董宝珍电台：投资是一门社会科学，没有标准答案
文章来源：凌通盛泰发布时间：2024-04-24
投资者：
如何看待现在的白酒？
董宝珍：
我昨天在抖音无意中看了个白酒，结果抖音就一路给我推送白酒的短视频，这是抖音的一种算法。
视频都是白酒从业人员说高端白酒一直在降价，正在加速降价，建议不要买高端白酒。
因为我不持有了，我就很长时间没有深入研究。
过去20年贵州茅台的估值中枢都是20多倍的，在周期性白酒价格下降的状态下，它的估值还在30倍市盈率，客观上就不合理。
投资者：
在14年看董老师的微博，当时你认为茅台是比较低估的，因为听你的，确实我也买茅台了只是最后没拿住，没有长期持有。100多买的，300多就卖了。芒格说伟大的公司是很少的，发现了你要不轻易地去卖，即使有一些泡沫，估值可能高一些。
董宝珍：
人只有挣自己能认知以内的钱。
茅台在1000块钱的时候没有特别大的投资价值，1000块钱以上的茅台没有超额收益。
我不容忍高估值，我就是捡破烂的，高的就不买，我没别的本事。投资是社会科学，你爱吃咸菜，我爱吃萝卜，难道你爱吃咸菜错了吗？没有标准答案，社会科学的盈利模式是可以多元的。就像吃饭是获取营养，但是营养的获得方式可以是吃鱼，也可以吃肉，也可以吃素，每一个都是正确的。没有必要把吃素的非得要求他吃鱼，不需要统一，我不接受高估值，不意味着别人不可以，这是社会科学。芒格和格雷厄姆都是价值投资，但是他俩的模式是完全相反的。
杨露：
他所说的环境背景和阶段也有不同。芒格所说的长期持有一个优秀的公司，如果你碰到的是漂亮50或者科创板崩溃，在高估值下它消化估值需要花10年，但是有几个人能等10年来等它消化泡沫。
董宝珍：
这个与投资者的个性也有关，有的人就能耐得住10年30年都跟你耗。有的人坚持估值按4毛买1块的捡烟蒂投资法。谁都不用看不起谁，捡烟头不丢人。我买过8块钱的运动服，不影响我穿得很好的。
我是选优的公司，然后低估的时候买。昨天我在运河边溜达的时候看见一个人钓鱼，他不吃鱼，他享受钓鱼过程，10块钱一条三斤多的鱼，我觉得合算就买了。社会科学从喜马拉雅南边和北边都能登顶，你在地球上沿着西或者东只要不拐弯都能回到原点。它是一种社会科学，它不是唯一的，都是理性是表现的形式，只要理性形式可以有差异。
