，而且还必须跨越一个时间维度才能兑现，优质和成长才是时间的朋友，构建的安全边际才牢靠，而不是某个时刻股价比当时内在价值便宜，在时间的动态维度上靠不住的。

大道至简:
        民生唯二的投资逻辑就是估值低和股息率高，质地烂的一比，进这个群要自觉防忽悠，不要听别人喊口号就无脑儿干进去。没主见的话就把钱交给董老师团队打理。

罗先生：
        同意你的观点

大道至简:
        投资银行股还是首先看看不良率和拨备覆盖率，其次才是看估值是否可以买

西子:
        听了董老师分析民生银行那一期。 感觉民生还是可以。只是需要两年时间而已

大道至简:
        质地太烂的银行股大资金的机构是不敢买的，大资金看中的是确定性，而不是估值低
        我觉得投银行股要先按不良率和拨备率做个质地上的排序，其次才是看估值决定优先买哪个，上来不看质地，直接奔着估值最便宜的买肯定不对
        这是西格尔写的投资者的未来吧？看过，他有点偏格雷厄姆风格，还是得多看看巴菲特和费雪，以及彼得林奇
        长期投资最关键的肯定不是股息。你看看伯克希尔，根本就没有股息，长期投资它涨了多少倍？

西子:
        相信董老师分析吧。 银行同质化严重。加有变化迹象。

大道至简:
        投资我从来就没想过要说服谁，你有不同的观点一定是你对，你的钱你自己负责，我也那个义务替你操心啥。
        @西子 我也持有，我只是觉得重仓押宝在它上面，恐怕有的苦熬

西子:
        是的。现在银行加低估成长就行了。还是要适当配置点成长企业

杨先生:
        银行投资，如果去年应该投龙头银行。如果是当下，民生投的是困境反转的具体时间。当你看到指标好转时，也许股价已经有一定表现。
        龙头银行已经有一定的涨幅，民生尚在底部趴着。各有利弊

大道至简:
        我是比较喜欢分享交流投资逻辑的，像这样有合理逻辑我很欣赏，但碰到意见不同就意气之争我肯定就不讨论了，没义务说服谁，盈亏自负。

杨先生:
        MS从财务数据指标看，营业收入的增速跟行业差不多，算比较好的，但是用了很多计提去化解不良。ms银行股价不涨，也是因为市场认为有很多存量不良，有历史包袱没有清理干净。新的管理层上任小半年后，进行了调研、摸索和沟通，管理层接下来想利用半年，一年，甚至两年来把存量历史包袱清理掉，可能会牺牲一些指标。等这些历史包袱清理掉以后，可以反应到业绩和股价上。属于公司主动化解历史不良。可以参考pa银行过去的经验。真正开始清理是从2020年3季度开始，预计还需要一定时间才能清理完毕，现在的趋势是正在趋好。
        可以通过计提量，逾期，关注类，不良余额，拨备覆盖率等指标来综合观察是否清理干净。如果不良余额稳定并且开始下降，可能就是一个拐点了。
        2021年会坚持主动化解，具体计提力度现在无法得知。这是他的公开信息

杨先生:
        如果喜欢困境反转，可以打个底仓，然后认真跟随研究，即时加仓

大道至简:
        其实最早看过老唐写的一本书，价值投资实战手册，里面有民生和招行的对比。现在这价格这俩货不好说谁能跑赢谁，毕竟招行估值在自己历史顶部，民生估值在自己历史底部。我的意思是除了招行宁波，是不是还有质地成长更优，同时估值又在自身历史底部区域的投资机会？而不是只押宝烂银行困境反转。
        之前保险地产没起来时我就在群里说了，保险地产龙头股品质成长性更好，估值也在底部，没必要非押注烂银行。现在地产也启动了。

杨先生:
        从宏观看，今年股市行情不一定好操作。现在银行的基本面与宏观经济基本吻合，属于较好的品种。加息银行最受益。保险也是受益品种。地产虽然龙头不错，但加息以及政策面对地产不太友好

蒋先生:
       某银行哪一天反转。不知道，可能会等很长一段时间。但是有一点，我基本能确定，跌也跌不到哪里去了。我还是那个意思 ， 如果暂时有一笔闲钱，但是你又不可能锁仓，因为你随时可能要用到它。那就买某银行就当存活期存款。要取现金的时候，跌一点也就认了。但也说不定几天之内就涨个10%。

杨先生:
        对头

大道至简:
        我想董老师拿招行和民生对比，也只是为了拿最好的银行和最烂的银行做对比吧？未必董老师就会重仓民生银行吧？结果群里很多人就直接奔着最烂的银行去投了。人家董老师说的重点可是次第开花，这意思够清楚了吧？肯定是最好的招行和最烂的民生之间有很多值得投的银行股会接力招行走牛。那不能就理解成直接投最烂的民生，然后不涨还要赖董老师误人子弟吧
        但是群里就是会有人断章取义，喊口号投民生还拜佛的。学我者生，似我者死。总得学董老师的底层逻辑吧，不能提到民生银行就听风就是雨吧

蒋先生:
        顺着刚才的思路扩展一下啊，现在持仓民生的人大多是银行铁粉，持招行的人却有部分是投机者，想赚快钱。所以民生的波动，远比招行来得小。
即使重仓民生，你也睡得着觉

李先生:
        说明一下，我是先买银行，后发现老董的，而且我投银行也有两三年了。我是去年冬天才在头条上看到老董的。
        因此，没有抄作业嫌疑。
        选民生是和我个人的投资认识有极大关系。我的策略是“激进+保守”。
        在持仓上激进，无论牛熊始终满仓。
        在买股上保守，保本第一，赚钱次后。
        还有，我比较喜欢红利再投的方式，民估值低、分红高，完全符合我的标准。
        个人感觉红利再投，也是复利的一种方式。

        多数人重视股票上涨带来的收益，我比较喜欢红利再投来增加自己的持股数量。
        我感觉用自己的钱择机抄自己的底，更像是一种自救，其结果是多年下来，股票成本越来越低，股份数量越来越多，分红却指数级的增加。
        我感觉这种方式是有意义的。

        一只股票每年都有股价大幅度低于分红除权价的时候，这时候利用分红再投买入股票，享受折价是非常有利的。

刘先生:
        对

李先生:
        比如，我的建行分红率已经达到了10%，这样的成本和分红率已经不需要再讨论股票的涨跌了。
        每年要做的事情就是利用自己的分红抄自己的底。

李先生:
         假如今年民生分红后，股价继续下跌，我就拿民生的分红再投民生，如此反复操作，几年后应该能打败不少股民，而且股票数量也在不断的增加

李先生:
        我的投资模式：红利“自救”，降成本，增股权，提股息。

刘先生:
        @好股收藏家 你的模式可行